В мире криптовалюты все большее внимание уделяется инвестиционным фондам, обеспеченным активами, такими как биткойн и эфир. В последнее время в центре обсуждений оказались эфирные ETF (биржевые инвестиционные фонды), которые, как показали последние исследования JPMorgan, не смогли конкурировать с успехом их биткойн-аналогов. Эта ситуация привлекла внимание инвесторов и аналитиков, так как она может оказать значительное влияние на рынок криптовалют. С момента запуска эфирных ETF в США в июле 2024 года они столкнулись с неприятным сюрпризом - общими чистыми оттоками на сумму около 500 миллионов долларов в течение первых пяти недель. Это значительно контрастирует с впечатляющими показателями, показываемыми биткойн ETF, которые привлекли более 5 миллиардов долларов в тот же период.
Такие данные, представленные JPMorgan, подчеркивают, что эфирные ETF сталкиваются с серьезными проблемами в привлечении капитала по сравнению с их предшественниками. Одной из основных причин, названной аналитиками JPMorgan, является так называемое "преимущество первопроходца", которое биткойн получил в результате своего более раннего выхода на рынок. Биткойн стал первой криптовалютой, привлекавшей внимание корпоративных и институциональных инвесторов. С другой стороны, эфир, хотя и занимает второе место по рыночной капитализации, ранее не был представлен в виде ETF, и инвесторы могут быть менее уверены в его перспективах. Также отсутствие механизма стейкинга для эфира играет важную роль в его непопулярности среди институциональных инвесторов.
Стейкинг позволяет членам сообщества зарабатывать награды за участие в поддержании сети и подтверждении транзакций, что делает такие криптовалюты, как эфириум, более привлекательными для держателей. Однако, в отличие от биткойна, который стал основным объектом спекуляций и инвестиций, эфириум все еще подвергается ограничениям и менее заметен для широкого круга инвесторов. Оттоки из Grayscale Ethereum Trust, который пережил 2,5 миллиарда долларов чистых оттоков средств, также оказались шоком для JPMorgan. Банк ожидал, что оттоки будут менее значительными и составят примерно 1 миллиард долларов. Grayscale, в частности, стремился исправить свои финансовые потери путем запуска нового мини-ETF на эфир.
Однако в ответ на эти усилия фонд смог привлечь лишь 200 миллионов долларов, что демонстрирует слабый интерес к новому продукту. Несмотря на неутешительные показатели, аналитики JPMorgan отмечают растущий интерес со стороны управляющих активами к разработке комбинированных ETF, которые будут обеспечены как биткойном, так и эфиром. Они считают, что такая стратегия может помочь компенсировать неудачи в привлечении средств к эфирным ETF, равно как и обеспечить инвесторам большую гибкость в выборе активов. Интересно, что, по оценкам JPMorgan, институциональная и розничная доля владения в биткойн ETF в первом квартале практически не изменилась. Отметим, что розничные инвесторы составляют около 80% всех держателей таких ETF.
Учитывая, что большинство новых биржевых фондов, связанных с биткойном, были, вероятно, куплены именно розничными инвесторами, это усиливает идею о том, что именно эта категория инвесторов и в дальнейшем будет определять бум на рынке криптовалют. Изменяющиеся рыночные условия и потребности инвесторов в сочетании с новыми возможностями, предоставляемыми комбинированными ETF, могут иметь решающее значение для будущего как эфировых, так и биткойн ETF. Инвесторы должны внимательно следить за действиями управляющих активами и учетом растущего спроса на цифровые активы в условиях непростой экономической ситуации в мире. Что касается текущего состояния рынка, многие инвесторы продолжают проявлять интерес к биткойну как безопасной гавани в условиях нестабильности. В тот момент, когда эфириум пытается оторваться от второстепенной роль на рынке, биткойн продолжает оставаться в центре внимания благодаря своей институциональной поддержке и привлекательности как хранилища ценности.
