Недавно BlackRock, один из крупнейших инвестиционных управляющих в мире, подал заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) с просьбой изменить свои правила для Bitcoin ETF, чтобы разрешить in-kind редемпции. Это событие привлекло внимание многих инвесторов и аналитиков, так как оно может оказать значительное влияние на рынок Bitcoin и его будущую стоимость. Понятие in-kind редемпций подразумевает, что крупные институциональные инвесторы смогут выкупать акции ETF напрямую в Bitcoin, а не в наличных. Такой подход позволяет быстро реагировать на изменения в спросе на фонд и избегать необходимости продавать BTC через маркетмейкера для получения наличных. Для начала стоит отметить, что данное изменение идет вразрез с первоначальной директивой SEC, которая разрешала только кэш-редемпции при одобрении ETFs на Bitcoin.
Сейчас, когда BlackRock предлагает новую модель, можно говорить о более тесной интеграции Bitcoin в мировые ETF операции. Как отмечает аналитик ETF Джеймс Зейфарт, это изменение было бы уместным изначально, но SEC выразила опасения относительно того, что брокеры будут иметь физический доступ к Bitcoin. Одно из преимуществ модели in-kind заключается в ее эффективности. Заявленный подход минимизирует спреды и комиссии брокеров, поскольку участникам не нужно преобразовывать активы в наличные для выпуска новых акций фонда. Но стоит помнить, что такая модель доступна только авторизованным участникам, в то время как розничные инвесторы будут по-прежнему иметь доступ только к кэш-выкупам.
Важно отметить, что на данный момент BlackRock, управляющий активами на сумму более 60 миллиардов долларов в своем iShares Bitcoin Trust, стал одним из крупнейших институциональных держателей Bitcoin в мире. А это означает, что их участие способно оказывать серьезное влияние на рынок криптовалют, учитывая, что указанный объем составляет около 2,7% от общего предложения Bitcoin. Новости о том, что BlackRock рассматривает возможность увеличения доли Bitcoin в портфелях крупных институциональных инвесторов, платится в том числе и комментариями их генерального директора Ларри Финка, который предсказал возможность достижения цены на Bitcoin в 700,000 долларов в случае увеличения институционального спроса. Это может стать важным фактором, способствующим росту цен на Bitcoin в будущем. Далее размышляя о будущем, нельзя не упомянуть о том, как инвесторы реагируют на изменения в политическом климате США.
С возвращением Дональда Трампа на пост президента многие инвесторы начинают рассматривать возможность выделения 2-5% своих активов в Bitcoin. Это говорит о растущем интересе со стороны даже тех организаций, которые традиционно избегают рисков. Каковы же последствия для рынка в целом? Во-первых, это может сделать Bitcoin более доступным для институциональных инвесторов, которые ранее могли бы колебаться в своем решении из-за высоких транзакционных издержек. Более прозрачная и упрощенная модель работы с ETF может привлечь больше средств в рынок, что, в свою очередь, скажется положительно на цене Bitcoin. Во-вторых, с увеличением институционального участия также возросли бы объемы торгов и ликвидность на рынках.
Это приведет к большей стабильности для Bitcoin и других криптовалют, что, безусловно, будет вызывать интерес у новых инвесторов. Кроме того, заявления BlackRock свидетельствуют о растущем признании Bitcoin как проверенного актива. Это может положительно сказаться на репутации криптовалюты в глазах традиционных инвесторов и банков. Если более крупные финансовые структуры будут активно участвовать в процентном инвестировании в Bitcoin, это будет означать, что криптовалюты становятся неотъемлемой частью финансовой экосистемы. Однако стоит помнить, что рынок криптовалют по-прежнему испытывает высокую волатильность.
Необходимо учитывать все потенциальные риски и неопределенности. Например, как отреагирует SEC на изменения, предложенные BlackRock? Или какие последствия это решение будет иметь для розничных инвесторов, которые не смогут участвовать в in-kind редемпциях? В заключении, изменения, предложенные BlackRock в их Bitcoin ETF, явно представляют собой шаг вперед для интеграции Bitcoin в институциональные инвестирования. Это может стать платформой для дальнейшего роста рынка криптовалют, но инвестиции всегда связаны с рисками, и каждый инвестор должен делать свои собственные исследования, прежде чем принимать какие-либо решения. Наблюдая за развитием ситуации, остается надеяться, что позитивные тренды на рынке продолжат развиваться.
