Circle Internet Group, компания, стоящая за популярной стабильной криптовалютой USDC, привлекла огромное внимание инвесторов после своего первичного публичного размещения акций (IPO) в начале июня 2025 года. Несмотря на стремительный рост котировок акций, достигший впечатляющего увеличения на 600% с момента выхода на биржу, эксперты из инвестиционного банка Mizuho Securities выражают серьезные опасения относительно дальнейшего потенциала компании и ее акций. В частности, аналитики отмечают, что цена акций Circle сильно переоценена, а ключевые риски, способные повлиять на прибыльность компании в среднесрочной перспективе, недооценены рынком. В основе продукции Circle лежит стабильная криптовалюта USDC, предназначенная для поддержания стабильной стоимости, что выгодно отличает её от более волатильных цифровых активов, таких как биткоин. Однако в последние месяцы поставки USDC практически не увеличиваются, что вызывает тревогу у аналитиков и инвесторов.
С апреля 2025 года объем обращения USDC остаётся на уровне около 62 миллиардов долларов, что препятствует доходному росту Circle. Мнения специалистов из Mizuho Securities, возглавляемых Дэном Долевом, носят явно осторожный характер. Их прогноз и оценка стоимости акций Circle противоречат высокому энтузиазму большинства инвесторов. Компания получила рекомендацию «underperform» и целевой уровень цены в 85 долларов за акцию, в то время как на момент публикации статьи стоимость держится выше 200 долларов. В числе главных факторов, вызывающих сомнения, выступает перспектива ужесточения регулирования криптовалютного рынка.
Эксперты указывают, что законы, такие как предлагаемый GENIUS Act в США, могут привести к росту конкуренции и эрозии прибыли для компаний, занимающихся стабильными монетами, включая USDC. Усиление нормативной базы, несмотря на потенциальную защиту пользователей, может поставить под угрозу статус лидера Circle и осложнить достижение амбициозных финансовых целей. Компания строит прогнозы, желая к 2027 году выйти на доход в размере 4,5 миллиарда долларов, однако аналитики характеризуют эти планы как излишне оптимистичные. В условиях ожидаемого снижения процентных ставок и стагнации предложения USDC подобные ожидания выглядят завышенными на 25-30%. Экспертное сообщество выражает сомнения в реализации таких прогнозов, учитывая текущие макроэкономические тенденции и состояние криптовалютного рынка.
Согласно данным DeFiLlama, Circle с капитализацией около 61,7 миллиарда долларов занимает второе место на рынке стабильных монет, контролируя практически четверть его общего объема. Тем не менее, стабильная криптовалюта Tether (USDT) удерживает лидерство с долей более 62% и капитализацией, превышающей 159 миллиардов долларов. Превосходство USDT влечет за собой устойчивую конкуренцию для Circle и ставит под вопрос возможности масштабного расширения USDC. Несмотря на перспективы и привлекательность технологии, под которой работает Circle, рынок стабкойнов продолжает претерпевать структурные изменения. Инвесторы сталкиваются с новыми рисками, включая избыточную конкуренцию, колебания процентных ставок и нормативные ограничения.
Эти факторы способны существенно влиять на цену акций компании и её долгосрочные финансовые показатели. Сам рост стоимости акций Circle после IPO стал настоящим феноменом, и это объясняется ожиданиями участников рынка, связанными с увеличением рынка криптовалют и внедрением цифровых средств платежа. Однако подобные скачки цен нередко сопровождаются резкими коррекциями, когда фундаментальные оценки компании начинают играть главенствующую роль. В этом контексте осторожный и критический подход аналитиков Mizuho вызывает внимание. Риски, связанные с дальнейшим развитием компании, дополняются рыночной конкуренцией и макроэкономической неопределенностью.
Условия для успешного роста требуют повышения объема эмиссии USDC, гибкости в адаптации к правовым изменениям и эффективного выполнения финансовых стратегий. Крайне важно, чтобы инвесторы принимали во внимание комплексное анализирование данных и не основывались исключительно на краткосрочных ценовых движениях. Стоит отметить, что стабильные монеты, подобные USDC, играют важную роль в экосистеме криптовалют, предоставляя пользователям удобные и относительно безопасные средства для хранения и обмена средств без значительных ценовых колебаний. Это создает уникальные возможности для компаний, выпускающих такие активы, но одновременно накладывает ответственность за соблюдение правил и поддержание доверия клиентов. С учетом всех представленных факторов, акциям Circle предстоит непростой путь, заключающийся в противостоянии регуляторным вызовам, наращивании рыночной доли и достижении заявленных финансовых целей.
Инвесторам рекомендуется тщательно оценивать ситуацию и следить за изменениями в нормативной среде, рыночных показателях и стратегии развития компании. В целом, ситуация вокруг Circle и USDC отражает динамичность и сложность криптовалютного рынка, где успех зависит от сочетания инноваций, управленческих компетенций и способности адаптироваться к внешним вызовам. Время покажет, сможет ли Circle удержать свои позиции и оправдать ожидания инвесторов в ближайшие годы.
