Первая половина 2025 года стала временем существенных изменений и потрясений на мировых финансовых рынках. В середине года, казалось бы, рынки демонстрировали спокойствие — мировые фондовые индексы достигали рекордных максимумов, а показатели волатильности оставались на низком уровне. Тем не менее, при более внимательном рассмотрении выявились глубокие движения и существенная нестабильность — особенно в курсах валют и отдельных секторах экономики. Главной сенсацией обернулось резкое падение доллара США, которое стало самым масштабным за последние пятьдесят лет, сопоставимым с последствиями окончания системы Бреттон-Вудс в начале 1970-х годов. За первые шесть месяцев американская валюта снизилась более чем на 10% по отношению к основным мировым валютам.
Одновременно золото выросло в цене на 25%, демонстрируя невероятный скачок доверия к драгоценному металлу как защитному активу. Ключевым фактором столь масштабных изменений аналитики называют активную торговую и финансовую политику, проводимую администрацией президента Дональда Трампа. Его усилия по развертыванию торговой войны, введению новых таможенных тарифов и реализации масштабных фискальных стимулов — прежде всего, его так называемого «Большого Красивого» бюджетного закона — существенно повлияли на мировые рынки. Этот пакет мер предполагает поддержание высокого дефицита бюджета США на уровне 6-7% ВВП и продолжение наращивания государственного долга, который уже превышает 36 триллионов долларов. Такая финансовая политика порождает новые вопросы у инвесторов относительно долгосрочной устойчивости американской экономики и перспектив доллара как мировой резервной валюты.
Усугубляет ситуацию и масштабная конкуренция на технологическом рынке. Знаменитая группа из семи крупнейших технологических компаний США, долгое время считающаяся основным двигателем роста фондового рынка и инвестиционных портфелей, оказалась в тени. Их рост замедлился, и они отстали от азиатских, в частности китайских, конкурентов, которые показали более чем 20% рост. В то же время европейские производители оружия совершили впечатляющий рывок — их акции выросли почти на 70%. Такой «взлёт» напрямую связан с изменениями в международной безопасности и геополитике, которые в значительной степени инициировались американским президентом.
Его заявления и решения о сокращении военной поддержки Европы заставили многие страны ЕС и других членов НАТО пересмотреть свои оборонные бюджеты и поднять расходы на вооружение. Германия, например, разработала исторический план по изменению своих правил контроля за долгом, чтобы увеличить финансирование оборонной сферы. Этот шаг стал сигналом для глобального рынка облигаций, который оценивает надежность и устойчивость государственных займов. В то же время долговые рынки США подверглись заметным колебаниям. Иностранные держатели американских долгосрочных облигаций, учитывая ослабление курса доллара, в большинстве случаев зафиксировали убытки.
Доходности 30-летних казначейских облигаций США за последние месяцы варьировались от максимума с мая, когда они превысили уровень в 5.1%, до снижения примерно до 4.8%. Аналогично заметные изменения произошли и в денежно-кредитной политике других ведущих экономик: Япония столкнулась с рекордно высокими затратами заимствования, а Швейцария вновь понизила ключевую учетную ставку до нуля. В совокупности такие течения свидетельствуют о мировой экономической и политической переориентации.
Трейдеры и инвесторы вынуждены адаптироваться к новым реалиям, где доллар утрачивает позиции главной резервной валюты, а геополитическая неопределённость и ужесточение политики безопасности стимулируют активность в оборонной промышленности и сырьевом секторе. В итоге года можно ожидать дальнейшей диверсификации портфелей и изменения стратегий инвестирования, с акцентом на защитные активы и быстрорастущие сегменты, такие как вооружение и золото. Эта первая половина года стала иллюстрацией того, как политика и геополитика оказывают глубокое влияние на финансовые рынки, меняя привычное распределение сил и задавая новые тренды для экономического развития в ближайшие годы.
