В условиях стремительного развития цифровых активов и интеграции криптовалют в современные финансовые системы вопрос создания устойчивой и прозрачной рыночной структуры выходит на передний план в США. Сенатская подкомиссия по цифровым активам при Комитете по банковской деятельности США приступила к слушаниям, на которых обсуждается законодательство, направленное на регулирование рынка цифровых активов. В центре внимания — понятие структуры рынка, которая учитывает как эффективное распределение полномочий регуляторов, так и защиту интересов инвесторов. На слушаниях выступил бывший председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Ростин Бенхам, который выразил серьезную озабоченность текущим направлением развития регуляторной политики в сфере криптовалют. По его словам, без комплексного регулирования риски, связанные с недостаточной прозрачностью и конфликтами интересов, будут только усиливаться, что в конечном итоге нанесет ущерб как финансовым рынкам, так и инвесторам.
В своем подготовленном заявлении Ростин Бенхам подчеркнул, что необходимо на законодательном уровне передать приоритеты, связанные с защитой клиентов, предотвращением конфликтов интересов, а также обеспечением устойчивости рыночной инфраструктуры. Он отметил, что игнорирование этих проблем приведет к увеличению мошенничества, манипуляций на рынке и, в конечном счете, дестабилизации всей финансовой системы. Современный цифровой рынок все больше переплетается с традиционными финансовыми институтами, что усиливает риски для более широкой стабильности рынка. Бенхам призвал законодателей учитывать эти вызовы при формировании законодательной базы, способной обеспечить прозрачность операций с цифровыми активами и защиту инвесторов на всех уровнях. Одновременно с сенатом США в нижней палате Конгресса обсуждается законопроект Digital Asset Market Clarity (CLARITY Act), который уже прошел комитетское голосование и готовится к рассмотрению на пленарном заседании.
Этот законопроект направлен на создание более ясных рамок легального статуса цифровых активов и распределения надзора между различными регуляторными органами, чтобы исключить появление единого властного регулятора и минимизировать риски конфликтов интересов. Среди ключевых требований выступающих — четкое юридическое определение цифровых активов, выделение полномочий между агентствами, и сосредоточение внимания на защите потребителей. Важным фактором является то, что в отличие от США, другие крупные юрисдикции, такие как Европейский союз и Сингапур, уже создали разветвленную систему регулирования криптовалютного рынка, что привлекает в их юрисдикции инвесторов и инновационные компании. В этом контексте американские законодатели испытывают давление для того, чтобы не отставать и своевременно внедрять правила, способные сделать США конкурентоспособным игроком на глобальном уровне. Сенатор от штата Вайоминг, председатель подкомитета по цифровым активам Синтия Ламмис, ясно дала понять, что эпоха бездействия в США завершается и страна должна занять активную позицию в регулировании цифрового сектора.
Она подчеркнула необходимость установления правил, которые упростят доступ на рынок и одновременно надежно защитят интересы участников. В то же время обсуждение законодательных инициатив осложняется политическими моментами, в частности связями некоторых политиков с криптоиндустрией. Массачусетский сенатор Элизабет Уоррен, находящаяся в оппозиции, выразила критику в адрес президента США и его близких, выступая за более жесткий контроль за цифровыми активами, особенно в вопросах, касающихся конфликта интересов и прозрачности в отрасли. Она голосовала против принятия закона GENIUS, который регулирует платежные стейблкоины, и требует более строгого подхода к предотвращению злоупотреблений. Помимо политических и регуляторных рисков, развитие рынка цифровых активов сопровождается быстрыми технологическими изменениями, что вызывает дополнительные вызовы.
Технические нововведения в области блокчейна, децентрализованных финансов (DeFi) и смарт-контрактов изменяют принципы взаимодействия участников рынка, создавая новые виды рисков, например, уязвимости в коде или сложности в оценке активов. Все эти факторы подчеркивают необходимость сбалансированного и гибкого регулирования, которое сможет адаптироваться к быстрому развитию технологий, не тормозя инновации, но и защищая интересы обычных пользователей. Эксперты также обращают внимание на проблему фрагментации регуляторной среды. В США сегодня цифровые активы подпадают под юрисдикцию разных агентств, включая SEC, CFTC, а также Финансовое управление по контролю за валютными операциями (OCC) и Министерство финансов. Недостаток единой концепции создаёт сложности для компаний, которые работают в нескольких сегментах рынка, и порождает неопределенность.
Предлагаемые законопроекты призваны устранить этот недостаток, предложив ясные правила и распределение обязательств между регуляторами с целью формирования единого, прозрачного и справедливого рынка. На фоне ростов популярности криптовалют и активного внедрения цифровых активов в финансовые услуги возникает ещё одна острая проблема — доверие. Число мошеннических схем и инцидентов с манипуляцией на рынке не снижается. Отсутствие прозрачности и недостатки контроля стимулируют появление новых рисков для инвесторов. Именно поэтому многие эксперты настаивают на том, что основа регулирования цифрового рынка должна опираться на защиту конечного потребителя, установление четких правил раскрытия информации и предотвращение злоупотреблений.
Законодатели также обсуждают необходимость повышения общей устойчивости рынка — способности финансовой системы противостоять стрессам без ущерба для участников. Интеграция криптовалют в традиционные финансовые структуры требует учета возможного системного риска, который может возникнуть при недостаточном контроле и прозрачности. В своих заявлениях участники слушаний подчеркнули необходимость создания механизмов как для мониторинга, так и для быстрого реагирования на возможные кризисы. В итоге, обсуждаемые законодательные инициативы ставят своей целью создание комплексной, адаптивной и справедливой структуры рынка цифровых активов, которая сможет обеспечить баланс между инновациями, развитием и защитой интересов всех участников. Соединённые Штаты стоят на пороге важного этапа в формировании своей крипторегуляторной политики.
От того, насколько быстро и грамотно будет выстроена законодательная база, зависит не только будущее американского рынка цифровых активов, но и конкурентоспособность страны в глобальной финансовой системе. Процессы, которые разворачиваются сейчас в сенате и конгрессе, имеют потенциал задать новые стандарты в индустрии, сделав ее более прозрачной, безопасной и устойчивой к рискам, что принесет пользу как инвесторам, так и обществу в целом.
