Ultrapar Participações S.A. (NYSE: UGP) уже давно занимает прочные позиции на бразильском рынке и в международной сфере. Компания представляет собой конгломерат, преимущественно занятый в сфере распределения и розничной торговли автомобильными топливами и смежными товарами. В последние годы инвесторы проявляют всё больший интерес к Ultrapar, однако вопросы о целесообразности вложений в эту компанию остаются актуальными.
В данной статье мы детально разберём финансовые показатели Ultrapar, ключевые направления бизнеса, а также основные риски и возможности, которые стоит учитывать при принятии инвестиционного решения. Начнём с анализа последних финансовых результатов Ultrapar за первый квартал 2025 года. Отчёт показал, что компания получила показатель рекуррентного EBITDA в размере 1,322 млрд бразильских реалов (BRL). Однако следует отметить, что в этом числе не учитывается крупный отрицательный вклад, связанный с долей убытка компании Hidrovias – порядка 139 миллионов реалов. Этот убыток был вызван одним из самых значительных спадов в коридорах Северной и Южной Америки, по которым Hidrovias осуществляет грузоперевозки.
Если учитывать этот фактор, то EBITDA компании снизился на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аналогичная тенденция отмечается и по чистой прибыли — 502 миллиона реалов отражают снижение примерно на 20% год к году с учётом убытка Hidrovias. Несмотря на негативные моменты, у Ultrapar имеется несколько сильных сторон, которые поддерживают финансовую устойчивость и потенциал дальнейшего роста. Один из ярких примеров — segment distribution газа Ultragaz, продажи которого выросли на 1% в годовом выражении. Особенное значение имеет рост продаж бутилированного сжиженного нефтяного газа (LPG) на 2%, что обусловлено повышением спроса со стороны рынка.
Это свидетельствует о стабильном потреблении и хорошем клиентах у компании, несмотря на экономические трудности. Вторым важным элементом бизнес-портфеля выступает сеть автозаправочных станций Ipiranga. В первом квартале 2025 года она продемонстрировала рост рекуррентного EBITDA на 6%, что эквивалентно 826 миллионам реалов. Данный показатель вырос благодаря лучшим маржам, которые в свою очередь появились из-за выгодных корректировок запасов в связи с повышением цен на топливо, а также благодаря успешному разрешению вопросов с налоговыми несовершенствами. Это служит подтверждением правильной стратегии управления и адаптивности компании к меняющимся рыночным условиям.
Ultrapar действует в пяти ключевых сегментах: распределение газа (Ultragaz), распределение топлива (Ipiranga), производство химической продукции (Oxiteno), хранение и логистика (Ultracargo) и фармацевтический розничный рынок (Extrafarma). Такая диверсификация помогает компании снизить риски, связанные с отраслевыми колебаниями, а также поддерживать устойчивый денежный поток из разных источников. При этом каждый из этих сегментов демонстрирует собственный потенциал роста благодаря адаптации к локальным условиям и тенденциям рынка. Ключевым интересом в плане инвестиций в Ultrapar также является её позиционирование на фоне глобальных экономических трендов. Компания хорошо интегрирована в энергетику Бразилии — одной из крупнейших экономик Латинской Америки, обладающей значительными природными ресурсами и растущим спросом на энергопродукты.
Это создаёт определённые перспективы для долговременного развития несмотря на краткосрочные колебания и сложности с Hidrovias. Тем не менее инвесторам важно иметь в виду фундаментальные риски, связанные с business Hidrovias и влиянием геополитических факторов, а также с конкуренцией в энергетическом и химическом секторах. Неблагоприятные климатические условия, регуляторные изменения и колебания мировых цен на нефть могут оказывать существенное влияние на рентабельность компании. Кроме того, некоторые аналитики сравнивают перспективы Ultrapar с инвестициями в AI-компании, указывая, что последние обладают более высоким потенциалом роста и меньшим риском, особенно в свете современных технологических трендов и государственной политики, направленной на поддержку инноваций. Впрочем, следует понимать, что Ultrapar представляет собой более стабильный актив с долгой историей и диверсифицированным портфелем, который может быть интересен консервативным инвесторам, ориентированным на среднесрочный и долгосрочный горизонт.
