В последние годы рынок криптовалют стремительно развивался, превратившись в многотриллионную индустрию, которая неизменно привлекает внимание как инвесторов, так и регуляторов. С ростом популярности цифровых активов встала острая необходимость нормативного регулирования, способного обеспечить безопасность участников рынка и предотвратить возможные злоупотребления. В этом контексте Европейский союз ввёл новое законодательство Markets in Crypto-Assets (MiCA), призванное создать прозрачные и единые правила для криптовалютных компаний на территории всех 27 стран ЕС. Более того, благодаря MiCA, национальные регуляторы могут выдавать лицензии, позволяющие компаниям работать во всем блоке, что дает стимул для привлечения крупных международных игроков и укрепления позиций Европы на глобальной криптоарене. Однако спутниками данного процесса стали серьезные разногласия среди регулирующих органов разных стран.
Одной из главных точек напряжения стала скорость и качество одобрения заявок на получение лицензии. Например, Мальта, известная своей проактивной позицией в криптоиндустрии, успела выдать лицензии таким видным представителям рынка, как OKX и Crypto.com, а теперь на пороге аналогичного разрешения находится Gemini, платформа основанная братьями Уинклвосс. Быстрая процедура утверждения на Мальте вызывает обеспокоенность у регуляторов из других государств — они опасаются, что такое стремительное лицензирование создаст условия для снижения стандартов надзора и фактически превратит Евросоюз в арену «регуляторного демпинга». Критика в адрес Мальты усугубляется опасениями по поводу кадрового обеспечения надзорных органов: некоторые эксперты считают, что органы в ряде стран не обладают достаточными ресурсами для адекватного контроля криптовалютного рынка.
Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA), ответственное за координацию национальных регуляторов, всерьез анализирует ситуацию с лицензированием на Мальте и готовит соответствующий доклад, который должен пролить свет на степень соответствия выданных лицензий установленным стандартам. Представители Мальты, в свою очередь, подчеркивают богатый опыт и строгие стандарты местного контроля, а также уверяют, что ускоренная процедура связана именно с наработанными компетенциями и эффективностью работы регуляторов. Не меньше внимания привлекает ситуация в Люксембурге – финансовом центре, который готов выдать лицензию Coinbase, первой американской криптовалютной компании, вошедшей в индекс S&P 500. Несмотря на то, что охват деятельности Coinbase в Люксембурге пока небольшой, одобрение значимого игрока такого масштаба подчеркивает стремление ЕС сохранить привлекательность для глобальных криптофирм. В отличие от Мальты, Люксембург пользуется репутацией высокостандартного финансового хаба, где требования к лицензированию и контролю считаются высокими, и критика в его адрес звучит крайне редко.
Применительно к другим странам, ситуация неоднородна: например, интерес крупных криптокомпаний к Ирландии значительно снизился на фоне жесткой риторики центрального банка страны. В 2023 году глава Ирландского центрального банка открыто сравнил криптовалюты с финансовой пирамидой, предупреждая инвесторов о высоком риске потерь. В долгосрочной перспективе это может привести к концентрации криптоактивностей именно в странах с более гибким и дружелюбным регулированием. Европейский рынок криптовалюты в настоящее время оценивается примерно в 3,3 триллиона долларов, и, несмотря на различные кризисы и скандалы, такие как банкротство FTX в 2022 году, он продолжает оставаться одним из самых крупных и значимых в мире. Именно поэтому вопросы регулирования и надзора приобретают особую важность.
Роль ESMA в этом процессе постоянно обсуждается на политическом уровне – некоторые политики выступают за расширение полномочий этого органа, чтобы создать более эффективную и единообразную систему контроля. Однако среди стран-членов ЕС существуют разногласия: одни сомневаются в эффективности централизации, опасаясь потери национального суверенитета и возможности подстраховаться от ошибок в других юрисдикциях. Другие, напротив, видят в этом шаг к единым стандартам и предупреждению обхода правил через более лояльные страны. Глава ESMA Верена Росс открыто поддерживает идею усиления регуляторных полномочий, указывая на необходимость предотвращения мошенничества, манипуляций и иных рисков, связанных с цифровыми активами. Такая эскалация регуляторной уверенности стремится нивелировать «гонку за снисходительностью», которая может привести к дестабилизации рынка и потере доверия инвесторов.
Важным аспектом является и стремление Европейского союза сохранить конкурентоспособность финансового сектора в глобальном масштабе. Учитывая растущий интерес к блокчейн-технологиям и цифровым активам, страны внимательно выстраивают собственные стратегии в области лицензирования и контроля, пытаясь привлечь международный бизнес и технологии, но при этом не ослабить стандарты безопасности и прозрачности. Несмотря на существующие разногласия, в целом движение в направлении более четкого регулирования криптоиндустрии в Евросоюзе воспринимается как позитивный шаг. Эксперты отмечают, что MiCA создает основу для балансировки интересов инноваций и риска, позволяя рынку развиваться, но под пристальным вниманием регуляторов. Это способствует формированию более стабильной и предсказуемой среды для инвесторов, компаний и конечных пользователей цифровых активов.
В ближайшие месяцы ожидается усиление диалога между национальными органами по вопросам согласования подходов к лицензированию и надзору. В то же время увеличится роль ESMA и, возможно, изменятся механизмы мониторинга соответствия компаний установленным требованиям. Вероятно, станет доступна более подробная информация о процессах проверки, а также появятся общие стандарты среди стран ЕС по противодействию отмыванию денег и обеспечению безопасности операций с криптовалютами. Выдача лицензий крупным игрокам, таким как Gemini, OKX, Crypto.com и Coinbase, демонстрирует, что новые регуляторные рамки работают и помогают интегрировать криптосектор в официальную экономику.
