В последние годы дискуссии о необходимости смены формата финансовой отчетности публичных компаний в США стали приобретать всё большую актуальность. Президент Дональд Трамп недавно выступил с предложением, от которого в финансовом мире поднялся значительный резонанс: он призвал отказаться от ежеквартальной отчетности и вернуться к полугодовой. Эта идея привлекла к себе внимание не только политиков, но и топ-менеджеров крупнейших корпораций, аналитиков и инвесторов по всему миру. Каковы причины этой инициативы? Какие преимущества и недостатки несет с собой отказ от привычной квартальной отчетности? И как это повлияет на Уолл-стрит и экономику США в целом? Попробуем разобраться подробнее. Традиционная квартальная отчетность в США имеет долгую историю.
С 1955 года компании обязаны были отчитываться перед акционерами и регуляторами два раза в год, но в 1970 году правило было ужесточено - теперь отчетность должна была предоставляться ежеквартально. Это нововведение было вызвано необходимостью повысить прозрачность деятельности предприятий и защитить интересы инвесторов. В истории было немало примеров, когда скрытая и недостаточно прозрачная финансовая отчетность приводила к громким корпоративным кризисам и банкротствам. Эпохальные дела, такие как крах Penn Central в 1970 году и скандал с Enron в начале 2000-х, служили напоминанием о том, насколько важна своевременная и достоверная информация для участников рынка. К тому же закон от 2002 года предписал теперь не только публикацию отчетов, но и личную подпись руководителей компаний под ними, что добавило корпоративной ответственности и повысило доверие со стороны инвесторов.
Противники существующей системы отмечают, что квартальные отчеты заставляют руководителей ориентироваться на краткосрочные показатели, в ущерб долгосрочным целям и инновациям. Частые публикации финансовых результатов могут влиять на решения о расходах компании, задерживать инвестиции в разработку новых технологий, а также побуждать компании к манипуляциям с отчетностью ради достижения прогнозируемых значений прибыли. Американская юридическая фирма Wachtell Lipton обратила внимание на то, что бизнес-циклы многих компаний не коррелируют с трехмесячным отчетным периодом и что ориентация на квартальные отчеты часто мешает развитию компаний в долгосрочной перспективе. Это создает давление на топ-менеджмент, который вынужден делать ставку на сиюминутную корпоративную прибыль вместо устойчивого роста. Президент Дональд Трамп, известный своей политикой сокращения бюрократии и регулирования, предложил перейти к полугодовой отчетности, осознавая, что подобные меры требуют одобрения Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
Глава SEC под его руководством, Пол Аткинс, известен как сторонник дерегуляции и сокращения "лишних" требований для компаний. Аналитики рынка считают, что существует немалая вероятность перехода к новым стандартам, оценивая шансы в 60%. С точки зрения инвесторов, такие изменения могут оказаться неоднозначными. Более редкая отчетность ограничивает поток информации, что ухудшает возможность быстро реагировать на изменения в деятельности компаний. С другой стороны, уменьшение частоты публикации финансовых результатов может устранить дополнительное давление на менеджеров и стимулировать более ориентированное на долгосрочные перспективы управление.
Известные эксперты и влиятельные бизнес-лидеры придерживаются различных мнений по данному вопросу. Глава Berkshire Hathaway Уоррен Баффет и руководитель JPMorgan Chase Джейми Даймон в 2018 году выступали за сохранение традиционной квартальной отчетности, но при этом призывали отказаться от публикации квартальных прогнозов прибыли, которые не являются обязательными и зачастую создают дополнительное напряжение. По их словам, ожидания инвесторов, завязанные на прогнозы, оказывают давление на компании и вынуждают ограничивать расходы на развитие, найм персонала и инновации. Это подтверждает тот факт, что проблема важна не только в частоте отчетности, но и в том, какой контекст вокруг нее создается. Возможным компромиссом между разными сторонами обсуждения может стать сохранение ежеквартальной отчетности, в сочетании с изменением формата и содержания отчетов, а также снижением акцента на прогнозы, позволяя компаниям более гибко управлять своими инвестициями и сообщать о результатах бизнеса с упором на стратегическую перспективу.
Еще одним важным аспектом является влияние изменения отчетности на розничных инвесторов, многие из которых планируют свои инвестиции с учетом долгосрочных целей, таких как покупка жилья, образование детей и пенсия. Для них, возможно, более релевантной окажется информация, отражающая динамику бизнеса в разрезе месяцев и лет, а не отдельных кварталов. Тем не менее, переход к полугодовой отчетности потребует адаптации всех участников рынка и изменений в регуляторной инфраструктуре. Кроме того, нельзя забывать, что на поведение инвесторов оказывают влияние и рыночные тенденции, экономическая конъюнктура и общая глобальная ситуация. Для компаний реформа отчетности может стать возможностью сосредоточиться на действительно значимых результатах и перспективах развития, снизить затраты, связанные с анализом и подготовкой отчетов, а также уменьшить вероятность краткосрочных манипуляций.
Однако при этом возрастает риск снижения прозрачности и ухудшения информированности рынка, что может повлечь за собой волатильность и снижение доверия со стороны инвесторов и общественности. Подытоживая, инициатива Дональда Трампа об отказе от обязательной ежеквартальной отчетности - это не просто административный шаг, а серьезный вызов традиционной финансовой культуре, к которой привыкли как бизнес, так и инвесторы. В преддверии возможных изменений важно внимательно оценивать все плюсы и минусы, искать баланс между требованиями прозрачности и необходимостью поддерживать стратегии устойчивого развития компаний на долгосрочную перспективу. Будущее финансовой отчетности в США может стать значимой вехой и примером для других стран, в которых также обсуждают оптимизацию информационной политики и снижение бюрократической нагрузки на компании. .
