Известный своими смелыми прогнозами на финансовых рынках, аналитик Альберт Эдвардс вновь привлекает внимание мировой финансовой общественности своим предупреждением о надвигающемся риске значительного обвала на ключевых рынках США. По его мнению, американские рынки акций и недвижимости переживают так называемый "пузырь всего" — состояние, когда цены на активы достигают аномально высоких уровней, не поддерживаемых фундаментальными экономическими факторами. \n\nОпасности такого состояния хорошо известны: слишком завышенные оценки приводят к усилению волатильности и неожиданным резким корректировкам, которые могут вызвать серьезные финансовые потрясения. Эдвардс, работающий под эгидой Société Générale и получивший признание за своевременное предсказание дотком-пузыря в начале 2000-х годов, считает, что нынешняя ситуация намного серьезнее, поскольку объединяет сразу несколько классов активов.\n\nОдним из ключевых показателей, на который обращает внимание аналитик, является коэффициент циклически скорректированной цены к прибыли акций (Shiller P/E), который на сегодняшний день составляет около 38 — один из самых высоких за всю историю американского фондового рынка.
Это означает, что акции существенно переоценены относительно своих долгосрочных доходов, что создает дополнительный риск для инвесторов. \n\nСовершенно особое внимание привлекает также растущая доходность облигаций с длительным сроком обращения. Обычно чем выше доходность государственных облигаций, тем менее привлекательными становятся акции, так как инвесторы могут получить доход с меньшим риском в долговом секторе. Однако, вопреки классической логике, американский фондовый рынок демонстрирует устойчивый рост и сохраняет высокие оценки, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики и рост ставок. \n\nТекущий рост в 78% с октября 2022 года свидетельствует о нескрываемом оптимизме инвесторов, который не подтверждается фундаментальными факторами.
По мнению Эдвардса, такое явление нельзя считать устойчивым, и рано или поздно давление на фондовые активы от повышения ставок и низкой доходности облигаций возьмёт верх. Это приведет к серьезной коррекции, которая может затронуть миллионы держателей акций в США и по всему миру.\n\nНе менее тревожным он называет и рынок недвижимости. Несмотря на рост ставок и ухудшение условий кредитования, соотношение стоимости жилья к доходам домохозяйств в США практически не изменилось после пандемического бума, что является аномалией по сравнению с другими крупными экономиками, такими как Великобритания и Франция. Там аналогичный показатель существенно снизился, отражая более реалистичную подстройку рынка под экономические реалии.
\n\nДанный факт свидетельствует либо о чрезмерном оптимизме участников рынка, либо о системных искажениях, поддерживающих искусственно завышенные цены на жилье. Эдвардс убежден, что данный рынок также находится на пороге серьезной коррекции, которая рано или поздно вызовет переосмысление ценности жилой недвижимости в США и пересмотр ожиданий инвесторов.\n\nОсобое внимание в своих прогнозах Эдвардс уделяет международному контексту, связав перспективы американских рынков с ситуацией в Японии. Там недавно произошли важные политические и экономические изменения, вызвавшие обеспокоенность инвесторов по поводу дальнейшего расширения фискальной политики и роста инфляции. Рост инфляционного давления в Японии может подтолкнуть Банка Японии к повышению процентных ставок, что станет шоком для мировой финансовой системы.
\n\nВажнейшим механизмом, о котором говорит Эдвардс, является так называемая «carry trade» с японской иеной. По этой стратегии инвесторы берут дешевый заем в иенах и переводят их для покупки более доходных активов в США. Если японские ставки резко вырастут, этот поток капитала может резко свернуться, что вызовет массовые продажи американских активов и усилит давление на рынки.\n\nИменно подобные события в 2024 году уже доказали высокую уязвимость глобальных финансов к шокам со стороны Японии и демонстрируют степень взаимозависимости мировых валютных и фондовых рынков. Рост ставок в Японии оказался неожиданным и стал одним из триггеров резких колебаний на рынках по всему миру.
\n\nДля инвесторов данная ситуация означает необходимость весьма осторожного подхода к формированию портфелей. Текущие высокие уровни оценок акций и недвижимости несут в себе серьезные риски коррекции, которые могут существенно повлиять на финансовое благополучие частных и институциональных инвесторов. Аналитики рекомендуют внимательно следить за изменениями на рынках облигаций, динамикой процентных ставок и макроэкономической политикой в Японии, так как именно от этих факторов во многом зависит развитие событий в ближайшем будущем.\n\nБезусловно, предсказания Альберта Эдвардса вызывают широкий резонанс и дебаты среди финансового сообщества. Многие эксперты признают высокий уровень неопределенности на рынках и разделяют взгляд на возможные угрозы, связанные с чрезмерным ростом цен на активы.
