В условиях быстро меняющегося финансового мира, где криптовалюты продолжают набирать популярность и внимание со стороны инвесторов, мнение руководителей крупных компаний оказывает значительное влияние на рынок. Генеральный директор Bitwise Asset Management Хантер Хорсли выразил довольно неожиданную мысль, поставив под сомнение устоявшуюся концепцию о биткоине как «цифровом золоте». В своей недавней публикации Хорсли отметил, что настоящий конкурент биткоина — не золото, а государственные облигации, такие как казначейские облигации США (US Treasuries) и британские казначейские гособлигации (UK gilts). Этот взгляд предлагает новое понимание места биткоина в инвестиционном ландшафте и противоречит традиционным представлениям многих инвесторов и аналитиков. Для многих представителей финансового сообщества биткоин ассоциируется с золотом.
Этот статус был закреплён термином «цифровое золото», подчёркивающим его роль безопасного актива и средства сбережения, не зависящего от инфляции и политических рисков. И золото и биткоин обладают свойством относительной независимости от государств и валютных систем, их ценность трудно напрямую связать с политикой центробанков или изменениями процентных ставок. В этой аналогии главной особенностью становится безусловная стойкость, защищающая активы от девальвации. Однако Хорсли обращает внимание на то, что конкуренция биткоина на самом деле разворачивается с другими инструментами, а именно с государственными облигациями. US Treasuries и UK gilts — это долговые обязательства, поддерживаемые государствами, которые являются не только финансовыми продуктами, но и политическими инструментами.
Их доходность и привлекательность напрямую зависят от решений правительства и монетарной политики, а также от экономической ситуации в стране. Таким образом, эти облигации функционируют как «политические суверенные активы» (political Stores of Value). Особенность биткоина и золота состоит в том, что они больше зависят от глобального настроения инвесторов и психологии рынка, а не от политических решений. Это создаёт класс активов, которые менее подвержены манипуляциям на уровне государственных институтов и предлагают альтернативный способ хранения капитала. Тем не менее, на практике многие инвесторы рассматривают государственные облигации как менее рискованные и более предсказуемые, особенно в периоды глобальной нестабильности.
По мнению Хорсли, на розничном уровне крупнейшими альтернативными способами сохранения стоимости для частных инвесторов выступает жилая недвижимость. Этот актив давно служит защитой от инфляции и политических потрясений, а также сочетает ликвидность и сравнительную простоту понимания для широкой аудитории. В ее числе — возможность получения дохода от аренды и потенциальная капитализация с течением времени. Одна из причин, по которой государственные облигации конкурируют с биткоином, заключается в том, что они обеспечивают фиксированную доходность и воспринимаются как надёжный источник пассивного дохода. Для консервативных инвесторов, не склонных к высокой волатильности, такая стабильность является ключевым фактором.
Биткоин, напротив, по-прежнему характеризуется значительными колебаниями цены, что отпугивает часть инвесторов, особенно массовых и институциональных клиентов. Однако у биткоина есть преимущества, на которые указывает Хорсли. Его высокая ликвидность и азиатские возможности делают его более удобным и современным инструментом для вложений. Транзакции с биткоином происходят быстро, без посредников и в глобальном масштабе, что упрощает доступ и управление активом. Для многих пользователей криптовалюта представляет собой удобный цифровой формат хранения стоимости и средство обмена, учитывая растущую численность платформ и сервисов, поддерживающих её использование.
Значительной проблемой по-прежнему остаётся недостаток массового институционального интереса и скептицизм. Несмотря на более ясные регуляторные рамки благодаря усилиям администрации в США, а также других ключевых правительств, многие крупные инвесторы испытывают усталость от постоянного потока различных инвестиционных возможностей. В условиях высокой конкуренции им сложно выделить ресурсы на глубокий анализ биткоина, особенно когда этот рынок всё ещё воспринимается как сложный и недостаточно понятный. Кроме того, Хорсли предупреждает, что слепое следование маркетингу, использующему образ «цифрового золота», может вводить в заблуждение потенциальных инвесторов, особенно в странах, где интерес к золоту невелик, как это происходит в США. Такая ассоциация нередко мешает правильно оценить уникальность и преимущества биткоина как отдельного класса актива.
С точки зрения инвестиционной стратегии будущее биткоина скорее оформится как альтернатива традиционным финансовым инструментам, в том числе государственным облигациям, но с собственным набором рисков и возможностей. Рынок будет совершенствоваться, а восприятие криптовалюты среди широкой аудитории будет меняться под влиянием технологических инноваций, регуляторных решений и макроэкономических факторов. Интерес к биткоину как к альтернативе классическим активам привлекает всё большее число инвесторов по всему миру. Хотя золото осталось исторически признанным средством сохранения стоимости, цифровые активы дают дополнительный выбор, позволяющий диверсифицировать портфель и потенциально увеличить доходность. Подробное понимание механизма взаимодействия между различными классами активов поможет инвесторам принимать более взвешенные решения и ориентироваться в сложных рыночных условиях.
