В последние годы рынок криптовалют привлекает все большее внимание как крупных институциональных инвесторов, так и рядовых трейдеров. Одним из эффектных шагов на этом фоне стало предложение Grayscale Investments о внедрении стекинга в свои ETFs по Ethereum. Регулирующий орган — Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) принимает решение по данному вопросу, и его результаты ожидаются до мая 2025 года. Стекинг Ethereum — это процесс, при котором инвесторы замораживают свои эфиры на определенный срок, чтобы помочь поддерживать сеть и, в обмен на это, получают вознаграждение. Grayscale, как один из ведущих игроков в мире криптоинвестиций, стремится предложить своим клиентам более конкурентные формы доходности.
SEC начала рассмотрение предложения, поданного NYSE Arca 14 февраля 2025 года, которое подразумевает возможность стекинга для двух фондов: Grayscale Ethereum Trust ETF и Grayscale Ethereum Mini Trust ETF. Данное решение могло бы добавить новые перспективы как для самой компании, так и для её инвесторов. На текущий момент оба ETF уже находятся в обращении, поскольку SEC одобрила Grayscale Ethereum Trust в мае 2024 года и Grayscale Ethereum Mini Trust в июле 2024 года. Примечательно, что поданные изменения предполагают, что стекинг будет осуществляться исключительно спонсором (Grayscale) и не будет включать объединение эфира с другими сущностями либо предложение услуг стекинга для третьих лиц. Это также означает, что страховая схема, включающая хранение активов в Coinbase Custody, останется неизменной.
Интересно, что предложение Grayscale появилось на фоне развивающегося рынка криптовалют и попыток других крупных компаний, таких как Fidelity, внедрить аналогичные решения. В марте 2024 года Grayscale также предложила добавить стекинг к своему спотовому ETF на Ethereum, что столкнулось с рядом регуляторных сложностей. Обсуждение о возможности стекинга подразумевает, что SEC запустит период общественного обсуждения, который включает в себя начальные 45 дней для принятия решения, с возможностью продления до 90 дней. Ожидается, что общественные комментарии могут оказать влияние на итоговое решение SEC. Введение стекинга в ETFs откроет новые возможности для инвесторов, ведь это станет одним из первых случаев, когда такого рода практики будут легализованы в рамках фондов, подчиняющихся строгим правилам SEC.
Это может привести к значительному росту интереса к Grayscale Ethereum Trust и его сопутствующим инвестиционным продуктам. Тем не менее, не все абсолютно позитивно настроены по отношению к предложению. Критики высказывают опасения по поводу рисков, связанных с потерей контроля активов и потенциальными изменениями в стратегии управления фондами, если SEC допустит подобную практику. Также существует риск снижения ликвидности, так как часть активов будет заморожена в процессе стекинга. К тому же, с учетом растущего интереса инвесторов к стейкинговым возможностям, Grayscale может столкнуться с конкуренцией со стороны других фондов и платформ, предлагающих аналогичные услуги.
Это может снизить общую доходность для конечных инвесторов и привести к переосмыслению стратегий по привлечению капитала. Важно отметить, что если SEC примет решение в пользу Grayscale, это может способствовать созданию прецедента для других компаний, стремящихся включить стекинг в свои инвестиционные продукты. Это потенциально может изменить ландшафт криптовалютного рынка и привести к большей легитимизации криптоинвестиций в глазах регулирующих органов. Как бы ни развивались события, решение SEC до конца мая 2025 года будет иметь огромное значение не только для Grayscale, но и для всего крипто-сообщества. Это событие может задать тон новым стандартам в области регулирования и создания финансовых продуктов на основе блокчейн-технологий.
В заключение, стоит отметить, что внедрение стекинга в ETFs — это шаг к более глубокому внедрению криптовалют в традиционные финансовые инструменты. Ожидания относительно решения SEC высоки, и лишь время покажет, как этот процесс отразится на будущем криптоинвестирования.
