В 2025 году американский фондовый рынок показывает удивительную динамику, несмотря на множество факторов, которые могли бы вызвать осторожность и даже пессимизм среди инвесторов. Индекс S&P 500, один из главных индикаторов здоровья рынка, с середины апреля поднялся более чем на 25%, а технологичный Nasdaq превзошел его с более чем 35%-ным ростом. Такие показатели кажутся удивительными на фоне тех экономических проблем, с которыми сталкивается страна. Рост безработицы, значительный скачок количества увольнений и замедление прогресса в снижении инфляции — именно эти тревожные сигналы игнорируются многими участниками рынка. Однако известный аналитик Хелен Мейсслер, чья карьера насчитывает более сорока лет и включает работу в таких авторитетных компаниях, как Goldman Sachs и Cowen & Company, выразила свою обеспокоенность одним словом, призывая инвесторов задуматься о том, что происходит на самом деле.
"Остерегайтесь" — это ее лаконичное и резкое предупреждение звучит вопреки всеобщему оптимизму. Удивительный рост фондового рынка вызывает только еще больше вопросов. Почему рынок, по сути, игнорирует очевидные признаки замедления экономики? Ответ заключается в феномене, который часто называют «восхождением по стене страха». Инвесторы, боясь упустить возможность заработать на тренде, массово вбегают в рынок при каждом небольшом спадении индексов, поддерживая тем самым рост и создавая иллюзию устойчивости. Особенно сильно это проявляется на фоне растущих опасений по поводу тарифной политики и ужесточения финансовых условий.
В марте и апреле этого года, когда президент США Дональд Трамп неожиданно приостановил действие части тарифов на 90 дней, рынок получил мощный импульс к росту. Однако дальнейшее ужесточение тарифов, объявленное позже, внесло неуверенность, которая зачастую не отражается мгновенно в котировках, но накапливает риск «взрыва». Для многих инвесторов фундаментальные показатели экономики оказываются вторичными по отношению к техническим сигналам и настроениям толпы, что создает парадоксальную ситуацию: рынок растет, когда все вокруг говорят о рецессии. Одна из ключевых проблем, которую выделяет Мейсслер, — это некоторая оторванность рыночных цен от реальной экономической ситуации. Уровень безработицы, хоть и остается «исторически низким», вырос с 3,4% в 2023 году до 4,1% в 2025.
Это может казаться незначительным изменением, однако за этим стоит резкий рост числа увольнений, достигший 80% по сравнению с прошлым годом, с более чем 696 000 человек, оставшихся без работы только за первые пять месяцев года. Такая статистика не может не влиять на потребительские настроения, а значит, и на корпоративные доходы — один из главных драйверов фондового рынка. Федеральная резервная система США также сыграла немаловажную роль в формировании текущей экономической обстановки. В 2022 году инфляция превысила отметку в 8%, что заставило ФРС провести самый агрессивный цикл повышения ставок с эпохи Пола Волкера в 1980-х годах. Рост ставок на 5 процентных пунктов в течение 2023 года резко охладил экономическую активность, особенно затронув рынок труда и потребительские расходы.
Несмотря на снижение инфляции ниже 3% в конце 2024 года и кратковременное снижение ключевой ставки, надежды на продолжение смягчения кредитно-денежной политики в 2025 году разбились о реалии новых тарифов и сохраняющейся инфляционной неопределенности. Этот комплекс факторов создает парадоксальную динамику: экономические фундаментальные показатели указывают на замедление и риски, но фондовый рынок продолжает рост. Аналитик Мейсслер напоминает, что на фондовом рынке невозможно игнорировать реальные экономические сигналы на длительный срок. Одно лишь движение индексов вверх — не гарантия устойчивого тренда. Ее предупреждение о необходимости осторожности адресовано тем, кто уже отложил сомнения, погрузившись в энтузиазм текущего ралли.
Долгосрочным инвесторам рекомендуется не поддаваться на FOMO — страх упустить возможность — и внимательно следить за признаками ухудшения экономики, которые рано или поздно отразятся на котировках акций. Также стоит учитывать влияние геополитических и торговых факторов. Ужесточение тарифов, повышенное политическое напряжение и неопределенности в мировой торговле оказывают дополнительное давление на рынок. Эти риски не всегда сразу отображаются в ценах, но могут вызвать сильную коррекцию, если ситуация изменится неблагоприятно. В условиях, когда фундаментальные проблемы «забываются» на фоне роста, такой сдвиг может привести к существенным убыткам для неподготовленных инвесторов.
Для тех, кто опирается на технический анализ, предупреждение Мейсслер — важный сигнал. Рынок не движется линейно и не всегда сходится к прогнозам оптимистичных моделей. Паттерны, индикаторы объема и волатильности указывают на возможное снижение настроений. В частности, снижение индекса волатильности (VIX) ниже средних значений может означать временное затишье перед турбулентностью. Пренебрегать этими сигналами может быть крайне рискованно.
В заключение, несмотря на впечатляющие цифры роста, инвесторам важно сохранять внимательность и не игнорировать предупреждения опытных аналитиков. Одно слово — «Остерегайтесь» — служит напоминанием о необходимости осторожного подхода, взвешенного анализа и готовности к возможным изменениям в динамике рынка. В 2025 году экономика США демонстрирует смешанные сигналы, и рынки не могут расти вечно, игнорируя фундаментальные вызовы. Те, кто внимательно следит за новостями, изменениями в политике ФРС и экономическими показателями, скорее всего, смогут избежать серьезных потерь и найти новые возможности для успешных инвестиций.
