IAC Inc. является одной из наиболее интересных компаний на американском рынке благодаря своей диверсифицированной структуре активов и постоянным процессам реструктуризации, которые направлены на раскрытие скрытой стоимости инвестиций. За последние годы компания закрепила репутацию надежного игрока, успешно использующего стратегию спин-оффов, что способствовало росту акционерной стоимости и привлечению внимания инвесторов, ищущих возможности для долгосрочного роста. Несмотря на волатильность рынка и некоторые проблемные сегменты, множество аналитиков и экспертов продолжает высказывать позитивные прогнозы относительно перспектив IAC, обсуждая несколько ключевых факторов, формирующих бычий сценарий для компании. Одним из основных активов, который занимает центральное место в портфеле IAC, является доля в MGM Resorts International.
Эта инвестиция оценивается примерно в 2.4 миллиарда долларов и представлена 21.8% пакетом акций. Учитывая масштабные обратные выкупы компании MGM, стоимость этого актива продолжает расти, что практически полностью покрывает рыночную капитализацию IAC, составляющую около 4 миллиардов долларов. Помимо этого, ликвидные средства компании достигают 1.
1 миллиарда долларов, что обеспечивает дополнительную финансовую устойчивость и гибкость. Интересно, что на фоне сильной оценки данного крупного актива, остальные компании в портфеле IAC зачастую оцениваются рынком крайне сдержанно, иногда даже ниже их внутренней стоимости, что указывает на значительный потенциал для переоценки к моменту реализации полных активов и завершения реструктуризации. Касательно самого сегмента, который сейчас находится в процессе отделения – платформы Angi, стоит отметить, что этот бизнес не стал исключением. Angi предлагает услуги в сфере домашних сервисов и за последние месяцы пережила значительную переоценку вниз – около 30%. Тем не менее, компания под руководством нового генерального директора Джеффа Кипа смогла стабилизировать ситуацию и добиться ожидаемой EBITDA в диапазоне от 130 до 150 миллионов долларов на 2024 год.
Этот результат является позитивным индикатором для инвесторов, особенно учитывая, что Angi будет спин-оффом в 2025 году, что должно значительно упростить структуру IAC и позволить лучше продемонстрировать скрытую стоимость остальных активов. Другим важным элементом портфеля является Dotdash Meredith, объединение двух крупных медийных компаний, которое начинает восстанавливаться и показывать рост. Прогнозы на 2024 год ожидают EBITDA порядка 300 миллионов долларов, что делает эту часть бизнеса крайне перспективной и потенциально оцениваемой примерно в 2.2 миллиарда долларов. Такое восстановление особенно важно для IAC, учитывая важность медиа-сегмента в формировании общей капитализации и привлечении долгосрочных инвесторов, заинтересованных в устойчивом развитии.
Платформа Turo, лидер в сфере каршеринга, также заслуживает отдельного внимания. В планах компании – проведение IPO, при котором общая оценка Turo может превысить 3 миллиарда долларов. Учитывая, что IAC владеет примерно 32% акций этой компании, это создает значительный капитализационный резерв объемом около 1 миллиарда долларов. В условиях растущего спроса на альтернативные сервисы передвижения и экологически чистые транспортные решения, потенциал Turo выглядит особенно заманчивым. Активы в сфере здравоохранения, такие как Care, также имеют важное значение для портфеля и демонстрируют стабильную прибыльность с оценкой около 500 миллионов долларов.
Плюс к этому добавляются инвестиции в нишевые компании, такие как Vivian Health и EmployBridge, а также традиционные активы в области поисковых сервисов. Их совокупная стоимость оценивается приблизительно в 200 миллионов долларов, что дополняет общую картину значимости диверсифицированного подхода IAC. Аналитики, положительно оценивающие перспективы IAC, подчеркивают, что суммарная стоимость непубличных активов компании может достигать 3.9 миллиарда долларов. Это означает, что текущая рыночная цена акций сильно недооценивает реальную стоимость корпорации.
Спин-офф Angi в 2025 году будет ключевым событием, способствующим улучшению прозрачности структуры активов и, как следствие, корректировке котировок акции в сторону повышения. Помимо этого, существует вероятность дополнительного позитивного эффекта от IPO или выхода из Turo, что может стать катализатором нового ралли для акций IAC. Важным фактором является и смена руководства, направленная на улучшение стратегического управления и бюджетной дисциплины. Новый CEO Джефф Кип продемонстрировал способность стабилизировать проблемные бизнесы и сконцентрироваться на максимизации отдачи от капитала, что несомненно поддерживает бычьи настроения среди инвесторов. Да, с момента первых прогнозов цена акции IAC снизилась примерно на 20%, чему способствовали временные трудности Angi и общая скептичность рынка к процессам реструктуризации.
Тем не менее, фундаментальные показатели остаются сильными, а долгосрочные перспективы – многообещающими. Анализируя ситуацию целиком, можно говорить о значительном потенциале для долгосрочного роста акции IAC, особенно учитывая корпоративные планы на 2025 год. Стратегия раскрытия стоимости путем последовательных спин-оффов и возможных IPO привлекает внимание институциональных и частных инвесторов. Гибкость финансовой позиции, подкрепленная наличием ликвидных активов и крупными долями в развивающихся компаниях, является дополнительным аргументом в пользу оптимистичного сценария. Помимо прочего, стоит отметить, что диверсификация по различным секторам – от развлечений и медиа до здравоохранения и цифровых платформ – снижает риски и создает условия для устойчивого развития даже в условиях рыночной нестабильности.
