IMAX Corporation — одна из самых узнаваемых и уважаемых компаний в киноиндустрии, известная прежде всего своими уникальными технологиями, которые улучшают качество кино просмотра и создают для зрителей поистине захватывающий опыт. На фоне меняющихся привычек зрителей и растущего спроса на более высококлассные впечатления от похода в кино, инвесторы всё больше обращают внимание на IMAX как на перспективного игрока с долгосрочным потенциалом роста. Сегодня киноиндустрия находится в фазе трансформации. С одной стороны, потоковые сервисы расширяют своё влияние, предлагая удобство просмотра новых фильмов не выходя из дома. С другой — аудитория постепенно возвращается в кинотеатры, но с ожиданиями получить не просто проекцию кинофильма, а настоящий эмоциональный опыт, который невозможно повторить в домашней обстановке.
В этом контексте модели премиальных кинотеатров, где звук, картинка и атмосфера максимально приближены к двумерной реальности, становятся всё более востребованными. IMAX занимает уникальное положение на рынке благодаря своей двойной бизнес-модели. Во-первых, компания занимается ремастерингом фильмов в собственный премиальный формат — IMAX. Это позволяет не только повысить качество изображения и звука, но и создать узнаваемый бренд, который привлекает зрителей, готовых платить больше за улучшенный просмотр. Во-вторых, IMAX поставляет и устанавливает специализированное оборудование для кинотеатров по всему миру.
Эта инженерная инфраструктура даёт компании постоянный стабильный доход, который складывается из продажи, аренды и все чаще — из моделей с разделением кассовых сборов с кинотеатрами. Значительная часть доходов IMAX формируется за счёт роялти: когда студии выпускают свои фильмы в формате IMAX, компания получает около 11 процентов от кассовых сборов. Это своего рода пассивный доход, который наращивается с каждым новым успешным релизом. С другой стороны, системы IMAX, которые занимают менее одного процента от общего количества мировых киноэкранов, генерируют примерно 3,5 процента от мировых кассовых сборов. Это впечатляющий показатель, учитывая ограниченность доли экранов, и свидетельствует о высокой продуктивности и привлекательности технологии для зрителей.
Наблюдается четкий рост базы систем IMAX по всему миру: с 2012 года количество установленных систем удвоилось и сейчас превышает 1700 в 89 странах. Более 350 систем находятся в стадии реализации и установки, что свидетельствует о неизменно высоком спросе и планах по расширению. Студии голливудского и международного уровня всё чаще выпускают свои крупнобюджетные проекты именно в формате IMAX, а режиссёры обращаются к съемкам на камеры IMAX, получая возможность обеспечить лучшее качество и тем самым увеличить прибыльность и популярность продуктов. IMAX выгодно отличается от многих других участников рынка благодаря своим патентам и технологическим ноу-хау, а также устойчивому брендированию. Сложности и затраты на замену оборудования делают компанию неплохо защищённой от конкуренции со стороны новых игроков.
Это создает так называемый «экономический ров» — защитный барьер, который затрудняет выход на рынок новых компаний с аналогичными технологиями, что гарантирует IMAX устойчивое положение. Кроме того, бизнес-модель с разделением доходов и привлечением партнеров из числа кинотеатров и киностудий выстраивает долгосрочные и взаимовыгодные отношения. С финансовой точки зрения, несмотря на высокие показатели P/E (при этом текущий показатель по состоянию на середину 2025 года находится вокруг 60), есть основания ожидать снижения этого показателя в будущем. Прогнозируемый P/E примерно в 27 указывает на то, что рынок ожидает роста прибыли компании. Высокие значения P/E часто связаны с ожиданиями быстрых темпов развития компаний с высокой добавленной стоимостью и инновациями.
IMAX, используя свои конкурентные преимущества, располагает всем необходимым для того, чтобы оправдать эти ожидания и обеспечить инвесторам рост стоимости акций на горизонте нескольких лет. Более того, в мире кинопоказа наблюдается тенденция к «премиализации» услуг. Вместо борьбы за количество зрителей на массовом рынке IMAX ориентируется на повышение качества и увеличение дохода с одного зрителя. Эта стратегия делает бизнес устойчивым, особенно в периоды общей нестабильности рынка развлечений, когда посетители готовы платить больше за исключительный опыт. Примером успешного применения подобных стратегий можно считать и других игроков кинобизнеса, чьи акции росли благодаря инновациям и расширению сегмента премиальных услуг.
Однако именно IMAX с его уникальной технологией и узнаваемым брендом выделяется на фоне конкурентов и имеет все шансы оставаться лидером в сегменте. Среди рисков, которые следует учитывать при инвестировании в IMAX, можно выделить возможное замедление темпов роста рынка кинотеатров, изменение потребительских предпочтений, а также потенциальные экономические трудности, влияющие на посещаемость кинотеатров. Тем не менее текущие тенденции и стратегии компании позволяют считать, что IMAX справится с этими вызовами. В заключение, IMAX Corporation представляет собой привлекательную инвестиционную возможность, основанную на ведущих технологических решениях, растущем спросе на премиальные кинотеатры и выгодной бизнес-модели, сочетающей роялти и доходы от систем. Компания обладает сильным экономическим положением и широкими перспективами для расширения глобального присутствия.
Для тех, кто ищет акции с потенциалом долгосрочного роста в развивающемся секторе развлечений, IMAX предлагает интересное сочетание качества, инноваций и доходности.
