В последние годы стейблкоины стали важной частью криптоэкономики, обеспечивая возможность более стабильных расчетов и хранения стоимости по сравнению с волатильными криптовалютами, такими как Биткойн и Эфириум. Однако статус регулирования стейблкоинов всегда вызывал вопросы. В этом контексте Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно сделала важное заявление, уточнив, какие стейблкоины не являются ценными бумагами. 4 апреля 2025 года SEC опубликовала новое руководство, согласно которому некоторые стейблкоины, известные как «покрытые стейблкоины», не подлежат классификации как ценные бумаги. Это имеет значительные последствия для бирж и пользователей, которые занимаются этими активами, поскольку они освобождены от требований по отчетности, ожидаемых от ценных бумаг.
Определение покрытых стейблкоинов Согласно заявлению SEC, покрытые стейблкоины должны соответствовать определенным критериям, чтобы получить статус, исключающий их из определения ценных бумаг. Во-первых, эти токены должны быть полностью обеспечены физическими фиатными резервами или краткосрочными, высоколиквидными инструментами, которые имеют низкие риски. Во-вторых, их необходимо обменивать по курсу 1:1 с американским долларом. Это означает, что держатели могут быть уверены, что могут легко конвертировать свои стейблкоины в наличные или другие активы. Важно отметить, что SEC подчеркнула, что покрытые стейблкоины не могут продаваться как инвестиции и должны рассматриваться больше как средства обмена, нежели как ценные бумаги.
Они не обещают прибыль, не наделяют владельцев правами управления и не предполагают получение дохода от деятельности эмитента. Это делает их более похожими на коммерческие инструменты, чем на спекулятивные активы. Отчетность и требования Разъяснение от SEC также об освобождении покрытых стейблкоинов от обязательства по регистрации сделок под Законом о ценных бумагах. Это означает, что трансакции для создания или выкупа этих токенов не требуют регистрации. Это облегчает их использование и распространение на рынке, что может помочь в увеличении принятия стейблкоинов в повседневных транзакциях.
Тем не менее, алгоритмические стейблкоины, которые используют программное обеспечение или автоматизированные торговые стратегии для поддержания своей привязки к доллару, находятся вне этой категории. Это оставляет неопределенным статус регулирования для многих из них, а также синтетических долларов и токенов, которые могут приносить доход. Это создает область неопределенности для инвесторов и регуляторов, поскольку технологии блокчейна продолжают развиваться. Критика и обратная связь из SEC Не все члены SEC согласны с новым определением. Например, комиссар SEC Каролина Креншоу выразила свою критику в отношении комментариев SEC.
Она отметила, что в заявлении содержится множество юридических и фактических ошибок, так как оно неадекватно отражает риски стейблкоинов, обеспеченных долларом. По ее словам, более 90% из них доступны широкой публике только через посредников, что существенно требует от регуляторов тщательного анализа. Креншоу указала на тот факт, что основная масса долларов-стейблкоинов выходит на рынок через криптобиржи и другие торговые платформы, что нарушает подход SEC к их классификации. По ее мнению, необходимо учитывать разные механизмы распространения при оценке рисков, связанных с этими активами. Рынок и реакция отрасли Несмотря на критику, общее настроение в индустрии положительное в связи с ясностью, которую предоставила SEC касательно стейблкоинов, обеспеченных долларом.
Основная идея заключается в том, что SEC, определяя покрытые стейблкоины, делает шаг к тому, чтобы сосредоточить усилия на более важных аспектах криптопространства. Это может потенциально привести к более здравым инвестициям в криптоактивах в будущем. Специалисты и аналитики различных компаний отреагировали положительно на уточнение SEC, полагая, что это может привести к большему принятию стейблкоинов для повседневных расчетов и повышению интереса со стороны крупных инвесторов. Заключение Данная инициатива SEC мынаоест важное направление в регулировании криптовалют. Четкая граница между стейблкоинами и ценными бумагами даст возможность инвесторам и компаниям лучше ориентироваться в правовой среде, что в свою очередь будет способствовать росту и адаптации рынка криптовалют.
Ожидается, что продолжение работы SEC в этом направлении, в том числе и с другими типами цифровых активов, будет иметь глубокие последствия для всей финансовой системы, как для традиционных, так и для криптовалютных рынков. Следите за дальнейшими новостями, так как регулирование продолжает эволюционировать, и новые указания могут повлиять на статус других криптоактивов в будущем.
