Инвестиционная компания VanEck сделала важный шаг в развитии криптовалютных финансовых продуктов - она подала форму S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) с целью запуска спотового биржевого фонда (ETF), основанного на токене JitoSOL. Этот токен является представителем жидкого стейкинга (liquid staking token, LST) на платформе Solana - одного из перспективных блокчейн-проектов, который стремится к масштабируемости и высокой скорости обработки транзакций. Заявка VanEck на появление такого ETF раскрывает новые возможности для инвесторов, позволяя им получить доступ к инновационным финансовым инструментам на основе криптовалюты без необходимости непосредственного владения и управления цифровыми активами. Появление такого продукта объясняется кардинальными изменениями в регулировании криптовалютной отрасли в США, а именно позицией SEC по вопросу стейкинга и его влияния на классификацию цифровых активов как ценных бумаг. Для понимания важности этого события необходимо разобраться в сути концепции жидкого стейкинга.
В традиционном криптовалютном стейкинге инвесторы замораживают свои цифровые активы, например Solana или Ethereum, с целью поддержки работы сети на основе механизма доказательства доли (Proof of Stake). За это они получают вознаграждение - аналог процентов или дивидендов за использование их средств в обеспечении безопасности и функционирования блокчейна. Однако такой подход накладывает ограничения: по времени невозможно распорядиться заблокированными активами, что снижает ликвидность и гибкость инвестиций. Жидкий стейкинг решает эту проблему, позволяя инвесторам получать вознаграждения от стейкинга, одновременно сохраняя возможность торговать токенизированной версией своих замороженных активов. Например, при стейкинге Solana посредством платформы Jito Foundation участник получает токен sSOL - токенизированный актив, представляющий право на вознаграждение и основную сумму.
Такой токен можно использовать на различных децентрализованных биржах и в финтех-приложениях, что открывает новые горизонты для управления рисками и доходностью. Путь VanEck к запуску спотового ETF на JitoSOL ознаменован долгими месяцами взаимодействия и переговоров с регуляторами. Представители компании и Jito Foundation активно сотрудничали с SEC, подчеркивая важность признания жидкого стейкинга как легитимного и не связанного с ценными бумагами процесса. Кульминацией этих усилий стала серия заявлений SEC в 2025 году, когда его подразделение по корпоративным финансам впервые официально объявило, что стейкинг в протоколах не должен рассматриваться как предложение или продажа ценных бумаг. 17 мая SEC выпустило документ, в котором уточнило, что операции протокольного стейкинга не попадают под регулирование как предложение ценных бумаг.
В августе последовало еще более конкретное разъяснение, касающееся лицензирования и обращения токенов стейкинга, таких как "Staking Receipt Tokens". Комиссия заявила, что такие токены не являются ценными бумагами, если изначальные криптоактивы, вложенные в стейкинг, не связаны с инвестиционным контрактом. Этот шаг стал неожиданным и важным прецедентом, поскольку на протяжении многих лет SEC занимал консервативную и осторожную позицию по отношению к криптовалютам и преимущественно рассматривал многие токены как ценные бумаги. Вскоре после этих заявлений VanEck оперативно подали свою заявку на спотовый ETF с ликвидным стейкингом на базе Solana. Этот ETF позволит розничным и институциональным инвесторам приобрести пай, который напрямую связан с токенами JitoSOL, получая преимущества от роста цены Solana, а также вознаграждений за стейкинг при сохранении высокой ликвидности.
На момент подачи заявки цена SOL составляла около 196 долларов и демонстрировала устойчивый рост, что свидетельствовало о благоприятном настроении на рынке. Появление такого ETF может ознаменовать новую веху в интеграции криптовалютных продуктов на традиционные финансовые рынки. До сих пор большинство крипто ETF были сосредоточены на биткоине или эфире, причем зачастую либо через фьючерсные контракты, либо через пайевые инвестиционные фонды, инвестирующие в акции криптокомпаний. Запуск VanEck JitoSOL ETF расширит спектр доступных продуктов, позволяя инвесторам диверсифицировать портфели и получать выгоду от перспективных технологий блокчейн ликвидного стейкинга. Важно отметить, что данное решение SEC отражает изменения в государственной политике США в отношении цифровых активов.
На протяжении долгого времени правовые рамки оставались расплывчатыми, что порождало неопределенность и сдерживало развитие индустрии. Однако теперь можно наблюдать, что регулятор начинает выделять исключения и более точно трактует различные категории криптовалютных операций, что способствует более легитимному и масштабному внедрению инноваций. На фоне этих событий эксперты прогнозируют рост интереса к токенам ликвидного стейкинга и расширение их применения в DeFi и институциональных инструментах. Новые ETF подтолкнут институциональных инвесторов к более активной работе с криптовалютными продуктами, стимулируя дальнейший рост и укрепление рынка. Кроме того, появление таких финансовых инструментов снижает барьеры входа для менее опытных участников, делая криптовалютные вложения более доступными и понятными.
Параллельно с этим остаются риски и неопределенности, связанные с технологическими уязвимостями, регуляторными изменениями и волатильностью рынка. Несмотря на это, VanEck активно движется вперёд, подчеркивая свою уверенность в перспективности ликвидного стейкинга и его роли в будущем криптоинвестиций. Позиция SEC демонстрирует готовность американских регуляторов к адаптации к быстро меняющемуся миру цифровых финансов и поиску баланса между защитой инвесторов и стимулированием инноваций. Таким образом, заявка VanEck на запуск спотового ETF на базе JitoSOL знаменует собой новый этап в развитии криптовалютных продуктов и может стать поворотным моментом в отношениях между регуляторами и криптоиндустрией. Для инвесторов это открывает новые возможности участия в перспективных технологиях с контролируемыми рисками и большей ликвидностью.
В ближайшие месяцы статусы заявки и дальнейшие шаги регулятора будут внимательно отслеживаться рынком и аналитиками как индикаторы дальнейшего направления развития отрасли цифровых активов. .
