В последние годы рынок криптовалют переживает значительные изменения, а биткоин продолжает оставаться в центре внимания инвесторов и трейдеров. Одним из ключевых показателей активности на рынке является открытый интерес деривативов, измеряющий общую сумму открытых позиций в фьючерсах и опционах. На сегодняшний день открытый интерес биткоина достиг ошеломляющей отметки в 96 миллиардов долларов, что не только свидетельствует о высоком уровне заинтересованности участников рынка, но и подчеркивает роль кредитного плеча в формировании ценовых движений. Однако подобная ситуация сопровождается и повышенными рисками, которые нельзя игнорировать любому, кто планирует участвовать в торговле криптоактивами. Открытый интерес – это один из важных индикаторов, который показывает объем всех активных контрактов на покупку или продажу, которые ещё не были закрыты или рассчитаны.
Его рост отражает увеличивающуюся активность и интерес трейдеров к определенному активу. В случае с биткоином, рост открытого интереса до $96 миллиардов свидетельствует о значительном участии как институциональных, так и розничных игроков рынка. Этот показатель вырос по сравнению с уровнями 2022 года и продолжает оказывать влияние на динамику цен. Одной из причин увеличения открытого интереса является рост использования плеча или заёмных средств для торговли. Кредитное плечо позволяет трейдерам управлять большими объемами активов, имея при этом меньше собственных средств.
Это усиливает потенциал как прибыли, так и убытков, а также способствует более резким ценовым движениям. В случае биткоина, активное использование левереджа способствует быстрому преодолению ключевых уровней сопротивления, таких как отметка в $111 800, что подогревает бычьи настроения и помогает открываться новым трендам. Однако вместе с ростом заемных средств возрастает и риск внезапных ликвидаций. Если цена актива начинает двигаться против позиции с высоким плечом, счета трейдеров могут быстро закрываться, что вызывает каскадные распродажи и увеличивает волатильность на рынке. Именно этот сценарий наблюдался в 2021 году, когда чрезмерные ставки на крипто-маржинальных позициях привели к обвалу рынка.
События того периода напоминают, насколько важно контролировать риски в условиях повышенной спекулятивной активности. С другой стороны, современный рынок демонстрирует и признаки зрелости. После кризиса, связанного с крахом FTX в 2022 году, значительная часть открытого интереса перешла с криптовалютного обеспечения на обеспечение в стабильных коинах. Это означает, что трейдеры стали использовать больше стабильных цифровых валют, таких как USDT и USDC, для маржи, что снижает волатильность залога и несколько стабилизирует рынок. Такое изменение помогает поддерживать устойчивость и снижает риск внезапных шоков в торговле.
Рост открытого интереса стал особенно заметен после запуска в январе 2024 года первых в США спотовых биткоин-ETF. Эти финансовые инструменты сделали инвестиции в биткоин более доступными для широкой аудитории, стимулируя увеличение объема торгов и левериджа на рынке деривативов. Повышение активности отразилось в возрастании месячных колебаний открытого интереса, что свидетельствует о более динамичном и спекулятивном рынке. Аналитический показатель Realized Cap Leverage Ratio, который служит индикатором уровня спекулятивной активности на рынке, на сегодняшний день достигает 10.2%, что ставит текущие торговые дни биткоина в топ 10.
8% с 2018 года. Это подтверждает, что трейдеры сильно задействуют заемные средства при торгах, что может и поддерживать рост цен, и повышать риск резких колебаний вниз. Одним из крупнейших центров торговли фьючерсами на биткоин остается платформа Binance. В мае 2025 года объем торгов фьючерсами на этой бирже достиг рекордных $1.7 триллиона за месяц, что является крупнейшим показателем в 2025 году.
Такая активность сигнализирует о высокой вовлеченности рынка и спекулятивной активности, которая подталкивает биткоин к новым максимумам в начале второго квартала. Тем не менее, несмотря на положительную динамику, эксперты предупреждают об осторожности. Риск каскадных ликвидаций остается существенным, особенно если движение цены резко изменится в неблагоприятную сторону. В подобных условиях даже небольшие колебания могут привести к массовым продажам, усугубляющим падение цен. Для трейдеров важно отслеживать баланс между лонгами и шортами, а также учитывать текущую расстановку сил на рынке.
Некоторые аналитики, например, криптоэксперт Борис Вест, отмечают, что внутри диапазона $100 000–$110 000 многие трейдеры склоняются к открытию коротких позиций, что может стать предпосылкой для неожиданных разворотов рынка. Вест указывает на относительное равновесие между шортами и лонгами, а также нормальные уровни финансирования контрактов, что свидетельствует о подготовке рынка к возможному движению в любом направлении. Возможно, крупные игроки аккумулируют позиции в этом ценовом коридоре, ожидая оптимальных условий для экспансии. Итогом становится парадоксальная ситуация: с одной стороны, увеличенный кредитный плечо создает потенциал для стремительных ценовых ралли, а с другой — повышает слышимость риска внезапных и сильных коррекций. Переоценка возможностей и опасностей играет ключевую роль в формировании торговой стратегии и управление капиталом.
