Заголовок: Невозможная мечта: почему ETF на ETH может не обеспечить полную доходность для инвесторов В последние годы Ethereum стал одним из самых обсуждаемых активов в мире криптовалют. С его масштабируемостью, платформой для смарт-контрактов и растущим количеством децентрализованных приложений, ETH внезапно оказался на переднем плане финансовых новостей. А теперь, с появлением разговоров о возможном фонде, торгующемся на бирже (ETF), основанном на ETH, многие инвесторы задаются вопросом: насколько это будет выгодно? Но на фоне всех этих обсуждений необходимо учитывать одну важную деталь — ETH ETF может не обеспечить полную доходность для своих инвесторов. Одной из главных причин, по которой ETF на ETH может оказаться не таким прибыльным, как ожидалось, является структура самого фонда. ETF представляет собой инвестиционный инструмент, который позволяет инвесторам приобретать акции фонда, который, в свою очередь, владеет активами (в данном случае — ETH) и отслеживает их цены.
Однако, как показали предыдущие примеры ETF на биткойн, такие фонды часто сталкиваются с проблемой отслеживания фактической стоимости активов, которые они представляют. Это означает, что доходность инвесторов может существенно отличаться от фактической стоимости криптовалюты. Другой значимой проблемой является ликвидность. Криптовалютные рынки, как правило, более волатильны и менее ликвидны, чем традиционные рынки. Это может привести к тому, что фонд будет иметь трудности с торговлей на реальных рынках, а значит, инвесторы могут столкнуться с неэффективным ценообразованием.
Например, если крупный объем ETH необходимо продать для выполнения заявок на выкуп, это может привести к снижению цены актива, что негативно скажется на доходах ETF и его инвесторов. Кроме того, управление активами в рамках ETF связано с высокими издержками. Администрирование, соблюдение регуляторных требований и операционные расходы могут сократить доходность, которую инвесторы ожидают получить. В результате прибыль, которую могли бы получить инвесторы, уменьшается, и это может вызвать разочарование среди тех, кто ожидал простоты и прозрачности, свойственной таким инвестиционным инструментам. Не стоит забывать также о налогообложении.
Инвесторы, которые покупают ETF, могут столкнуться с дополнительными налоговыми обязательствами, которые могут сильно уменьшить их чистую прибыль. Каждый раз, когда фонд продает активы для получения прибыли, он фактически может генерировать налогооблагаемый доход, что соответственно влияет на доходность для инвесторов. Это особенно актуально в случае активов с высокой волатильностью, таких как ETH, где частые сделки могут приводить к постоянным налоговым последствиям. Важным аспектом является также то, что ETF на ETH, как правило, будет иметь оговорки о том, какую именно долю ETH они будут представлять. Большинство ETF на сегодняшний день используют фьючерсные контракты, что может быть в ряд случаев более рискованным и одновременно менее выгодным, чем непосредственное владение криптовалютой.
В этом контексте лучше посмотреть на такие фонды через призму сопоставления с традиционными инвестиционными инструментами, где фактическая стоимость актива всегда зримо отражается на доходности его владельца. С точки зрения регулирования, у ETF, основанных на криптовалютах, также есть определенные сложности. Необходимы строгие одобрения и соблюдение многих правил, что может отразиться на функциональности продукта. Пока что многие регуляторы выбирают осторожный подход к одобрению крипто-ETF, и непредсказуемость изменений в законодательстве может оказать огромное влияние на стоимость и, соответственно, доходность таких инструментов. Кроме того, инвесторы не всегда понимают, что даже если ETF на ETH будет представлен как инструмент, позволяющий участвовать в росте криптовалюты, это не всегда означает получение аналогичных доходов.
Разные факторы, включая представление активов, ликвидность, управление рисками и само регулирование, могут существенно исказить результаты. В контексте общей картины рынка криптовалют, вопрос с ETF также может показаться более сложным. Опираясь на высокочастотные торговые стратегии и алгоритмы, активные трейдеры могут легко обойти ETF и получать большую долю прибыли, чем те, кто придерживается пассивного подхода через такие фонды. Более того, многие криптоинвесторы могут предпочитать держать ETH напрямую в своих кошельках, видя в этом более значимую связь с рынком и с самой идеей децентрализации. Наконец, учитывая все вышеперечисленные факторы, инвесторам следует осознать, что чрезмерная оптимизация ожиданий относительно ETF на ETH может обернуться разочарованием.
