В последние месяцы рынок валют и финансов находится в состоянии повышенной волатильности, где в фокусе внимания инвесторов и аналитиков находится динамика инфляции и состояние рынка труда в США. Особое значение имеет реакция доллара США на последние статистические данные, которые в целом соответствовали ожиданиям аналитиков, что привело к ограниченному движению американской валюты на рынке. В данной статье подробно рассматриваются причины сдержанного поведения доллара, анализируется влияние слабых показателей трудового рынка и приводятся прогнозы по дальнейшему направлению монетарной политики Федеральной резервной системы (ФРС) с учетом текущей экономической ситуации. В августе годовой уровень заголовочной инфляции в США достиг 2,9%, что полностью совпало с предварительными прогнозами. Ключевые показатели, как годовые, так и месячные по базовой инфляции, также приблизились к ожиданиям экспертов, за исключением немного более высокого месячного значения заголовочной инфляции - 0,4%.
Главным фактором повышения инфляции остается передача тарифов на потребителей, что подчеркивает влияние торговой политики на ценообразование. Несмотря на стабильность показателей инфляции в последние несколько месяцев, этот фактор сам по себе не служит достаточным основанием для снижения процентных ставок, так как годовая базовая инфляция находится почти на процент выше традиционной цели ФРС в 2%. Это указывает на сохраняющееся давление на цены, требующее бдительности со стороны регулятора. Несмотря на это, ситуация на рынке труда США существенно ухудшается. Данные по количеству занятых вне сельского хозяйства (NFP) за август оказались гораздо слабее ожидаемых и составили всего 22 тысячи новых рабочих мест при консенсус-прогнозе около 75 тысяч.
Это уже не первый показатель, который оказался ниже ожиданий. В предыдущие два месяца также произошла значительная пересмотрка статистики в сторону уменьшения. За 12 месяцев, завершившихся в марте 2025 года, США добавили почти 911 тысяч рабочих мест меньше, чем предыдущие отчеты, что является крупнейшей корректировкой данных за последние 25 лет. Это свидетельствует о существенном ослаблении рынка труда, которое ранее было недооценено. На фоне негативной динамики занятости рынок все больше ожидает смягчения монетарной политики ФРС.
По состоянию на сентябрь 2025 года большинство участников финансового рынка уверены в том, что ФРС снизит процентные ставки на заседании 17 сентября. Согласно данным CME FedWatch, вероятность трех снижений ставок до конца года оценивается примерно в 80%. Это резкий поворот по сравнению с более осторожной позицией регулятора в начале года, когда снижение процентных ставок откладывалось. Такая трансформация ожиданий усиливает давление на доллар и может привести к снижению его стоимости в краткосрочной перспективе. Тем временем золото достигло рекордной стоимости, преодолев отметку в 3 645 долларов за унцию 10 сентября.
Поддержку ценам оказали ожидания более мягкой денежно-кредитной политики и снижение курса доллара. В то время как инфляционные данные не удивили рынок, а, следовательно, вызвали скромную реакцию, слабые показатели по рынку труда выступили ключевым драйвером дальнейшего повышения цен на металл. Крупные уровни сопротивления, в частности около зоны 3 650 долларов, пока не преодолены окончательно, но аналитики не исключают временного их пробоя непосредственно на совещании ФРС 17 сентября. Технические индикаторы, такие как медленный стохастик и полосы Боллинджера, указывают на насыщенность покупок золота, что может предвещать как продолжение, так и кратковременную фиксацию прибыли. В любом случае, динамика золота и движение доллара в преддверии решения ФРС остаются тесно взаимосвязанными, и инвесторам следует внимательно отслеживать новостные релизы и экономические данные.
Возвращаясь к доллару, стоит отметить, что его ограниченное движение после публикации инфляционных данных обусловлено балансом позитивных и негативных факторов. С одной стороны, инфляция соответствует ожиданиям и не дает регулятору стопроцентно весомых оснований для смягчения политики на этом фоне. С другой стороны, падение темпов создания новых рабочих мест и ухудшение на рынке труда создают давление на ФРС и усиливают ожидания снижения ставок. Такая двойственность приводит к тому, что доллар не демонстрирует ярко выраженного укрепления или ослабления, а сохраняет относительную стабильность. Валютные трейдеры и крупные участники рынка продолжают внимательно наблюдать за предстоящим заседанием и будут готовы реагировать на сигналы регулятора, которые в текущих условиях могут оказаться более важными для краткосрочных движений, чем статичные показатели инфляции.
В долгосрочной перспективе перспективы доллара зависят от того, насколько эффективно ФРС сможет сбалансировать цели по инфляции и занятости. Если инфляция останется выше целевого уровня, то существует риск усиления давления на регулятор в сторону ужесточения, что может поддержать американскую валюту. Однако если рынок труда продолжит демонстрировать слабость, что будет стимулировать снижение процентных ставок, это, скорее всего, окажет давление в пользу снижения курса доллара. Кроме того, геополитические риски и глобальные экономические тенденции остаются важными факторами, способными влиять на спрос на доллар как на мировую резервную валюту. Торговые отношения, изменения в политике центральных банков других стран и общая макроэкономическая динамика могут создавать дополнительные колебания и неопределенность для американской валюты.
Инвесторам рекомендуется поддерживать диверсификацию портфелей и внимательно следить за изменениям в экономических индикаторах, а также заявлениями ФРС и других ключевых источников информации. В текущих условиях ситуация требует аккуратного и взвешенного подхода, так как рынок может демонстрировать как резкие движения, так и периоды консолидации. Подытоживая, можно отметить, что ограниченное движение доллара после публикации инфляции, соответствующей ожиданиям, отражает комплексное влияние нескольких важных факторов: стабильность инфляционных показателей, существенное ослабление рынка труда и изменения ожиданий в отношении монетарной политики ФРС. Эти взаимосвязанные процессы будут определять направление развития событий на финансовых рынках в ближайшие месяцы и требуют пристального внимания как со стороны профессиональных участников рынка, так и частных инвесторов. .
