В июне 2025 года инвестиционная компания Macquarie Capital объявила о повышении рейтинга акций индийской онлайн-тревел-компании MakeMyTrip Limited (NASDAQ:MMYT) с нейтрального до положительного. Это решение стало ответом на недавние события, которые существенно изменили капитализацию и структуру владения в компании, повысив привлекательность ее акций для инвесторов. Главным событием, вызвавшим изменения и перестановки, стал крупный выкуп акций, нацеленный на сокращение доли стратегического инвестора Trip.com Group (ранее Ctrip). MakeMyTrip объявила о капитальном увеличении на сумму около 3,1 миллиарда долларов, направленном на обратный выкуп большей части акций Trip.
com, что снизит его долю владения с 45,3% до примерно 17%. Такая мера приведет к уменьшению влияния Trip.com на управление компании, уменьшив количество мест в совете директоров с пяти до двух. Финансовая схема сделки оказалась сложной и многоступенчатой. В рамках капитального увеличения было выпущено 18,4 миллиона новых акций по цене 90 долларов за штуку, а также привлечены конвертируемые нулевые купонные облигации на сумму 1,43 миллиарда долларов, срок погашения которых намечен на 2030 год, с конвертационной ценой 121,50 доллара за акцию.
Данный ход позволяет компании привлечь значительный объем капитала, одновременно уменьшая долговое бремя и сохраняя гибкость финансовых инструментов. Одним из ключевых эффектов сделки станет снижение базового количества акций MakeMyTrip примерно на 12% за счет выкупа у Trip.com его акций класса B. В то же время, новые выпуски акций частично компенсируют это уменьшение, что отражается в риск-выгодном балансе для текущих акционеров компании. На фоне этих событий аналитики Macquarie усмотрели улучшение соотношения риска и потенциальной доходности для инвесторов.
Учитывая недавнее падение цены акций MakeMyTrip, покупка бумаги стала более привлекательной с финансовой точки зрения. Кроме того, снижение доли владения крупного крупного стратегического инвестора, такого как Trip.com, воспринимается рынком как шаг к более независимому управлению и повышению прозрачности деятельности компании. MakeMyTrip известна как ведущий индийский онлайн-сервис бронирования авиабилетов, автобусных билетов, отелей, туристических пакетов, а также предоставления услуг по обмену валюты и оформлению виз. Позиционируясь как один из крупнейших игроков на быстрорастущем азиатском рынке онлайн-путешествий, компания имеет обширную клиентскую базу и продолжает расширять спектр предлагаемых продуктов и услуг.
Однако стоит отметить, что несмотря на позитивные сдвиги, некоторые аналитики продолжают отмечать, что инвестиции в технологические компании, связанные с искусственным интеллектом и глобальными макроэкономическими трендами, могут предоставить еще более высокую доходность при меньшем уровне риска. Но для инвесторов, ориентированных на циклические и секторально зависимые компании, MakeMyTrip выглядит как привлекательный выбор. Привлекательность социальной и деловой среды Индии, а также постепенное восстановление туристического сектора после пандемии COVID-19 создают дополнительные предпосылки для роста компании. Рост внутреннего туризма, повышение склонности к онлайн-бронированиям и цифровизация услуг способствуют укреплению рыночных позиций MakeMyTrip. Также стоит отметить, что успешная реализация выкупа акций и связанного с ним реструктурирования капитала может позитивно сказаться на финансовых показателях компании в среднесрочной перспективе.
Снижение доминирования крупного акционера сокращает уровень корпоративного контроля, что зачастую благоприятно воспринимается институциональными инвесторами и может повысить интерес к акциям MakeMyTrip на зарубежных рынках. В дополнение, сделка укрепит доверие к компании со стороны розничных инвесторов, демонстрируя приверженность руководства принципам прозрачности и управленческой ответственности. Это может способствовать увеличению ликвидности акций и расширению базы инвесторов. Кроме того, аналитики акцентируют внимание на том, что MakeMyTrip обладает высоким потенциалом для внедрения новых технологий и расширения предложения услуг за счет партнерств и стратегических инвестиций. Собственные разработки в области пользовательского опыта, интеграция с системами искусственного интеллекта и более глубокий анализ данных позволят компании опережать конкурентов и улучшать качество сервиса.
Несмотря на все положительные аспекты, инвесторам стоит учитывать и некоторые риски, связанные с геополитическими изменениями, экономической нестабильностью на глобальных рынках и высокой конкуренцией в сегменте онлайн-тревел. Тем не менее сделка с выкупом акций и изменения в структуре владения служат признаком гибкости и адаптивности MakeMyTrip, которая способна эффективно реагировать на внешние вызовы. Подводя итог, повышение рейтинга MakeMyTrip корпорацией Macquarie после обратного выкупа акций, направленного на сокращение доли Trip.com, служит позитивным сигналом для рынков и инвесторов. Это укрепит позиции компании в борьбе за лидерство на индийском рынке онлайн-туризма и откроет новые возможности для капитализации ее активов и роста финансовых показателей в ближайшие годы.
Снижение концентрации владения акциями и оптимизация структуры капитала создают основу для более устойчивого развития и повышения корпоративной стоимости. Учитывая текущие тенденции и осуществленные корпоративные меры, MakeMyTrip является одной из наиболее интересных компаний для инвестирования в секторе путешествий и технологий в Азии, что подтверждается позитивным мнением авторитетных аналитиков и финансовых институтов.
