В последние годы криптовалютный рынок Южной Кореи стремительно развивается, занимая важное место в глобальной индустрии цифровых активов. Главные игроки, такие как Upbit и Bithumb, обеспечивают значительную часть торгового объёма в стране, привлекая миллионы пользователей. Однако вместе с ростом популярности криптовалют обменники начали внедрять новые финансовые продукты, связанные с кредитованием и маржинальной торговлей, что вызвало повышенное внимание со стороны регуляторов из Сеула. Финансовая служба и Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи недавно выступили с предупреждением по поводу потенциальных рисков, связанных с предложениями Upbit и Bithumb. В центре внимания оказалось предложение кредитования криптовалют с высоким коэффициентом заемного капитала, что по сути представляет собой высокорисковую торговлю с плечом.
Такие практики вызывают беспокойство из-за превышения пределов эквити в пропорции 2:1, которые действуют на традиционных южнокорейских фондовых рынках. Bithumb начал предлагать услуги по кредитованию криптовалют с 4:1 кредитным плечом, что вдвое превышает нормативы для традиционных рынков. Такая возможность позволяет пользователям занимать цифровые активы или корейские воны под их собственное обеспечение и торговать на повышенных ставках. Сервис охватывает десять основных криптовалют, включая биткойн, эфир, рипл и Tether. Параллельно Upbit запустил похожую платформу, однако ограничился тремя криптовалютами — Tether, Bitcoin и Ripple.
Новые продукты дают трейдерам возможность не только пользоваться кредитным плечом, но и реализовывать стратегию коротких продаж — продажу активов, которых у них нет, с целью получения прибыли от снижения цены. Эта возможность расширяет рынок, содействует ликвидности, но одновременно увеличивает риск для инвесторов. Южнокорейские регуляторы указывают, что такие платформы могут нарушать Закон о кредитовании, поскольку их кредитное плечо и методы управления рисками выходят за рамки установленных правил. Особенно критикуется использование столь высокого кредитного плеча, которое, по мнению экспертов, увеличивает вероятность быстрой ликвидации позиций и динамических рыночных колебаний. Известный криптоинвестор и основатель сервиса CryptoQuant Ки Янг Джу в публичных выступлениях неоднократно подчеркивал опасность чрезмерного использования заемных средств при торговле криптовалютами.
Его анализ показывает, что вероятность выдержать торговлю с плечом выше 5:1 даже в краткосрочной перспективе крайне мала из-за волатильности биткойна. Он сравнил такую торговлю с игрой в русскую рулетку, предупреждая инвесторов о высоком риске потери вложений. Под давлением регуляторов Upbit прекратил кредитование Tether, ссылаясь на риски, связанные с трактовкой подобных операций как потребительского кредитования, что могло повлечь дополнительные регуляторные требования. Bithumb вслед за этим пересмотрел условия своего кредитного сервиса, сохранив высокий уровень плеча, но приостановив приём новых заявок из-за исчерпания кредитного портфеля. Для более детального регулирования рынка FSC и FSS инициировали создание отраслевого рабочей группы, нацеленной на разработку добровольных правил саморегулирования криптовалютного кредитования и маржинальной торговли.
Эта инициатива должна помочь выстроить баланс между стимулированием инноваций и защитой интересов инвесторов. В целом итоги последних событий в Южной Корее отражают растущую тенденцию государственного контроля над новым финансовым сегментом, где проблемы кредитования и маржинальной торговли остаются ключевыми зонами риска. Помимо кредитных продуктов, регуляторы также обращают внимание на инвестиционные практики, связанные с криптовалютными активами в портфелях институциональных инвесторов. В конце июля 2025 года Финансовая служба рекомендовала управляющим активами ограничить долю криптовалютных компаний в инвестиционных фондах, что обусловлено стремлением снизить влияние волатильных цифровых активов на традиционные финансовые системы. Однако одновременно рассматриваются пути легализации и интеграции криптовалютной индустрии в экономику путем переформатирования статуса бизнеса.
Инициатива по присвоению статусa «венчурной компании» криптовалютным фирмам способна значительно расширить их возможности благодаря налоговым льготам и праву на государственную поддержку. Это изменение контрастирует с предыдущей классификацией, приравнивающей криптовалютные организации к игровым и развлекательным заведениям, что затрудняло их развитие. Подобное реформирование правового статуса важно для укрепления позиций ведущих игроков, таких как Dunamu — оператор Upbit, который ранее потерял льготы и столкнулся с крупным налоговым обязательством. Признание криптовалютного сектора венчурной отраслью могло бы позитивно сказаться на инвестиционном климате и стимулировать инновационные проекты внутри страны. В итоге ситуация с кредитными продуктами Upbit и Bithumb демонстрирует противоречия стремительного роста криптовалютного рынка и необходимости выработки эффективной правовой базы.
Баланс между рисками и развитием технологий становится основной задачей для регуляторов и бизнеса, что требует непрерывного диалога и гибкости в подходах к регулированию. Появление новых продуктов в сфере криптокредитования и маржинальной торговли формирует серьезные вызовы и для инвесторов, которые должны тщательно оценивать уровень рисков и использовать инструменты защиты капитала. Повышенный контроль и внедрение принципов саморегулирования помогут повысить прозрачность и устойчивость цифрового финансового рынка Южной Кореи, способствуя развитию доверия и безопасности участников индустрии.
