![[KH Explains] Korea yet to welcome spot crypto ETFs](/images/8D29E981-41BE-47DE-AD08-82C0B9018FCF)
Южная Корея традиционно занимает активную позицию на мировом рынке криптовалют. Несмотря на это, страна пока отстает от ряда других государств в запуске спотовых криптовалютных ETF, которые в последние годы привлекают внимание как институциональных, так и частных инвесторов. В то время, когда Управление по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрило ряд фондов, привязанных к цене эфира и биткоина, у южнокорейских инвесторов отсутствует возможность воспользоваться подобными финансовыми инструментами. Это связано с тем, что в Южной Корее до сих пор не принят полноценный нормативно-правовой акт, регулирующий спотовые криптовалютные ETF. В стране нет четкого признания цифровых активов как базовых активов для ценных бумаг, что создает серьезные юридические препятствия для выхода таких продуктов на рынок.
Южнокорейский регулятор — Финансовая комиссия по услугам (FSC) — пока придерживается осторожного подхода к крипторынку, несмотря на рекордный объем торгов в первом квартале 2024 года. По данным аналитиков, объем криптовалютных сделок, проведенных с использованием корейской воны, превысил 456 миллиардов долларов, что больше соответствующих показателей США в долларах. Высокая активность корейских трейдеров и востребованность криптовалютных инструментов вскрывают противоречие между спросом и правовыми ограничениями в стране. Законодательство в настоящее время требует доработки, чтобы позволить законодательно закрепить возможность выпуска и обращения спотовых криптовалютных ETF. Особое внимание уделяется определению понятия базового актива.
Пока виртуальные активы официально не приравнены к основным активам на фондовом рынке, запуск подобных продуктов невозможен. Эксперты индустрии и финансового права отмечают, что без внесения изменений в действующее законодательство рынок столкнется с серьезными юридическими рисками. Недостаточно лишь нормативных инициатив регуляторов — требуется системное пересмотр и адаптация капиталовложенного законодательства под новые реалии цифровой экономики. Еще одним важным аспектом, влияющим на развитие спотовых криптовалютных ETF, является вопрос хранения активов. В отличие от фьючерсных ETF, где криптообязательства базируются на производных контрактах, спотовые фонды требуют реального хранения цифровой валюты под строгим контролем и с гарантией безопасности.
В Южной Корее правовая база, регулирующая обязанности хранителей криптовалют, пока не разработана полноценно. Это создает дополнительные барьеры для появления на рынке продуктов, которые могли бы серьезно повысить уровень доверия инвесторов и обеспечить рост институционального интереса. Юридические и технические вопросы тесно связаны и требуют комплексного подхода со стороны законодателей и регуляторов. Политическая ситуация в Южной Корее демонстрирует неоднозначное отношение к цифровым активам. В условиях общей популярности криптовалют среди населения и активной поддержки со стороны основных политических партий, законодательный процесс остается медленным.
Правящая партия People Power Party обещает сосредоточиться на разработке нормативной базы для виртуальных активов, тогда как оппозиционная Демократическая партия предлагает расширить права местных финансовых институтов и дать им возможность выпускать спотовые криптовалютные ETF. Однако нежелание властей полностью легализовать эти продукты связано со стремлением минимизировать риски для инвесторов и финансовой системы в целом. В ожидании законодательных изменений FSC готовится выделить отдельное подразделение, которое будет заниматься исключительно вопросами цифровых активов и регулированием виртуальных финансовых инструментов. Это знаменует собой важный шаг к более структурированному подходу к новым рынкам, хотя пока полные изменения в законодательстве не произошли. На международной арене конкуренция за лидирующие позиции в сфере криптовалютных ETF усиливается.
В то время как Канада, Германия, Бразилия, Гонконг и Австралия уже предлагают своим инвесторам доступ к спотовым криптофондом, Южная Корея рискует отстать от глобального тренда. Это создает угрозу для привлекательности корейского рынка криптовалют и приводит к потенциальным потерям с точки зрения новых капиталовложений и институционального участия. Введение спотовых крипто ETF могло бы усилить стабильность местного рынка и снизить волатильность, которые по-прежнему остаются высокими. Увеличение количества продуктов инвестирования и возможность участия в международных финансовых инструментах делают рынок более прозрачным и доступным для широкой аудитории. Итогом является понимание того, что Южная Корея, несмотря на высокий уровень цифровой грамотности населения и активность пользователей, до сих пор не завершила процесс формирования нормативной базы для полноценного функционирования спотовых криптовалютных ETF.
Законодательные инициативы и дальнейшая адаптация регуляторных органов определят темпы развития рынка в ближайшие годы. Без своевременной модернизации правовой базы страна рискует потерять место среди ведущих криптовалютных рынков и упустить значимые экономические возможности в сфере цифровых финансовых инструментов. Очевидно, что успех внедрения спотовых крипто ETF зависит от комплексного подхода, включающего совместную работу законодателей, регуляторов и финансовой индустрии. Только так Южная Корея сможет создать безопасную и прозрачную среду для инвесторов и занять достойное место на динамично меняющемся глобальном рынке криптовалют.
