За последние годы рынок криптовалют претерпел значительные изменения, однако одно из наиболее заметных явлений 2025 года – стремительный рост объёмов Ethereum (ETH), удерживаемых институциональными инвесторами через Ethereum ETF и корпоративные казначейства. Совокупные активы превышают впечатляющие 32 миллиарда долларов, что не только демонстрирует возросший интерес крупных игроков, но и сигнализирует о значительных сдвигах в структуре институционального владения криптовалютой. Чтобы понять причины и последствия этой тенденции, необходимо рассмотреть ключевые факторы, влияющие на её развитие и перспективы. Ethereum, вторая по капитализации криптовалюта после Bitcoin, с тех пор как перешла на модель Proof of Stake, стала привлекательным активом для долгосрочных инвесторов, стремящихся к стабильному росту и доходности. Децентрализованные финансы (DeFi), NFT-проекты и возможности стейкинга открыли новые горизонты применения ETH и увеличили его полезность как актива, способного генерировать пассивный доход.
В результате институциональные инвесторы, ранее сдерживаемые регуляторными и техническими ограничениями, начали активно включать ETH в свои портфели. Ключевым драйвером роста стала экспансия Ethereum ETF, совокупные активы которых превысили 22 миллиарда долларов. Эти фонды приобрели свыше 5,7 миллиона ETH – порядка 4,7% от текущего оборота криптовалюты. Лидирующую позицию на рынке занимает фонд BlackRock, который привлек около 4,19 миллиарда долларов в течение короткого периода с начала июля 2025 года. BlackRock обладает более чем 3 миллионами ETH, что эквивалентно около 2,5% общего предложения Ethereum.
Такие объёмы активов в руках одного фонда подчеркивают институциональную значимость и формирование новых стандартов управления криптовалютами. Параллельно с ростом ETF именно корпоративные казначейства начали аккумулировать значительные объёмы Ethereum, доведя оценки до 10,5 миллиарда долларов. Общая численность Ethereum, находящегося в распоряжении 64 организаций, включая публично торгуемые компании, криптобиржи, DeFi-протоколы и даже государственные учреждения, составляет около 2,73 миллиона монет. Среди лидеров по объёмам стали Bitmine Immersion Tech с 625 тысячами ETH, SharpLink Gaming с 438 тысячами и Ether Machine, контролирующая свыше 330 тысяч ETH. Эти компании не только усердно расширяют свои криптовалютные портфели, но и обозначают новую эру корпоративных инвестиций в цифровые активы.
Стремительный подъём спроса обусловлен несколькими важными изменениями как на регуляторном, так и на инфраструктурном уровне. Утверждение Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) механизма in-kind redemption для крипто ETF позволило участникам рынка обменивать Ethereum и Bitcoin напрямую на ETF-акции без конвертации в наличные. Такой подход существенно облегчает манипуляции с активами, снижает налоговое бремя и приближает криптовалютные инструменты к традиционным финансовым продуктам. Эти изменения повысили удобство и привлекательность инвестирования в Ethereum через ETF, стимулируя рост объёмов. Дополнительный импульс получили новости о том, что BlackRock получил одобрение на 19b-4 filing, направленное на включение возможности стейкинга в своем Ethereum ETF.
Это открывает новую главу для институциональных инвесторов, желающих не только сохранять активы, но и генерировать дополнительный доход за счет участия в механизмах консенсуса Ethereum. Возможность получать вознаграждения за стейкинг внутри ETF значительно расширяет потенциал доходности и снижает риски, связанные с самостоятельным управлением валидаторами. Перспективы дальнейшего роста институционального владения Ethereum также подтверждаются прогнозами экспертов. Geoffrey Kendrick, глава цифровых активов Standard Chartered, предрекает, что корпоративные и казначейские ETH-холдинги смогут достичь 10% от общего выпуска криптовалюты. Такой сценарий обусловлен не только привлекательностью доходности от стейкинга, но и ожиданиями масштабного внедрения DeFi-приложений, токенизации и других инновационных решений, которые глубже интегрируют Ethereum в финансовую и технологическую инфраструктуру.
Помимо институционального интереса, на фоне роста ETF и казначейств меняются и рыночные динамики. Сокращение доступного предложения ETH на открытом рынке может привести к снижению волатильности, поскольку значительная часть монет «замораживается» в фондах и корпоративных резервуарях. Более того, крупные держатели оказывают влияние на разработку протоколов и участвуют в голосованиях по ключевым обновлениям, что усиливает роль институциональных инвесторов не только как капиталовложителей, но и как активных участников экосистемы. Однако такие изменения несут и определенные риски. Концентрация значительных объёмов Ethereum в руках ограниченного числа игроков теоретически может ограничить ликвидность и увеличить системные риски при внезапных распродажах.
Регуляторы внимательно следят за масштабом институциональных вложений и структурой владения, стремясь обеспечить баланс между инновациями и финансовой стабильностью. Ответственные компании и ETF-фонды, в свою очередь, уделяют особое внимание прозрачности, управлению рисками и соблюдению нормативных требований для поддержания доверия инвесторов. Текущая тенденция отражает более широкую трансформацию финансового рынка, где криптовалюты переходят из разряда спекулятивных активов в класс инструментов, привлекающих долгосрочные капиталовложения наравне с акциями и облигациями. Ускоренное развитие Ethereum ETF и расширение корпоративных казначейств способствует укреплению позиций ETH как базового актива цифровой экономики и платформы для построения новых финансовых продуктов и сервисов. Собираясь инвестировать или анализировать рынок Ethereum, важно учитывать именно эти новые реалии институционального владения, изменения в регуляторной политике и возможности, которые открывает интеграция стейкинга в фондовые продукты.
Будущее Ethereum выглядит перспективным не только благодаря техническим инновациям, но и благодаря широкому принятию среди крупных игроков экономики, готовых использовать криптовалюту как стратегический актив для формирования адаптивных и доходных портфелей. Таким образом, накопление свыше $32 миллиардов в Ethereum ETF и корпоративных казначействах является выразительным сигналом возрастающего доверия к криптоактивам на институциональном уровне. Это не просто цифры – это индикатор становления нового экономического ландшафта, где цифровая собственность и финансовые технологии сливаются в единую систему, способную обеспечить инновации и рост на годы вперед.
