Фондовый рынок в последние недели удивляет инвесторов и аналитиков устойчивым ростом, который сопровождается новыми максимумами индексов на протяжении пяти торговых дней подряд. Такое насыщенное позитивными настроениями поведение рынков вызывает восхищение, но одновременно и растущую обеспокоенность, поскольку подобная динамика часто ассоциируется с периодами «эйфории» или чрезмерно разогретого оптимизма, что исторически служит предвестником коррекций или спадов. Одним из индикаторов текущей рыночной ситуации стала индекс настроений Levkovich, разработанный аналитиками банка Citi. Этот индекс учитывает объективные показатели риска, включая уровни маржинальной торговли, короткие позиции и цены опционов, что позволяет оценить, насколько рынок перегрет и насколько высока степень оптимизма среди участников. Согласно последним данным, к концу недели индекс поднялся до 0.
65, что существенно выше, чем 0.49 на предыдущей неделе и значительно превышает порог 0.38, который традиционно указывает на фазу «эйфории». Такой показатель сигнализирует о том, что рыночные цены находятся в зоне риска, а дальнейшее продолжение восходящего тренда может натолкнуться на серьезные препятствия. Исторические данные подтверждают, что когда индекс настроений достигает или превышает текущие уровни, в последующем часто наблюдаются более слабые доходности и повышенная волатильность.
Тем не менее, важно отметить, что рынок может оставаться на этих высоких уровнях достаточно долго, а значит, само по себе присутствие «эйфории» не всегда немедленно приводит к падению котировок. Аналитики обращают внимание и на активизацию таких сегментов, как мем-акции, которые характеризуются высокой спекулятивностью и чувствительны к настроениям рынка. В последнее время торговый объем по ним заметно вырос, что совпало со снижением хеджирования рисков — тенденцией, непосредственно отражаемой в Levkovich Index. Такая смена поведения инвесторов связана с уверенностью в продолжении бычьего тренда и низкой готовностью страховать свои позиции, что увеличивает уязвимость рынка к негативным новостям. Среди возможных факторов, которые могут спровоцировать замедление или разворот рынка, эксперты выделяют опасения по поводу замедления мировой экономики, усиления торговых конфликтов, снижения потребительских расходов и разочарований, связанных с развитием технологий искусственного интеллекта.
Любой из этих факторов способен подорвать текущий оптимизм и вызвать переоценку рисков. Глава стратегического подразделения Citi Дрю Петтит в интервью подчеркнул, что «бычьи рынки не умирают от старости, им необходим катализатор», что значит, что без внешнего толчка коррекция может задержаться, но она неизбежна при изменении фундаментальной ситуации. Также внимание привлекает резкий рост компаний технологического сектора, особенно неприбыльных фирм, которые с апреля показали прибавку порядка 65% по индексу Goldman Sachs, следящему за такими участниками. Эта динамика порождает больше вопросов касательно устойчивости рынка, ведь рост «спекулятивных» сегментов зачастую сигнализирует о приближении пиковых значений и возможности резких откатов. Индикатор спекулятивной торговли Goldman Sachs подтверждает данный вывод, отмечая усиление краткосрочных рисков как для отдельных акций, так и для широкого рынка в целом.
Впрочем, современные условия отличаются от прошлого, когда на рынках царили явные пузырьки, например, во время дотком-кризиса или постпандемического бума. Нынешняя волна роста сопровождается более живущими фундаментальными аргументами и меньшим перекосом среди основных отраслей экономики. Однако тенденция к повышению рискованности наряду с растущей ценовой волатильностью свидетельствует о необходимости осторожности для инвесторов всех категорий. Эксперты напоминают, что игнорирование рисков и чрезмерное увлечение рисковыми активами в периоды максимального оптимизма часто заканчивается болезненными потерями и разворотами тренда. В заключение, несмотря на впечатляющие показатели роста и новые рекордные значения фондового рынка, накопленные признаки преувеличенного энтузиазма и снижения активности хеджирования свидетельствуют о потенциальной уязвимости к внешним шокам.
Текущая ситуация требует внимательного анализа и сбалансированного подхода к инвестиционной стратегии, чтобы сохранить капитал и минимизировать риски в случае возможных рыночных корректировок. Инвестиционная дисциплина, мониторинг макроэкономических тенденций и своевременное реагирование на изменения рыночной динамики остаются ключевыми факторами успешного управления портфелем в условиях растущей нестабильности.
