В последние дни второго квартала 2025 года американский доллар заметно ослабел, что привлекло внимание трейдеров, инвесторов и экономических аналитиков по всему миру. Это падение достигло минимальных уровней за последние три с половиной года, что вызвало вопросы о причинах данного явления и его потенциальных последствиях для мировой финансовой системы. Для понимания динамики курса доллара важно рассмотреть комплекс факторов, повлиявших на его снижение и оценить перспективы дальнейших изменений в контексте глобальной экономики. Одним из главных факторов снижения доллара стали неопределенности в торговой политике США. Многие страны стремятся завершить и согласовать новые торговые соглашения с Америкой до крайнего срока, установленного президентом Трампом на 9 июля 2025 года.
Этот срок создает давление на переговоры и, одновременно, усиливает нервы у рынков, которые реагируют повышенной волатильностью и снижением доверия к доллару как к стабильной валюте. Торговые переговоры с такими крупными экономиками, как Китай и Европейский союз, находятся на тонкой грани прогресса и пробуксовки. Несмотря на то что есть положительные сигналы от продолжения диалога и согласования ряда ключевых вопросов, остающиеся разногласия по тарифам и цифровому налогу продолжают создавать тень сомнений относительно устойчивости будущих торговых отношений. Интересно отметить, что Канада временно отозвала цифровой налог, что возобновило переговоры, а также индийские и японские делегации продлили свое пребывание в США для более детальной доработки условий соглашений. Не менее значимым драйвером снижения курса доллара выступают растущие бюджетные дефициты США.
Сбой финансового баланса сказывается негативно на восприятии доллара как надежного актива. Согласно оценкам Бюджетного управления Конгресса, дефицит бюджета может увеличиться на 3,3 триллиона долларов в ближайшие десять лет, что усиливает давление на валютный курс и подрывает уверенность инвесторов в долговой устойчивости Америки. Ухудшение экономических показателей также сыграло свою роль в падении доллара. Неожиданное снижение индекса деловой активности в Чикаго (MNI Chicago PMI) до 40,4, что стало худшим результатом за последние пять месяцев, стало дополнительным негативным сигналом для рынка. Ослабление этого показателя указывает на замедление экономической активности, что в свою очередь снижает ожидания по политике Федеральной резервной системы и вероятность дальнейшего повышения процентных ставок.
В этом контексте выступления представителей ФРС, такие как заявления президента Атлантского отделения ФРС Рафаэля Бостика, несут весомый сигнал для участников рынка. Бостик отметил, что многое из тарифных корректировок пока не отразилось на конечные цены, а также повысил вероятность снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов уже в ближайшем будущем, с тремя такими снижениями ожидаемыми в 2026 году. Эти ожидания подталкивают инвесторов к более осторожной политике в отношении доллара и стимулируют выход из валютных активов США. На фоне слабого доллара евро демонстрирует устойчивый рост. Валюта Европейского союза в понедельник подорожала на 0,51%, достигнув максимальных значений за три с половиной года.
Это при том, что экономические новости из региона в целом были слабыми: розничные продажи в Германии в мае упали сильнее ожидаемого, а уровень инфляции в июне остался на низком уровне, что могло бы даже оказывать давление на евро. Однако слабость доллара стала главным катализатором для укрепления европейской валюты, несмотря на «голубиную» риторику представителей Европейского центрального банка и прогнозы почти стагнационного роста экономики зоны евро во втором и третьем кварталах. Падение розничных продаж в Германии на 1,6% и инфляция на уровне 0,2% в месяц при годовом показателе 1,7% считаются действительно слабыми данными, которые могли бы негативно повлиять на курс евро. Однако в сложившейся ситуации валютные рынки больше реагируют на относительную слабость доллара, чем на внутренние экономические показатели Еврозоны. Перспективы дальнейшего движения доллара зависят от множества взаимосвязанных факторов.
Ключевыми среди них остаются исход торговых переговоров с основными партнерами, динамика бюджетного дефицита и реакция Федеральной резервной системы на текущие экономические условия. В случае, если торги завершатся успешно и будут сняты остающиеся барьеры, доллар сможет восстановить свои позиции. Однако продолжающаяся неопределенность и давление дефицита бюджета сохраняют высокие риски дальнейших спадов. Также стоит учитывать глобальный макроэкономический фон — замедление экономического роста в ключевых регионах, геополитическая напряженность, а также колебания на сырьевом рынке и валютных площадках напрямую влияют на доллар и валютные пары с его участием. Усиление конкуренции со стороны других мировых валют и накопленные экономические проблемы внутри страны создают предпосылки для долгосрочной волатильности и неопределенности.
Инвесторам и бизнес-сообществу важно внимательно отслеживать объявления и публикации данных, которые способны изменить ожидания рынка. Как показывает практика, даже одна успешная торговая сделка или позитивный экономический отчет могут восстановить доверие и привести к укреплению доллара. В то же время неудачи или негативная статистика способны быстро изменить тренд и привести к ещё более глубокому ослаблению американской валюты. В заключение, падение доллара к концу второго квартала 2025 года отражает сложное сочетание политических, экономических и финансовых факторов. Торговые переговоры, бюджетные проблемы и слабые экономические показатели создают неблагоприятный фон, который влияет на восприятие доллара в мировом сообществе.
Несмотря на некоторые положительные сигналы, весьма вероятно, что волатильность и давление на доллар сохранятся в ближайшей перспективе, требуя от участников рынка гибкости и внимательности к изменениям на глобальной арене.
