В современном мире криптовалюты и блокчейн-технологий компании, активно инвестирующие в цифровые активы, привлекают всё больше внимания как со стороны инвесторов, так и аналитиков. Одной из таких компаний является MicroStrategy, возглавляемая Майклом Сэйлором, которая выделяется своей масштабной стратегией накопления биткоина — крупнейшим публичным держателем этой криптовалюты в корпоративном секторе. В последнее время активно обсуждается премия акций MicroStrategy (тикер MSTR) по отношению к её чистой балансовой стоимости, и тут на сцену выходит мнение влиятельного эксперта в сфере криптовалют — Адама Бэка, основателя Blockstream. Он утверждает, что текущая премия на акции MicroStrategy не является «нереальной» или чрезмерной, а напротив, имеет под собой веские основания и оправдана динамикой роста биткоин-портфеля компании. Адам Бэк в интервью на мероприятии BTC Prague рассказал, что время, необходимое MicroStrategy для удвоения биткоинов на акцию, составляет примерно 16-18 месяцев.
Такой показатель демонстрирует устойчивый рост компании в части расширения её криптовалютных активов. Колебания премии на акции MSTR, порой достигающие двукратного множителя, по словам Бэка, имеют логическое объяснение и не являются избыточными с точки зрения рыночной оценки. Важным аспектом, который отмечает эксперт, является понятие рыночной чистой балансовой стоимости (market Net Asset Value или mNAV). Если MicroStrategy поддержит темпы прироста биткоина, достигнутые за последний год и половину, то с течением времени цена акций приведётся в соответствие с mNAV — то есть рыночной стоимостью активов компании с учётом её владения цифровой валютой. Такое соотношение позволяет инвесторам снижать риски при покупке акций MicroStrategy, поскольку они фактически получают доступ к растущему портфелю биткоина с финансовыми инструментами и возможностями компании.
Как известно, MicroStrategy использует различные механизмы для увеличения своих биткоин-держаний — включая выпуск акций через программы at-the-market (ATM offerings) и привлечение капитала посредством конвертируемых облигаций. Такая структура финансирования даёт компании дополнительную гибкость для масштабирования криптовалютного портфеля. На момент публикации данных, по информацию с ресурса Saylor Tracker, MicroStrategy владеет около 592 100 биткоинами, что эквивалентно приблизительно 60,89 миллиардам долларов США. Несмотря на то, что цена акций MSTR за последние 30 дней снизилась примерно на 7,45%, рынок продолжает учитывать потенциал компании, основанный на её криптовалютных активах. Адам Бэк подчеркнул, что при инвестировании в компании с биткоин-казначейством важно трезво смотреть на высоту премии по отношению к mNAV.
Слишком высокая премия может создавать дополнительный спекулятивный риск, тогда как умеренная и обоснованная премия свидетельствует о доверии инвесторов и эффективной стратегии компании. При этом, для некоторых компаний с высоким mNAV наблюдается и высокий доход для акционеров, что дополнительно компенсирует возможную волатильность. В качестве примера Бэк привёл японскую инвестиционную компанию Metaplanet, которая недавно преодолела рубеж в 10 000 биткоинов, став одной из крупнейших публичных компаний с биткоин-казначейством. Он отметил, что у Metaplanet была высокая волатильность премии mNAV — она колебалась в диапазоне от 5 до 10, а такие изменения могут вызывать определённые волнения у инвесторов. Однако в целом, компания успешно восстанавливается после периодов падения, что говорит о потенциале адаптации к рыночным условиям.
Таким образом, мнение Адама Бэка позволяет взглянуть на стратегию Майкла Сэйлора и MicroStrategy шире — не как на простую игру на повышение цены биткоина, а как на продуманную инвестиционную модель, где премия акций оправдана скоростью роста биткоин-активов на акцию и показывает разумную оценку для участников рынка. Стратегия Майкла Сэйлора, сосредоточенная на крупном вложении в биткоин, продолжает вызывать интерес и дискуссии в финансовом сообществе. В условиях нестабильности и неопределённости на рынках цифровых валют подход MicroStrategy демонстрирует возможности диверсификации и управления рисками за счёт использования собственных технологических и финансовых ресурсов. Ключевым фактором успеха такого подхода является способность компании не просто накапливать биткоины, но и правильно управлять привлечёнными средствами, эффективно применяя рыночные инструменты для максимизации отдачи инвестиций. Инвесторы, в свою очередь, учитывают премию на акции с долгосрочной перспективой — оценивая, за сколько времени стратегия компании сможет «покрыть» текущий мультипликатор стоимости.
В целом, заявления Адама Бэка подчеркивают, что для компаний с крупными биткоин-казначействами премия на акции — это не только отражение текущих ожиданий, но и маркер доверия к устойчивости и перспективам бизнеса. Такая позиция помогает поставить акцент на фундаментальные показатели и долгосрочную динамику, что особенно важно для понимания рисков и возможностей в сфере инвестиций в криптовалюты через публичные компании. В итоге, стратегия Майкла Сэйлора и позиция MicroStrategy остаются заметным феноменом в инвестиционном сообществе, подтверждая, что грамотное сочетание технологии, финансового менеджмента и видения рынка позволяет создавать добавленную стоимость и обеспечивать устойчивый рост даже в условиях высокой волатильности криптовалютного рынка.
