Индустрия искусственного интеллекта развивается с феноменальной скоростью, привлекая внимание инвесторов со всего мира. Многие стремятся найти нишевые компании, которые пока остаются в тени крупных игроков, но при этом обладают значительным потенциалом роста. Одним из таких вариантов может стать Applied Digital, компания, специализирующаяся на строительстве и эксплуатации крупных дата-центров с упором на нужды проектов в области ИИ и высокопроизводительных вычислений. В последние годы Applied Digital сделала существенный рывок, переориентировав свой бизнес и выпустив собственные облачные сервисы для искусственного интеллекта, что заинтересовало многих в инвестиционном сообществе. Однако, как и любая компания в новой технологической нише, она сталкивается с не меньшими рисками.
В этом обзоре мы подробно рассмотрим бизнес-модель Applied Digital, её текущие показатели, рыночное положение, а также потенциал для инвестиций в контексте развивающегося рынка ИИ. Applied Digital изначально зарекомендовала себя как компания, строящая масштабные дата-центры, которые сдавались в аренду клиентам из различных технологических секторов, включая майнеров криптовалют и блокчейн-компании. Такие дата-центры обеспечивают надежное энергоснабжение и возможность установки вычислительного оборудования у клиентов. Причем для Applied Digital это был, по сути, бизнес, близкий к недвижимости — они владели инфраструктурой, а клиенты сами обеспечивали вычислительную мощность. Сравнимая по своему профилю с крупными дата-центровыми операторскими компаниями, такими как Digital Realty Trust и Equinix, компания воспринималась скорее как игрок на рынке коммерческой недвижимости с техническим уклоном.
Однако в конце 2022 года Applied Digital сделала стратегический поворот, сфокусировавшись на рынке высокопроизводительных вычислений, ИИ и машинного обучения. Этот переход обусловлен бурным ростом спроса на вычислительные ресурсы, необходимые для тренировки и эксплуатации сложных моделей искусственного интеллекта. Основой для дальнейшего развития стал запуск в 2023 году дочерней компании Sai Computing, которая начала предоставлять собственные облачные AI-услуги, основанные на современных графических процессорах Nvidia. Такой шаг позволил Applied Digital выйти из роли арендатора инфраструктуры в самостоятельного участника рынка облачных вычислений. Переход к облачным сервисам с ИИ-направленностью оказался достаточно нетипичным и даже рискованным для Applied Digital по ряду причин.
Во-первых, создание и эксплуатация собственной вычислительной базы требует значительных капиталовложений — закупка серверов, обеспечение стабильных поставок дорогостоящих GPU, высокие операционные расходы. Во-вторых, новый бизнес-модель позиционирует компанию как конкурента тем же гигантам, которые ранее были её клиентами, включая такие технологические корпорации как Amazon и Microsoft. Этот факт вызывает определённые вопросы о дальнейшем сотрудничестве с крупными игроками. Кроме того, стратегия Applied Digital конфликтует с размышлениями о преобразовании компании в реальный инвестиционный траст недвижимости (REIT). Данный статус предполагает распределение более 90% прибыли в виде дивидендов для сохранения налоговых льгот, что трудно согласуется с усиленными расходами на развитие облачного бизнеса и закупку высокотехнологичного оборудования.
На данный момент компания не является прибыльной по общепринятым бухгалтерским стандартам (GAAP), и усиление расходов на GPU и серверы может продлить период убыточности. С начала своего листинга на бирже NASDAQ в апреле 2022 года по цене 5 долларов за акцию акции Applied Digital демонстрировали уверенный рост, достигнув пика в 12,48 долларов в феврале 2025 года. Однако вслед за этим последовал резкий спад на фоне политической и экономической нестабильности, включая введение тарифов и обострение торговых конфликтов. За два месяца акции потеряли почти 70% своей стоимости, что привлекло внимание инвесторов к сниженной цене и потенциально заниженной рыночной капитализации компании. Сегодня Applied Digital с рыночной капитализацией примерно 888 миллионов долларов оценивается в районе четырёхкратного соотношения к прогнозируемым в текущем году продажам.
Это может быть привлекательным для инвесторов, ищущих недооценённые активы с ростовым потенциалом на развивающемся рынке искусственного интеллекта. Важно отметить, что спрос на инфраструктуру для ИИ и высокопроизводительных вычислений продолжает увеличиваться. Компании и исследовательские организации нуждаются в мощных дата-центрах и специализированных сервисах, что создаёт для Applied Digital возможности для расширения бизнеса. При инвестировании в такие компании, как Applied Digital, крайне важно осознавать все риски, включая зависимость от технологических трендов, конкуренцию с крупнейшими облачными платформами, а также регуляторные и макроэкономические факторы. Тем не менее, успех внедрения и развития дочернего предприятия Sai Computing может стать ключом к переосмыслению роли Applied Digital в экосистеме ИИ, от простого оператора дата-центров к полноправному игроку облачного рынка с фокусом на искусственный интеллект.
