Китайские финансовые рынки находятся в состоянии бурного роста, который вызывает опасения у инвесторов и аналитиков. Всего за две недели индексы акций в Китае, в частности CSI 300, который учитывает лидирующие компании на фондовых рынках Шанхая и Шенчжэня, выросли на более чем 30%. Однако за этим впечатляющим ростом скрываются серьезные проблемы, которые ставят под сомнение устойчивость такого "бум-раунда". Поддержка, которую предоставляет правительство Китая, играет ключевую роль в этом акционерном ралли. Президент Си Цзиньпин инициировал массовые финансовые вливания в экономику страны, чтобы стимулировать рост.
По сути, китайские власти запустили крупнейший пакет экономического стимулирования с момента пандемии COVID-19, который включает в себя снижение процентных ставок и облегчение условий по ипотечным кредитам. Однако высокая зависимость от государственного вмешательства создает опасности для стабильности фондового рынка. Рынки в Китае изначально реагируют на новости с эмоциями, что делает их подверженными резким колебаниям. Например, после праздничной недели, связанной с Национальным праздником, индекс CSI 300 на открытии вырос почти на 11%, но к концу дня его рост сократился до 6%. На следующее утро индекс снова упал на 7% — это крупнейшее падение с 2020 года.
Такого рода волатильность опасна для инвесторов, так как она может обернуться потерями в короткие сроки. Ситуация более чем наглядно демонстрирует, что текущая эйфория на рынках является лишь иллюзией. Впрочем, многие инвесторы все еще надеются, что правительство продолжит вливания. Но по факту финансовые регуляторы не смогли предоставить ожидаемые меры по стимулированию экономики. Это приводит к тому, что у участников рынка все больше формируется ощущение неопределенности.
Несмотря на туристическое оживление в стране и появляющиеся признаки улучшения, экономика Китая по-прежнему испытывает давление. Во многом это связано с ипотечным кризисом и высоким уровнем безработицы среди молодежи, который достиг рекордных значений. Не секрет, что многие компании и отдельно взятые граждане все еще борются с последствиями предыдущих экономических шагов, что делает рост достаточно хрупким. Прогнозы относительно роста экономики Китая остаются сдержанными. Даже если руководство страны может заявить, что оно ожидает достижения роста на уровне 5% в этом году, такие цифры являются менее впечатляющими по сравнению с предыдущими десятилетиями, когда экономика нарастала на 10% и более.
Очевидно, что нынешние реалии требуют более жесткого контроля за задолженностью и повышения уровня устойчивости к внешним экономическим шокам. Добавьте к этому изменения в глобальной политике, и ситуация становится еще более сложной. Состояние мировой экономики также влияет на фондовые рынки Китая. Предстоящие выборы в США вносят свою лепту в ситуацию, и потенциальное возвращение Дональда Трампа в президентское кресло привносит дополнительную неопределенность в отношения между двумя великими державами. Текущая политика Китая относительно стимулов может быть эффективной лишь в краткосрочной перспективе, но даже она требует осторожности.
Пока есть надежда, что дальнейшие вливания вернут рынки на правильный путь, но без структурных реформ, которые необходимы для долгосрочного роста, ситуация остается обманчивой. Проблемы по-прежнему кроются в глубоких структурных недостатках китайской экономики, включая избыточную бюджетную задолженность, высокий уровень недостроенных объектов недвижимости и зависимость от сектора кредитования. Тем не менее, правительство Китая продолжает настаивать на том, что оно сделает все, чтобы обеспечить стабильный рост, но верить, что постоянные вливания решат проблему, наивно. Чтобы создать устойчивую экономику, необходимы более глубокие реформы. В конечном счете, инвесторы должны помнить, что политика "пожирателей активов", когда отчасти радикальные шаги принимаются для поддержания борющейся экономики, не является работающим решением.
Аналитики становятся все более скептичными относительно того, насколько длится этот текущий бум на рынке. Все больше экспертов обращают внимание на то, что если экономические меры правительства не будут поддержаны структурными реформами, очаги рисков могут легко перерасти в новый кризис. История показывает, что предыдущие ростовые периоды на китайском фондовом рынке часто оборачивались падениями. Поэтому сейчас ключевым вопросом остается не только то, что произойдет на фондовом рынке Китая в ближайшие месяцы, но и насколько эффективно китайское руководство сможет справиться с множеством внутренних и внешних вызовов. Финансовые рынки Китаю сейчас очень нужны целенаправленные действия, которые обеспечат не только краткосрочные победы, но и долгосрочную устойчивость и растущий потенциал.
В заключение, несмотря на впечатляющий рост, текущая ситуация на фондовом рынке Китая полна противоречий и рисков. Влечет ли это за собой продолжение довольно волатильного рынка, который зависит от множества внешних факторов, будет зависеть от способности китайских властей эффективно управлять экономикой и чутко реагировать на вызовы. Только время покажет, сможет ли китайская экономика вернуться на путь устойчивого роста или же она столкнется с новыми проблемами в будущем.
