В эпоху стремительного развития цифровых финансовых технологий, стейблкоины начинают играть все большую роль в глобальной экономике. Эти криптовалюты, привязанные к стабильным активам, таким как доллар США, стремятся обеспечить надежность и предсказуемость, отсутствующие у многих традиционных криптовалют. В этом контексте усилия крупной финансово-технологической компании PayPal по продвижению собственного стейблкоина PYUSD приобретают особое значение. Глава PayPal, Алекс Крисс, недавно заявил, что американским потребителям пока не хватает мотивации для перехода на использование стейблкоинов, несмотря на их очевидные преимущества, и что в этом вопросе необходимы дополнительные стимулы. Американский рынок платежей до сих пор сильно зависит от традиционных платежных систем, таких как кредитные карты и банковские переводы.
Эти методы работы обеспечивают широкое принятие и удобство для пользователей, но при этом связаны с относительно высокими комиссиями, которые ложатся на торговцев и иногда на клиентов. В среднем комиссии за транзакции по кредитным картам составляют от двух до трех процентов, что создает значительные издержки для бизнеса. Стейблкоины, работающие на базе блокчейна, способны значительно снизить эти расходы благодаря практически отсутствующим комиссиям и скорости проведения операций. Однако с точки зрения массового пользователя, преимущества такой системы остаются неочевидными, поскольку привычный пользовательский опыт четко связан с системой бонусов, кешбэка и программ лояльности, которые предоставляют финансовые компании уже многие годы. PayPal представил стейблкоин PYUSD в августе 2023 года, выпустив его в сотрудничестве с компанией Paxos.
PYUSD — это токен стандарта ERC-20, работающий на блокчейне Ethereum. Сейчас он доступен на таких известных платформах, как PayPal и Venmo, что открывает дорогу к его широкому применению в повседневных платежах. Несмотря на это, по оценкам, доля PYUSD на рынке стейблкоинов очень мала и составляет около 0,4%, что эквивалентно примерно 981 миллиону долларов от всего рынка, который достиг 257 миллиардов по состоянию на июнь 2025 года. Для сравнения, лидерами рынка остаются USDC от Circle и USDT от Tether с концентрацией более 90% общего предложения. Алекс Крисс особо подчеркивает, что без создания ощутимых выгод для пользователей, таких как программы вознаграждений и годовые проценты на держателей стейблкоинов, переход к новому виду платежей будет затруднен.
В апреле 2025 года PayPal объявил о введении годовой доходности в 3,7% на балансы PYUSD, что стало важным шагом в попытке привлечь внимание пользователей и повысить привлекательность цифрового доллара. Это нововведение фактически ставит PYUSD в конкуренцию с традиционными банковскими продуктами и другими стейблкоинами, предлагая финансовые стимулы для хранения средств именно в этой форме. Отдельное внимание уделяется международным переводам, которые традиционно сопровождаются большими комиссиями, зачастую превышающими 6%. По данным Всемирного банка, мировые средние комиссии за денежные переводы осенью 2025 года составляют около 6,3-6,6%. Здесь у PYUSD и других блокчейн-стейблкоинов есть все шансы занять значительную нишу за счет более низких издержек и большей скорости транзакций.
PayPal уже заявила о планах интегрировать PYUSD в блокчейн Stellar, что позволит сделать процесс денежных переводов еще проще и дешевле в рамках стратегии PayFi. Для миллионов трудовых мигрантов и их семей по всему миру такие инновации могут существенно снизить расходы на переводы и ускорить доступ к денежным средствам. Параллельно с этими инициативами разворачивается и законодательное регулирование криптовалют в США. Сенат в июне 2025 года проголосовал за законопроект GENIUS Act, который может стать первой федеральной рамкой регулирования стабильных монет, в частности, долларовых стейблкоинов. Если эту инициативу поддержит Палата представителей и она будет принятой, то такая нормативная база может сильно изменить рынок.
Регуляции призваны обеспечить прозрачность и контроль, но при этом могут создать более жесткие требования для мелких эмитентов, что потенциально ограничит количество активных игроков и повысит барьеры для входа на рынок. Эти законодательные перемены уже оказывают влияние на ключевых игроков платежного рынка. Акции таких гигантов, как Visa и Mastercard, снизились после голосования по GENIUS Act, что свидетельствует о наблюдаемой инвесторами конкуренции между традиционными сетями и новыми цифровыми платежными способами на основе стейблкоинов. Несмотря на это, крупные платежные компании уже активно инвестируют в блокчейн-технологии, признавая необходимость адаптации и сохранения конкурентоспособности. Таким образом, PayPal стоит на переднем крае интеграции новых диджитал-файнанс продуктов в повседневные платежи, пытаясь найти баланс между инновациями и привычками пользователей.
Руководство компании исходит из понимания, что чтобы массовое принятие стейблкоинов состоялось, пользователям нужны не только технологические премии, но и реальные финансовые стимулы в виде доходности и программ лояльности. Только тогда, по их мнению, можно будет переломить укоренившиеся практики и стимулировать переход в цифровую финансовую систему нового поколения. В то же время важно учитывать, что большая часть успешного применения стейблкоинов сегодня приходится на развивающиеся рынки, где потребители действительно сталкиваются с проблемами доступа к традиционным финансовым инструментам, высокой волатильностью национальных валют и дорогостоящими международными переводами. Там стимулы в виде стабильного доллара и низких комиссий работают сами по себе без каких-либо дополнительных программ. В США же, где финансовая инфраструктура развита лучше, вопросы мотивации пользователей выходят на первый план.
Будущее стейблкоинов в США во многом будет зависеть не только от технологических достижений и инициатив компаний вроде PayPal, но и от того, как законодательная база будет адаптирована к новым реалиям цифровой экономики и насколько удастся создать конкурентные и удобные продукты, которые смогут существенно изменить потребительское поведение. Появление PYUSD и усилия PayPal по его расширению демонстрируют, что рынок постепенно движется в сторону внедрения инноваций, при этом сохраняя необходимую гибкость и ориентированность на потребности конечных пользователей. Нельзя исключать, что в ближайшие годы мы станем свидетелями дальнейшего слияния традиционных и цифровых финансовых систем, где стейблкоины займут прочное место в платежных экосистемах, как внутри США, так и на международной арене. В этом процессе ключевым станет вопрос создания достаточных стимулов и удобств для массового потребителя, что остается предметом активных разработок и обсуждений на стыке бизнеса, технологий и регулятивных органов.
