Важное изменение произошло в сфере криптовалютного рынка Великобритании после того, как финансовый регулятор страны, Управление финансового надзора (FCA), принял решение снять запрет на доступ розничных инвесторов к криптовалютным биржевым нотам, или крипто ETN. Этот шаг ознаменовал поворотный момент в отношении регулирования цифровых активов, который произошёл спустя более чем четыре года после введения данного запрета в 2021 году. Тогда FCA запретил розничным инвесторам доступ к крипто ETN и деривативам, ссылаясь на высокую волатильность криптовалют, а также на ограниченную инвестиционную необходимость для частных инвесторов. Сегодня же ситуация изменилась, и регулятор вновь пересмотрел своё отношение к этим финансовым инструментам, что отражает значительные изменения на рынке и повышающуюся информированность участников. Криптовалютные ETN представляют собой долговые ценные бумаги, которые предлагают инвесторам альтернативный способ получения экспозиции к криптовалютам без необходимости прямого владения активами.
Это принципиально отличается от крипто ETF, которые непосредственно владеют базовым активом и отражают его цену. В случае с ETN инвесторы получают обязательство от эмитента, который, в свою очередь, владеет обеспечением в виде криптовалют. Такой подход даёт возможность получить доступ к цифровым активам через традиционные брокерские платформы и банки, что упрощает процедуру инвестирования. Несмотря на это, важно помнить о рисках, связанных с ETN, прежде всего, это ограниченный контроль инвестора над underlying активами и возможность кредитного риска со стороны эмитента. Потому приобретать такие ноты следует только у проверенных и надёжных финансовых институтов.
Данное решение FCA поддерживает развитие криптовалютного рынка в Великобритании и приближает его к более широкой интеграции с традиционными финансовыми системами. Регулятор отметил, что с момента запрета рынок стал более зрелым, а продукты подобного рода получили большее признание и понимание со стороны инвесторов. Великобритания следует тенденциям других крупных финансовых центров, которые постепенно адаптируют законодательство в пользу внедрения инновационных финансовых инструментов, сохраняя при этом баланс между безопасностью инвесторов и развитием новых технологий. Вместе с тем, FCA пока сохраняет ограничения на розничных инвесторов в отношении криптодеривативов, которые остались под запретом из-за их повышенного риска и сложности. Рынок криптовалютных деривативов остаётся предметом пристального наблюдения регулятора, который будет учитывать общую динамику и риски перед принятием дальнейших решений.
На фоне этих изменений интересно отметить, что американский рынок крипто ETF демонстрирует устойчивый рост. В 2024 и 2025 годах несколько крупных эмитентов, таких как BlackRock, добились рекордного притока средств в криптовалютные фонды, что подтверждает растущий интерес к подобным продуктам. В то же время американский регулятор SEC утвердил механизм «in-kind» для крипто ETF, позволяющий создавать и выкупать доли фонда путём обмена на базовые криптовалютные активы, хотя эксперты отмечают, что это изменение скорее технического свойства и не сильно отразится на конечном розничном инвесторе. Подобные глобальные тенденции оказывают влияние на политику и регулирование в Великобритании, стимулируя пересмотр и обновление правил для соответствия современным реалиям рынка. Возвращаясь к британскому примеру, снятие запрета на крипто ETN открывает для розничных инвесторов новые возможности, позволяя получить доступ к цифровым активам через более безопасные и проверенные форматы.
