В июне 2025 года инфляция в Соединенных Штатах продолжила ускоряться, что подтверждают последние данные по индексу расходов на личное потребление (Personal Consumption Expenditures, PCE), наиболее предпочтительному показателю инфляции Федеральной резервной системой. Рост цен на товары и услуги произошел на фоне сохраняющейся тарифной неопределенности и обеспокоенности со стороны регулятора относительно её влияния на экономику. Расширение инфляционного давления заставляет экспертов и участников рынка внимательно анализировать перспективы денежно-кредитной политики государства и возможные риски для развития экономики в долгосрочной перспективе. Индекс PCE, который учитывает изменения цен на товары и услуги, за исключением волатильных категорий, таких как продовольствие и энергия, в июне показал рост на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Такой результат совпал с ожиданиями аналитиков и превысил показатель мая, когда рост составил 0,2%.
В годовом выражении прирост core PCE достиг 2,8%, что оказалось немного выше прогнозируемых 2,7% и совпало с пересмотренным значением за май. Данные об изменениях показателя за предыдущие месяцы были также скорректированы в сторону увеличения. Экономисты отмечают, что повышение core PCE выше целевого уровня Федерального резерва в 2% является серьёзным сигналом, который указывает на продолжающееся инфляционное давление и сложности с его контролем. Тарифы, введённые в рамках глобальных торговых конфликтов и торговых переговоров, начали оказывать значимое влияние на рост цен, особенно на товары, что приводит к росту стоимости импорта и, как следствие, к общему повышению ценового уровня. Эксперты Capital Economics в своих докладах отмечают, что рост цен на товары с учётом тарифов оказывает существенное влияние на показатель core PCE, то есть инфляцию, исключающую продовольственные и энергетические товары.
Это вызывает беспокойство у Федеральной резервной системы, которая стремится удерживать инфляцию вблизи цели на уровне 2%. Высокие тарифы и непредсказуемость торговой политики осложняют ситуацию с контролем инфляции, создавая риски для устойчивости экономического роста. Федеральная резервная система на июльском заседании предпочла не менять уровень процентных ставок, подчеркнув, что влияние тарифов только начинает проявляться и ему требуется время, чтобы полностью отразиться на экономической статистике. Глава ФРС Джером Пауэлл выразил мнение, что «рано делать окончательные выводы», и ситуация с инфляцией требует постоянного наблюдения. Рост цен на товары подтверждает, что тарифы уже начинают оказывать инфляционное давление, хотя цены на услуги остаются относительно стабильными, чему способствует замедление роста в секторе недвижимости.
Аналитики считают, что ФРС не будет снижать процентные ставки до тех пор, пока не убедится в том, что заметный рост цен на товары не вызовет переноса инфляционного давления на более широкий спектр экономики и не аукнется в ожиданиях потребителей и бизнеса. Таким образом, текущая ситуация заставляет регулятор проявлять большую осторожность и готовиться к возможным действиям в зависимости от дальнейших данных по инфляции и торговли. На фоне инфляционных процессов наблюдаются смешанные сигналы со стороны экономической активности. Реальные личные расходы, корректируемые с учётом инфляции, за июнь выросли на 0,1%, что совпало с ожиданиями аналитиков и стало улучшением по сравнению с сокращением на 0,2% в мае. При этом личные доходы увеличились на 0,3% после снижения на 0,4% месяцем ранее.
Эти данные указывают на устойчивость потребительского спроса, что позитивно сказывается на экономическом росте, но одновременно поддерживают инфляционное давление на уровне цен. Актуальная динамика инфляции и экономических показателей имеет важное значение для финансовых рынков. После публикации данных рост вероятности сохранения текущего уровня процентных ставок в сентябре по оценкам рынка достиг 61%, что существенно выше прошлых показателей. Это отражает осторожное поведение инвесторов и ожидание более ясных сигналов со стороны регулятора перед возможным изменением монетарной политики. В долгосрочной перспективе сохраняющаяся тарифная неопределенность способна оказать значительное влияние на инфляцию и экономический рост, что требует от производителей и потребителей адаптации к изменяющимся ценовым условиям и повышению эффективности бизнес-процессов.
При этом политика Федеральной резервной системы будет ориентироваться на баланс между поддержкой устойчивого роста и сдерживанием инфляции, в условиях зыбкой внешнеэкономической конъюнктуры и изменений в глобальных торговых отношениях. В заключение можно отметить, что ускорение инфляции в июне 2025 года по индексу расходов на личное потребление отражает растущие вызовы, стоящие перед экономикой США в эпоху торговой нестабильности и трансформаций денежно-кредитной политики. Эти процессы формируют важный контекст для принятия решений ФРС и стратегии развития бизнеса, инвесторов и потребителей, которым необходимо внимательно следить за дальнейшим развитием событий и возможными коррективами в экономической политике страны.
