Важное событие в криптовалютной индустрии Германии произошло с завершением дела, затрагивающего компанию Ethena GmbH, дочернее предприятие Ethena Labs, связанное с выпуском стабилькоина USDe. Федеральное управление финансового надзора Германии BaFin официально объявило о закрытии дела и согласовало с компанией 42-дневный план по выкупу стабилькоинов USDe. Это знаменует собой окончание конфликта, длящегося несколько месяцев, и отражает усилия регулирующих органов Евросоюза по контролю над криптовалютными эмитентами и соответствием их деятельностей новым нормативам, таким как MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation). Соглашение между BaFin и Ethena GmbH предусматривает проведение процедуры выкупа для держателей токенов USDe до 6 августа 2025 года. Держатели стабилькоина получили возможность заявить свои требования на выкуп напрямую против Ethena GmbH в течение установленных рамок времени, а процесс проходит под контролем специального представителя, назначенного BaFin.
После окончания периода выкупа, с 7 августа 2025 года, Ethena GmbH будет считаться официально ликвидированной в пределах Германии, Европейского Союза и Европейской экономической зоны, а все последующие претензии к стабилькоинам должны будут направляться в оффшорную структуру компании Ethena (BVI) Ltd. Переговоры и урегулирование со стороны BaFin завершили конфликт, который начался еще в марте 2025 года, когда регулятор запретил Ethena GmbH публичное предложение стабилькоина USDe. Основным поводом для санкций стали обвинения в продаже незарегистрированных ценных бумаг через связанный с USDe продукт под названием sUSDe, который обеспечивал доходность. Deutsche BaFin заявлял, что компания не соответствовала требованиям MiCA и нарушала правила регистрации и раскрытия информации. В ответ на требования регулятора Ethena Labs приостановила деятельность своей немецкой дочерней компании еще в апреле 2025 года и отказалась от дальнейшего получения разрешения MiCA на территории Германии.
Уже с момента введения запрета 21 марта компания не проводила операций по эмиссии и выкупу стабилькоина USDe в Германии. Однако, несмотря на ограничения, в обращении по всему миру осталось около 5.6 миллиардов токенов USDe, большая часть которых была выпущена до вступления в силу нормативного акта MiCA. Этот факт подчеркивает сложность регулирования стабилькоинов в международном масштабе и необходимость координации между регуляторами разных юрисдикций. Для криптовалютного сообщества и индустрии цифровых активов ситуация с Ethena GmbH стала важным сигналом о серьезности подхода властей ЕС к соблюдению законодательства и прозрачности операций, особенно в отношении стабилькоинов и продуктов с инвестиционным компонентом.
Закрытие дела и оглашенный план выкупа формируют прецедент для других компаний, работающих в области выпуска криптовалютных активов и стремящихся работать на европейском рынке в рамках новых регуляторных норм. В то же время Ethena Labs пока не объявила о своих дальнейших планах по возвращению на европейский рынок, что вызывает вопросы о том, как сложится дальнейшая судьба USDe и компании в глобальном масштабе. С точки зрения инвесторов и держателей токенов, согласованный план выкупа и закрытие конфликта предоставляют определенную стабильность и гарантируют возможность вернуть средства в рамках процесса, контролируемого BaFin. В целом, ситуация с конфликтом между BaFin и Ethena GmbH отражает тенденции активного регулирования криптовалютной индустрии в Германии и Европе. Появление комплексного законодательства MiCA подчеркивает необходимость для криптокомпаний соблюдать высокие стандарты раскрытия информации, корректной регистрации и защиты интересов пользователей и инвесторов.
Для зарубежных компаний, выходящих на европейские рынки, это дополнительный вызов, требующий адаптации бизнес-моделей и фокусировки на нормативном комплаенсе. Завершение дела с Ethena GmbH открывает путь для дальнейшего укрепления доверия к регулируемым цифровым активам и стабилькоинам в Европе, что в конечном итоге благоприятно скажется на развитии отрасли и привлечении новых инвестиций. При этом удержание баланса между инновациями, которые несут технологии блокчейн и цифровых валют, и необходимостью защиты потребителей и финансовой стабильности останется ключевым приоритетом для всех участников рынка и регуляторов в ближайшие годы.
