В мире криптовалют и цифровых активов наметился важный сдвиг. 26 августа 2025 года криптобиржа Kraken провела встречу с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), а именно с её специальным крипто подразделением, посвящённую вопросам токенизации традиционных активов и созданию систем токенизированной торговли. Данный диалог отражает растущую роль криптотехнологий и необходимость создания прозрачной и сбалансированной нормативной базы для торговли цифровыми активами. Встреча проходила с участием четырёх представителей Payward, Inc. (компании, стоящей за Kraken), а также двух юристов из известной юридической фирмы Wilmer Cutler Pickering Hale and Dorr LLP.
Основной акцент разговора был сделан на принципах работы токенизированной торговой системы, правовом поле, регулирующим её деятельность, и преимуществах токенизации, которые могут изменить подход к управлению активами в финансовом секторе. На фоне глобального давления со стороны международных регуляторов и традиционных биржевых ассоциаций SEC продолжает демонстрировать осторожность по отношению к токенизированным акциям. Многие ассоциации выражают беспокойство из-за недостаточной защиты инвесторов в токенизированных продуктах, сравнивая их с привычными финансовыми инструментами, где действуют серьёзные ограничения и правила для обеспечения безопасности при торговле. Токенизированные акции представляют собой цифровые аналоги традиционных ценных бумаг, которые торгуются круглосуточно, без привязки к торговым сессиям традиционных бирж. Крупнейшие платформы, предоставляющие услуги по торговле токенизированными акциями, - это Kraken и Robinhood.
Официально Kraken объявил о запуске сервиса токенизированных акций ещё 22 мая 2025 года. Эта платформа позволяет неамериканским инвесторам покупать акции США в любое время суток, что значительно расширяет возможности и улучшает доступность американского фондового рынка. Robinhood последовал этому примеру и начал предоставлять токенизированные акции американских компаний для пользователей Евросоюза с 30 июня 2025 года. Вместе с расширением географии в Kraken также совершенствуется блокчейн-инфраструктура. Недавно компания анонсировала расширение своего продукта по токенизации акций на базе блокчейна Tron, что приводит к более гибкой и быстрой обработке транзакций.
Токенизация как технология и финансовый инструмент находится пока что на ранней стадии развития. Совокупная стоимость токенизированных акций в обращении сейчас составляет около 360 миллионов долларов, что на 11% меньше, чем месяц назад, согласно данным платформы RWA.xyz. При этом общая стоимость всех реальных активов, находящихся в форме токенов на блокчейне, превышает 26,5 миллиардов долларов, то есть рыночная доля токенизированных акций в этом сегменте ничтожна - около 1,35%. Исследования Binance показывают, что рынок токенизированных акций может вырасти до триллионных значений.
Даже если всего один процент глобального фондового рынка будет токенизирован, это создаст рынок с капитализацией более 1,3 триллиона долларов. По результатам опроса Kraken, опубликованного недавно, 65% среди 1000 американских инвесторов, активно работающих как с традиционными акциями, так и с криптовалютами, прогнозируют, что криптоактивы смогут превзойти по доходности традиционные акции в течение следующего десятилетия. В интервью Cointelegraph в июле 2025 года Марк Гринберг, руководитель глобального подразделения по работе с потребителями Kraken, подчеркнул, что токенизированные акции должны не просто копировать традиционную финансовую систему, но и предлагать новые уровни доступности, программируемости и глобального охвата. Это означает, что токенизация открывает перспективы для более интегрированных, инновационных и персонализированных финансовых продуктов, способных изменить традиционные рыночные структуры. Несмотря на весь потенциал, рынок токенизации сталкивается с серьёзными вызовами.
Наиболее значимым остаётся нерешённые вопросы регулирования и отсутствие единых стандартов, что вызывает настороженность у ведущих регуляторов мира. SEC в своём меморандуме подчёркивает необходимость более строгого и комплексного подхода. Помимо регистрации, распределения и учёта токенов, важно обеспечить защиту инвесторов от рисков, связанных с манипуляциями, мошенничеством и отсутствием прозрачности. Строгость регуляторных мер обусловлена опытом традиционных рынков и необходимостью предотвратить возможные злоупотребления, которые могут поставить под угрозу доверие к новым технологиям. Современные нормативные инициативы направлены на создание условий, при которых инновации смогут успешно развиваться без ущемления интересов участников рынка.
Переговоры, подобные встрече Kraken и SEC, являются важным сигналом о том, что стороны стремятся выстроить конструктивный диалог, направленный на сотрудничество и выработку правил, которые учитывают специфику как традиционных активов, так и цифровых инноваций. Параллельно с этим, расширение инфраструктуры токенизации предлагает новые возможности для инвесторов и компаний. Технология блокчейн позволяет упростить процессы учёта и передачи прав собственности, повысить скорость и снизить издержки транзакций. Благодаря этому даже небольшие инвесторы смогут получить доступ к рынкам раньше закрытым для них по разным причинам. В долгосрочной перспективе токенизация способна изменить финансовую экосистему, сделав её более прозрачной, демократичной и технологически передовой.
Помимо акций, в перспективе возможно токенизировать недвижимость, товары, интеллектуальную собственность и другие реальные активы, что расширит горизонты для капиталовложений и диверсификации портфелей инвесторов. Важно отметить, что развитие всех этих направлений зависит от быстрого и чёткого установления регуляторных норм, технического совершенствования платформ и повышения осведомлённости участников рынка. Таким образом, встреча Kraken с SEC - это не просто очередное событие в мире криптовалют, а важный шаг на пути трансформации финансовых рынков. Новые технологии и регулирование должны идти рука об руку, чтобы обеспечить устойчивость и безопасность инвестиционной среды. Только такое сочетание позволит полностью раскрыть потенциал токенизации и изменить способ взаимодействия глобальных экономических субъектов с активами.
Ключевым вызовом остаётся баланс между инновациями и контролем, интересами инвесторов и развитием технологий. На фоне растущей популярности токенизированных продуктов и множества заинтересованных сторон, позиция SEC и её сотрудничество с игроками рынка, такими как Kraken, становятся краеугольным камнем успешного будущего цифровых финансов в США и во всём мире. .
