Инвестиции в технологии и инновационные компании уже долгое время остаются одним из наиболее динамично развивающихся секторов мировой экономики. Однако с ростом стоимости стартапов, особенно на поздних стадиях развития, инвесторам становится все сложнее входить в бизнес на привлекательных условиях, а для компаний - привлекать капитал без существенной размывки долей акционеров. В этой ситуации на передний план выходят новые финансовые инструменты и модели, одна из которых уже успешно применяется в музыкальном бизнесе - инвестиции в роялти. Речь идет о механизме, когда инвестор получает не долю в компании, а часть будущих доходов. Именно эту стратегию решил применить в технологической сфере фонд Althera42, созданный бывшим топ-менеджером BlackRock Каспаром МакКуином совместно с Кристианом Чзерничем, основателем частной кредитной компании Round2 Capital.
Althera42 намерен влиять на развитие цифровой инфраструктуры Европы и Великобритании, используя подход, который ранее был успешен на рынке музыкальных роялти - инвестирование с возвратом через фиксированный процент от будущих доходов компаний без приобретения у них долевого участия. Для многих технологических фирм это может стать настоящим прорывом в поиске источников капитала: отсутствие размывания прав на собственность позволит основателям сохранить полный контроль над бизнесом, а гибкий характер структурирования выплат ведет к снятию риска долгового бремени с организационной деятельности. Особенность модели фонда заключается в том, что компании смогут получить необходимые средства на развитие, не прибегая к традиционным займам, которые требуют фиксированных выплат с процентами, а инвесторы при этом могут рассчитывать на доход, зависящий от реального успеха бизнеса. Это означает баланс между риском и доходностью, который ранее был сложен для достижения с помощью классических инструментов частного кредита или венчурного капитала. Althera42 нацелен привлекать финансирование в размере около 300 миллионов долларов и совершить от 15 до 20 сделок, преимущественно с европейскими и британскими компаниями, но учитывает также возможность инвестиций в Северную Америку.
При этом фонд ориентируется на технологические компании с ежегодными доходами от 10 до 100 миллионов евро, работающие по подписным или лицензионным моделям, обладающие защитимыми интеллектуальными активами и стабильной клиентской базой с низкой степенью оттока. Подобный фокус делает Althera42 уникальным игроком на рынке альтернативных инвестиций, ведь сочетание долгосрочного дохода и потенциала роста, вместе с отсутствием необходимости покупки доли, представляет собой новую, ранее слабо развитую в технологическом секторе, привлекательную категорию активов. Также важно отметить, что фонд будет выплачивать инвесторам доход ежеквартально, что является немаловажным преимуществом для инвесторов, ищущих регулярный денежный поток, в отличие от классического венчурного капитала, где прибыль часто реализуется только при выходе из сделки. Структура комиссий фонда - 2% управляющих и 20% от прибыли - соответствует лучшим отраслевым стандартам, что способствует привлечению серьезных игроков институционального уровня. Практическое применение модели роялти в технологическом секторе - интересное и перспективное развитие концепций финансирования, которые до сих пор главным образом ассоциировались с индустрией развлечений.
В музыкальном бизнесе инвестиции в потоки роялти от таких звезд, как Fleetwood Mac или Justin Bieber, уже доказали свою эффективность и устойчивость в условиях рыночной нестабильности. Концепция, перенесенная в сферу современных технологий, может позволить существенным образом снизить инвестиционные риски, улучшить ликвидность для компаний и повысить гибкость финансовых стратегий стартапов и поздних технологических предприятий. Не менее примечательно, что один из основателей фонда, Каспар МакКуин, обладает обширным опытом работы в BlackRock - крупнейшей управляющей компании мира, специализирующейся в том числе на альтернативных инвестициях и аналитике рисков. Его глубокое понимание финансовых рынков и технологий, а также инновационный подход к структуре капитала помогают сделать эту инициативу более вероятной для успеха и масштабирования. В то время как классические формы частного капитала продолжают сталкиваться с ограничениями, обусловленными высокими оценками компаний и жесткими условиями сделок, появление фондов типа Althera42 показывает, что финансовая индустрия способна развиваться и предлагать новые решения задачи оптимального сочетания капиталовложений и контроля.
Европейский рынок цифровой инфраструктуры активно растет, и компании, работающие в облачных технологиях, дата-центрах, программном обеспечении и других связанных областях, нуждаются в стабильном финансировании на этапе масштабирования. Возможность привлечь капитал без передачи долей и долговых обязательств дает таким компаниям оружие для ускоренного развития и укрепления позиций на международной арене. Можно предположить, что успех Althera42 вдохновит появление аналогичных фондов, которые начнут применять модель роялти не только в технологиях, но и в других секторах, например, в биотехнологиях, производстве программного обеспечения и даже в традиционной промышленности, где наблюдается растущая потребность в инновационных методах финансирования. Конечно, модель роялти не лишена рисков. Главный из них связан с необходимостью точного прогнозирования доходов компаний и их способности генерировать стабильный поток прибыли на протяжении нескольких лет.
Также могут возникнуть сложности с оценкой интеллектуальной собственности, прав на нее и договорных обязательств, особенно в быстро меняющейся технологической среде. Тем не менее для опытных инвесторов, понимающих структуру рынка и готовых к активному управлению портфелем, такие инструменты способны стать привлекательной альтернативой классическим инвестициям. В итоге фонд Althera42 представляет собой новый этап в развитии рынка капитала для технологического бизнеса. Его инновационный подход формирует предпосылки для возрождения интереса к инвестированию в быстрорастущие компании при минимальном воздействии на их структуру собственности. Последовательное применение модели роялти в технологиях может стать фундаментом для создания новой, более устойчивой и эффективной экосистемы стартапов и венчурных проектов, что положительно скажется на развитии цифровой экономики в Европе и за ее пределами.
По мере реализации планов фонда, индустрия будет внимательно следить за результатами и оценивать возможности масштабирования этой уникальной стратегии финансирования. Таким образом, Althera42 не только объединяет успешные практики разных отраслей, но и создает мост между традиционными инвестициями и новаторскими, гибкими решениями, необходимыми для современных рынков с высокой степенью неопределенности и стремительным технологическим прогрессом. .
