В последние годы инвестиции в биткоин стали популярной темой среди корпоративных руководителей и финансовых директоров крупнейших компаний. С момента 2020 года, когда MicroStrategy объявила о переходе части своих денежных резервов в цифровое золото, интерес к криптовалютам среди бизнеса резко вырос. На фоне глобальной инфляции, нестабильности финансовых рынков и низких ставок по традиционным депозитам многие видят в биткоине потенциал для повышения доходности и защиты капитала. Однако ведущий специалист по корпоративной оценке активов и финансовому менеджменту профессор Асват Дамодаран, широко известный как «декан оценки», предупредил, что такие инвестиции чаще всего являются классической ошибкой генеральных директоров, которая может дорого стоить компаниям и их акционерам. Суть его критики заключается в том, что биткоин не выполняет базовую функцию корпоративных резервов — он не может надежно служить финансовой подушкой безопасности во время рыночных или экономических кризисов.
В отличие от наличных средств, которые можно использовать для покрытия операционных расходов, выплаты дивидендов или инвестиций в рост, волатильность криптовалюты резко ограничивает её эффективность в управлении рисками. Цены на биткоин известны своими ежедневными колебаниями в диапазоне 10-20%, что способно привести к значительным потерям капитала и вызвать беспокойство среди инвесторов и рынков в целом. Кроме того, профессор Дамодаран обращает внимание на стратегическую ошибку, которую совершают многие компании, перераспределяя денежные резервы в цифровые активы. В результате меняется восприятие самой компании: акционеры начинают сомневаться в том, почему вместо развития основных направлений бизнеса средства направляются в спекулятивные вложения. Это способно отвлечь внимание от основной деятельности предприятия и ухудшить его репутацию на рынке.
Проблема усугубляется низкой компетентностью управляющих в управлении криптовалютами. По мнению эксперта, корпоративные менеджеры традиционно плохо ориентируются в быстро меняющемся рыночном контексте и часто совершают ошибки с таймингом сделок, покупая на пике и продавая при падении. Это приводит к умножению ущерба, особенно на волатильном рынке биткоина, где тренды могут сменяться с огромной скоростью. Особое внимание уделяется влиянию биткоина на показатели компаний, которые его приобретают. Истинный пример — MicroStrategy.
С одной стороны, акции компании действительно выросли в цене после объявления стратегии в пользу цифровой валюты. Однако такой рост был обусловлен исключительно динамикой биткоина, а не успехами собственного программного обеспечения компании. Напротив, основной бизнес показал снижение выручки и операционной прибыли, что говорит о смещении фокуса и возможно, неправильном направлении стратегических инвестиций. Фондовый рынок и ведущие аналитики также отмечают, что огромные денежные запасы американских компаний — порядка 2,4 триллиона долларов — часто остаются недоиспользованными из-за низких ставок и отсутствия привлекательных инвестиционных альтернатив. В этом контексте искушение вкладываться в биткоин усиливается стремлением повысить доходность.
Однако профессор Дамодаран напоминает, что решение о размещении средств должно опираться на строгие принципы финансовой дисциплины и оценки рисков, а не на модные тренды. Еще одним важным аспектом является влияние на долгосрочную стратегию компаний. Инвестиции в биткоин могут кардинально изменить их профиль и привести к конфликту с акционерами, которые ожидали развития в основной сфере деятельности, а не финансовые спекуляции. Это вызывает вопросы о корпоративном управлении и прозрачности бизнес-модели, что в конечном итоге может сказаться на стоимости акций и привлечении капитала. Рассматривая альтернативные варианты использования корпоративных денежных резервов, эксперт предлагает сконцентрироваться на повышении операционной эффективности, инвестициях в инновации и расширении бизнес-направлений.
Такие подходы формируют устойчивую основу для долгосрочного роста и снижают риски, связанные с рыночной волатильностью. Наконец, важно отметить, что существуют редкие исключения, когда вложения в биткоин могут быть оправданы, но они касаются преимущественно компаний, чья бизнес-модель тесно связана с криптовалютой или технологией блокчейн. Для них инвестиции могут служить частью стратегического позиционирования и диверсификации. Для большинства же традиционных корпораций биткоин продолжает оставаться слишком рискованным и неподходящим активом для долгосрочного хранения стоимости. Таким образом, предупреждение профессора Асвата Дамодарана — важный сигнал для бизнеса и инвесторов.
В эру цифровой трансформации и новых классов активов финансовая дисциплина и здравый смысл остаются ключевыми факторами успеха. Слепое следование модным инвестиционным трендам, таким как массовая покупка биткоина, без глубокого понимания связанных с этим рисков и стратегических последствий может привести к серьезным проблемам и потере доверия со стороны инвесторов. Взвешенный и осторожный подход в управлении корпоративными ресурсами сегодня важнее, чем когда-либо.
