Летний период 2025 года становится решающим для экономики США и политики Федеральной резервной системы (ФРС). Новые данные, опубликованные Министерством торговли, показывают как признаки ослабления экономики, так и неожиданный рост базовой инфляции, что создает непростую ситуацию для регулятора и значительно осложняет прогнозы по дальнейшему снижению процентных ставок. Кроме того, на фоне напряженных отношений между ФРС и бывшим президентом Дональдом Трампом эти экономические показатели могут привести к дополнительному политическому конфликту. Последние данные мая 2025 года стали неожиданностью для многих экономистов. Личные доходы и расходы населения снизились, что традиционно служит предупреждающим сигналом о замедлении экономического роста.
В то же время базовая инфляция, не учитывающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, выросла до 2,7% в годовом исчислении, что выше таргета ФРС в 2% и ожиданий аналитиков. Общая инфляция также увеличилась, но в более умеренных пределах — до 2,3%, что, впрочем, все равно отклоняется от желаемого уровня. При этом статистические данные по инфляции за апрель были повышены, что усиливает беспокойство специалистов. Рынок отреагировал на ослабление потребительских расходов слабым ралли ожиданий снижения процентных ставок — трейдеры стали прогнозировать, что ФРС может уменьшить ставки на 75 базисных пунктов в течение года. Это видение значительно опережает официальные ожидания регулятора, который придерживается более сдержанной политики.
Основная тревога в том, что снижение личных доходов и расходов может свидетельствовать о начале рецессии, что подтолкнет ФРС к более агрессивным мерам по стимулированию экономики. Важным фактором, влияющим на состояние экономики, стали импортные тарифы, введенные администрацией Трампа. Эти меры вызвали возмущение на рынке и привели к волне предварительных закупок, которую затем сменило снижение потребительской активности. Потребители, опасаясь роста цен и нестабильности, начали уменьшать траты, что отражается в снижении личных расходов. Однако влияние тарифов на инфляцию пока остается предметом интенсивных дискуссий среди экономистов и политиков.
ФРС в ближайшие месяцы планирует внимательно следить за данными по инфляции и рынку труда в июне, июле и августе. Практически каждый отчет может кардинально повлиять на политику центрального банка. Председатель ФРС Джером Пауэлл на недавнем слушании в Комитете по финансовым услугам сообщил, что летом можно будет увидеть более четкий эффект тарифов на потребительские цены. Если данные покажут, что рост цен в результате тарифов будет менее значительным, чем ожидалось, ФРС может пересмотреть свои прогнозы и не спешить с ужесточением или снижением ставок. Отчетность по рынку труда также приобретает особую важность.
Сохраняется вопрос, сможет ли рынок труда сохранить высокие темпы роста занятости или же начнется замедление, сопровождающееся ростом безработицы. Последнее обстоятельство могло бы быть дополнительным аргументом в пользу снижения ставок, чтобы поддержать экономическую активность. Политическая составляющая в этой ситуации играет не менее важную роль. Дональд Трамп активно критикует текущую финансово-экономическую политику, обвиняя ФРС в излишнем вмешательстве и влиянии на рынок. Его вмешательство и резкие заявления способны обострить конфликт с руководством ФРС, особенно если решения регулятора не будут совпадать с интересами бывшего президента и его сторонников.
Этот аспект добавляет неопределенности в экономический прогноз и может внести дополнительные риски в мировой экономический климат. Таким образом, летние экономические данные 2025 года оказываются в центре внимания не только экономистов, но и политиков, инвесторов и широкой общественности. От них зависит дальнейший путь снижения или сохранения процентных ставок ФРС, а также развитие внутренней политической ситуации в США. Возможность ужесточения инфляционных рисков и замедления роста экономики создает дилеммы для регулятора. ФРС предстоит балансировать между необходимостью сдерживать инфляцию и стимулировать экономический рост, учесть влияние тарифной политики и социально-политические факторы.
