Ethereum в последние годы демонстрирует впечатляющий рост, становясь одной из самых обсуждаемых и востребованных криптовалют на рынке. По состоянию на конец 2021 года Ethereum не только закрепил за собой второе место по капитализации после биткоина, но и привлек внимание крупнейших финансовых игроков, включая Goldman Sachs. Эксперты этого инвестиционного гиганта прогнозируют, что цена Ethereum может достигнуть отметки в 8000 долларов уже к концу года, что знаменует собой потенциальный прирост более 70% от текущего уровня около 4600 долларов. Что же стоит за таким стремительным ростом и какими факторами объясняется этот бум? Рассмотрим основные причины, которые формируют будущее Ethereum и делают его перспективным активом для инвестиций. Одним из ключевых факторов, влияющих на текущую динамику Ethereum, является структурный мегатренд, постепенное смещение капитала в сторону децентрализованных финансов (DeFi) и связанных с ним продуктов.
Все больше средств выводится с централизованных криптобирж и направляется в смарт-контракты на платформе Ethereum. Этот процесс сопровождается устойчивым снижением % предложения Ether на биржах с примерно 27% в 2020 году до менее 12% к настоящему моменту. В то же время значительная часть токенов концентрируется в DeFi-проектах, охватывающих широкий спектр сервисов от кредитования до торговых платформ, что говорит о нарастающем доверии пользователей к экосистеме Ethereum и расширении её возможностей. Растущий спрос на Ethereum связан и с феноменом yield farming — видом получения дохода в криптовалютном пространстве через предоставление ликвидности и участие в разнообразных протоколах. Традиционные финансовые инструменты сейчас не способны предложить инвестиционные доходности, сравнимые с процентами в DeFi, что привлекает «горячие деньги» и увеличивает активность на Ethereum-блокчейне.
В результате общая заблокированная стоимость (TVL) в проектах на базе Ethereum выросла с 20 миллиардов долларов начала 2021 года до свыше 173 миллиардов долларов, демонстрируя колоссальный рост и тему для оптимизма среди инвесторов. Однако рост цены Ethereum не ограничивается только спросом внутри самой криптовалютной экосистемы. Важную роль играет и механизм дефляции, запущенный в рамках масштабного обновления протокола Ethereum EIP-1559, реализованного в ходе так называемого Лондонского хардфорка. Суть механизма в том, что часть комиссий за транзакции автоматически сжигается, уменьшая общее предложение эфира в обращении. Уже на текущий момент было уничтожено около 745 000 ETH, что эквивалентно примерно 2,67 миллиарда долларов.
Это создает дефицит актива и стимулирует повышение его стоимости, особенно на фоне растущей сетевой активности и увеличения стоимости газа, связанной с интенсивным использованием NFT и DeFi. Goldman Sachs в своих прогнозах делает ставку именно на синергию этих факторов: увеличение спроса из-за развития децентрализованных финансов, влияние дефляционного механизма и растущий интерес институциональных инвесторов, которым удобнее работать с инструментами крупного масштаба и регулированной средой. Отдельно стоит упомянуть новое предложение CME Group — запуск микрофьючерсов на Ethereum, которые позволят участвовать даже тем трейдерам, для которых стандартные контракты были слишком крупными. Это расширяет доступ к рынку институциональным и частным инвесторам, что дополнительно усиливает ликвидность и способствует ценовому росту. Инфляционные ожидания в мировой экономике также влияют на привлекательность криптовалют, включая Ethereum.
Голдман анализирует связь криптоактивов с рыночными инфляционными свопами и приходит к выводу, что если текущие тенденции по оценке инфляции сохранятся, Ethereum будет рассматриваться как защита от инфляционного давления. Таким образом, Ethereum приобретает новую функцию, помимо средства обмена и платформы для приложений — он становится инструментом сохранения капитала в условиях нестабильной экономики. Наряду с потенциалом роста существуют и определённые риски, которые стоит учитывать инвесторам. Одним из главных является высокая цена газа в сети Ethereum, которая может стать препятствием для масштабного использования платформы. Если издержки на операции окажутся слишком высокими, пользователи и проекты могут переключиться на альтернативные Layer-1 решения, такие как Solana, Avalanche или Polygon, где транзакции дешевле и быстрее.
Для решения данной проблемы сообщество Ethereum и компании, разрабатывающие экосистему, активно работают над масштабируемыми решениями второго уровня — StarkNet, zkSync, Arbitrum и Optimism. В случае успешного внедрения данных технологий нагрузка на основную сеть снизится, а транзакционные издержки станут более приемлемыми для пользователей. Ethereum также выигрывает от активного развития рынка NFT, который инициировал настоящий всплеск активности на блокчейне. Маркетплейсы, такие как OpenSea, не только привлекают новых пользователей, но и становятся крупными «эмитентами» сгоревшего ETH из-за высокой интенсивности транзакций. NFT-токены стали новым драйвером спроса на эфир, способствуя увеличению общего объема операций и, следовательно, увеличению комиссий, часть которых сжигается.
