Ethereum, одна из ведущих криптовалют мира, в последнее время уделяет внимание достижению отметки около 2500 долларов. За короткий промежуток смогла отыграть порядка 17%, поднявшись с недавнего минимума в районе 2115 долларов до 2470 долларов. Этот всплеск активности был частично спровоцирован улучшением геополитического фона, связанным с временным прекращением огня между Ираном и Израилем, а также снижением цен на нефть. Однако, несмотря на позитивные новости, настроения среди профессиональных трейдеров и инвесторов в Ethereum остаются сдержанными, что ставит под сомнение устойчивость текущего ралли и будущее развитие актива в ближайшей перспективе. Анализ данных с рынка фьючерсов и опционов показывает, что крупные институциональные игроки не проявляют сильного интереса к длинным позициям с использованием кредитного плеча.
Например, премия на двухмесячные фьючерсы Ethereum традиционно колеблется в диапазоне 5-10% годовых, что демонстрирует норму для нейтрального рынка. Однако за последнее время данный показатель снизился до уровня отрицательной премии в размере около 3%, что можно интерпретировать как медвежий сигнал. Такая динамика свидетельствует о нежелании трейдеров активно наращивать лонги, учитывая недостаток уверенности в дальнейшем росте цены ETH выше уровней 2700 долларов. Интересно отметить, что несмотря на некоторый скептицизм профессиональных участников рынка, на рынке США произошло заметное движение в сторону покупки ETF на Ethereum. За один из последних дней объем чистых денежных средств, вложенных в такие фонды, достиг отметки в 101 миллион долларов, что полностью компенсировало оттоки, наблюдавшиеся ранее.
Однако даже этот положительный сигнал не смог существенно изменить общую картину недостаточного спроса на долгосрочные ставки по Ethereum. Рассматривая фундаментальные показатели платформы, становится очевидной определённая диспропорция между рыночной капитализацией Ethereum, достигающей 293 миллиардов долларов, и объемом сетевых сборов, составляющих всего около 41 миллиона долларов в месяц. Данное несоответствие вызывает вопросы о долгосрочной устойчивости модели создания стоимости на платформе, что непременно сказывается на привлекательности ETH в глазах инвесторов. Чтобы обеспечить доходность стейкинга и удержать уровень инфляции монеты под контролем, активность в сети должна существенно вырасти. При этом, по сравнению с некоторыми конкурентами, например, Solana и Tron, Ethereum не демонстрирует такого же уровня сетевых сборов, что указывает на растущую конкуренцию среди блокчейн-экосистем.
Ethereum сохраняет лидерство в объеме заблоканных средств (TVL), который составляет порядка 66 миллиардов долларов, тогда как у Solana этот показатель ограничивается 10 миллиардами, а у Tron – менее 5 миллиардов. Однако по сетевым сборам последнее решительно выигрывает, взимая около 56 миллионов долларов ежемесячно, что заметно больше по сравнению с Ethereum. Такая динамика свидетельствует о том, что конкуренты способны привлекать большую активность пользователей и транзакций при меньших капитальных вложениях, что представляет для Ethereum серьёзный вызов. Рынок опционов Ethereum также не демонстрирует убедительных признаков бычьего настроя. Метрика скива опционов, отражающая соотношение пут- и колл-опционов, остается в пределах нейтральной зоны от -5% до +5%.
Текущий показатель составляет около 2%, что указывает на отсутствие значительного спроса на защиту со стороны держателей активов и нежелание производителей рынка брать на себя повышенные риски. Ситуация немного ухудшилась в один из последних дней, когда скив приближался к зоне, свидетельствующей о настроении продавцов, однако после этого вернулся к нейтральным значениям. Всё это говорит о том, что крупные участники рынка ждут более уверенного закрепления цены выше 2800 долларов, прежде чем перейти к более оптимистичным позициям. Стоит отметить, что Ethereum не поднимался выше уровня 3000 долларов более 20 недель, что постепенно снижает энтузиазм трейдеров и инвесторов. Усугубляется ситуация усиливающейся конкуренцией на фоне роста активности других блокчейн-сетей, таких как Solana и Binance Smart Chain.
Эти платформы предлагают более низкие комиссии и высокую скорость транзакций, что привлекает разработчиков децентрализованных приложений (dApps) и пользователей. Вследствие этого Ethereum теряет устойчивую долю рынка, что создает дополнительные препятствия для роста его капитализации и курса. Что же сможет стать драйвером возобновления сильного спроса на Ethereum? Судя по текущим тенденциям, без явного конкурентного преимущества, например, в виде масштабных институциональных инвестиций или значимых технологических обновлений, ETH маловероятно удастся быстро преодолеть отметку в 3000 долларов. Для этого требуется либо значительное повышение пользовательской активности в сети, либо расширение инфраструктуры DeFi и NFT, либо успешное внедрение новых функций и решений, повышающих привлекательность Ethereum для широкой аудитории. В заключение стоит подчеркнуть, что рынок криптовалют, включая Ethereum, находится под влиянием множества факторов — от макроэкономических и геополитических до технических и конкурентных.
Несмотря на недавний отскок и приток средств в ETF, отсутствие уверенного роста спроса среди профессиональных трейдеров и инвесторов создает неопределенность в краткосрочной перспективе. Ethereum по-прежнему остается важным игроком в индустрии блокчейна и децентрализованных приложений, но для восстановления сил и достижения новых высот ему предстоит преодолеть серьёзные вызовы. Инвесторам и пользователям следует внимательно отслеживать развитие ситуации, обращая внимание как на технические индикаторы, так и на фундаментальные изменения внутри экосистемы. Только комплексный подход и понимание текущих трендов помогут принимать обоснованные решения и использовать возможности, которые предлагает рынок криптовалют.
