В течение своей президентской карьеры Дональд Трамп неоднократно критиковал Федеральную резервную систему (ФРС) и ее председателя Джерома Пауэлла. Его резкие высказывания, касающиеся непопулярных решений ФРС, в том числе и о процентных ставках, привлекли внимание как экономистов, так и широкой публики. Несмотря на критику и даже обвинения в адрес Джерома Пауэлла, Федеральная резервная система продолжает внимательно анализировать экономическую ситуацию и, в то же время, учитывает аргументы, изложенные президентом. Однако ключевой момент в этой истории — то, что ФРС, хотя и «слушает» Трампа, поэтому не собирается спешить со снижением ставок, предпочитая «ждать и посмотреть». Суть разногласий между Трампом и ФРС кроется в том, что президент систематически призывал к снижению базовой процентной ставки в надежде стимулировать экономический рост и поддержать фондовые рынки.
Трамп утверждает, что высокие ставки негативно влияют на бизнес и замедляют экономическое развитие. С другой стороны, ФРС, во главе с Пауэллом, придерживается традиционного подхода, при котором решение о ставках основывается не на политических пожеланиях, а на фундаментальных экономических данных: инфляции, состоянии рынка труда и общем экономическом росте. На фоне непрекращающихся требований снизить ставки Федеральная резервная система недавно провела очередное заседание, на котором было решено оставить процентные ставки на прежнем уровне — в диапазоне 4,25%–4,5%. Такое решение было воспринято рынками и аналитиками с пониманием, что несмотря на давление со стороны главы государства, ЦБ США действует исходя из своего мандата и оценки реальной экономической ситуации, а не под влиянием политических настроений. Причины отказа от немедленного снижения ставок в июле 2025 года связаны с комплексом экономических индикаторов.
Рабочий рынок остается достаточно сильным, инфляция сохраняется выше целевого уровня ФРС, который составляет около 2%, а политическая и экономическая неопределенность, в частности влияние импортных тарифов, не позволяет однозначно оценить перспективы инфляционного давления на потребителей и производственные цепочки. В такой обстановке ФРС предпочитает выжидательную позицию, чтобы иметь возможность увидеть реальные эффекты от уже применённых мер поддержки и торговой политики, прежде чем предпринимать дополнительные шаги. По данным Goldman Sachs и движениям на рынке фьючерсов на федеральные фонды, вероятность снижения ставки в июле оценивается минимальной, в то время как сентябрьское заседание рассматривается как гораздо более вероятное время для возможного снижения ставки на 0,25 процентных пункта. Такая отложенная реакция говорит о том, что ФРС осторожно подходит к вопросам изменения монетарной политики, сохраняя баланс между стимулированием экономики и сдерживанием инфляции. Важным аспектом отношения между Трампом и ФРС стал не только публичный конфликт, но и попытки политического давления.
Например, представители Республиканской партии, включая конгрессмена Анну Паулину Луну, инициировали запросы на проведение расследований в отношении председателя ФРС, обвиняя его в возможном неправомерном поведении, связанном с ремонтом зданий ФРС. Несмотря на то, что подобные инициативы выглядят скорее как политическое давление и не имеют серьезных перспектив для возбуждения уголовных дел, они подчеркивают степень напряженности в отношениях между властью и центральным банком. Для исторической перспективы следует отметить, что столь агрессивное давление на главу центрального банка со стороны действующего президента было в США крайне редким явлением. В норме центральный банк действует независимо и руководствуется долгосрочными экономическими интересами, а не краткосрочной политической конъюнктурой. Многочисленные эксперты называют подобные обвинения и нападки «фарсом» и «боковым шоу», подчёркивая отсутствие продуктивности таких действий и риски подрыва доверия к финансовым институтам.
Однако, несмотря на подобные сложности, сама политика ФРС демонстрирует, что институт старается сохранять объективность и открыт к различным мнениям, в том числе и тех, которые исходят от президента. Заявления некоторых членов Федерального комитета по открытому рынку (FOMC), как, например, губернаторов Мишель Боуман и Кристофера Уоллера, указывают на поддержку снижения процентной ставки в ближайшем будущем, но с прицелом на более подходящее время, когда экономическая неопределенность понизится, а инфляция можно будет контролировать устойчиво. В контексте текущей экономической картины США ключевым фактором остается баланс между необходимостью стимулировать экономический рост и риском разгона инфляции. Высокие процентные ставки традиционно делают заёмные средства дороже, что сдерживает потребительские расходы и инвестиционные проекты, но помогает сдерживать рост цен. С другой стороны, слишком быстрое снижение ставок может привести к перегреву экономики и дать новый толчок к росту инфляции, что в итоге может обернуться большими проблемами для экономики в долгосрочной перспективе.
ФРС стремится соблюдать этот баланс, основываясь на данных и прогнозах, поэтому она предпочитает взвешенный подход. Таким образом, несмотря на «поспешные» требования президента Трампа, центральный банк применяет осторожность, учитывая при этом и влияние политической риторики на рынок и общественное мнение. Для инвесторов и участников рынка подобная ситуация несет свои риски и возможности. Ожидание снижения ставки во второй половине года создает определенный оптимизм на рынках, но одновременное сохранение высокого уровня ставок в ближайшее время означает, что финансовые условия останутся умеренно сдержанными. В этом смысле, инвесторы должны быть готовы к волатильности и хорошо оценивать свои риски.
