Недавнее соглашение CoreWeave о приобретении Core Scientific привлекло значительное внимание как со стороны инвесторов, так и аналитиков финансового рынка. Сделка на сумму девять миллиардов долларов в виде обмена акций стала одной из самых обсуждаемых в технологическом секторе, особенно учитывая стремительный рост CoreWeave после IPO. Однако после объявления новости цена акций CoreWeave заметно снизилась, что вызвало волну вопросов о долгосрочной выгоде от такого слияния и его влиянии на финансовые показатели компании. CoreWeave, трансформировавшаяся из криптомайнера в компанию, фокусирующуюся на инфраструктуре для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, с начала года продемонстрировала впечатляющий рост на рынке капитала. С момента первичного размещения в марте акции выросли почти на 288%, и капитализация компании достигла отметки в 75 миллиардов долларов.
Тем не менее, немедленное снижение цены акций после объявления о покупке Core Scientific свидетельствует о настороженности инвесторов. Аналитики, такие как Гил Лурия из D.A. Davidson, выразили сомнения по поводу стратегической целесообразности сделки. Его главная критика заключается в том, что приобретение Core Scientific не обеспечит CoreWeave ощутимый рост прибыли в ближайшей перспективе.
По его словам, ключевой мотив сделки — просто обезопасить активы Core Scientific от перехода к конкурентам, а не прямое улучшение финансовых результатов CoreWeave. Представители CoreWeave предложили акционерам Core Scientific 0,1235 новых акций CoreWeave за каждую акцию CORZ, что отражает стремление объединить силы двух компаний и использовать синергии. Однако такой обмен акций также означает разбавление доли существующих инвесторов и возможные риски для поддержки курса акций, особенно учитывая волатильность, присущую бизнесу Core Scientific. Core Scientific — прежде всего компания, ориентированная на криптомайнинг, деятельность которой непосредственно зависит от колебаний рынка криптовалют, особенно биткоина. Эти компании часто сталкиваются с сильной нестабильностью доходов и прибылей из-за цикличности и регулирования рынка цифровых активов.
В первом квартале текущего года Core Scientific уже продемонстрировала снижение выручки и рентабельности, что вызвало серьезные опасения у инвесторов CoreWeave, учитывая, что после сделки компания может унаследовать эту нестабильность. В своем заявлении по поводу сделки CoreWeave подчеркнула планы диверсифицировать использование активов Core Scientific, рассматривая среднесрочную возможность переориентации оборудования к задачам высокопроизводительных вычислений и искусственного интеллекта. Это направление уже представляло собой стратегический приоритет Core Scientific до сделки, и рынок внимательно следит за тем, насколько успешно CoreWeave сможет ускорить этот переход. Подобные технологические компании, включая Hive Digital и других игроков криптовалютного майнинга, начали предпринимать шаги по снижению зависимости от чистого майнинга в пользу более стабильных направлений, связанных с вычислительными ресурсами для AI и HPC. Эта тенденция связана с потребностью защитить доходы от высокочастотных рыночных колебаний и усилить влияние на быстрорастущих сегментах цифровой экономики.
Аналитики Mizuho, снизившие рейтинг акций CoreWeave с «Превосходно» до «Нейтрально», констатировали, что после стремительного роста акции компании могут на время «остановиться» и стабилизироваться. Они признают потенциал сделанной покупки, но акцентируют внимание на сбалансированности рисков и возможностей в настоящий момент. Для CoreWeave приобретение Core Scientific — это своего рода ставка на будущее, когда компания сможет полноценно использовать объединённые технологические и инфраструктурные возможности для развития сервисов в сфере высокопроизводительных вычислений и AI. В то же время критики отмечают, что пока непонятно, как быстро и эффективно произойдет эта трансформация и смогут ли компании обеспечить синергии, оправдывающие такую значительную сделку. Рынок криптовалют и майнинга, на фоне недавних изменений в регулировании и после нескольких «халвингов» биткоина, характеризуется высокой нестабильностью.
Компании, чья основная выручка зависит от майнинга, вынуждены искать новые источники дохода и адаптироваться под меняющуюся конъюнктуру. CoreWeave и Core Scientific попытка пойти именно по этому пути, однако в краткосрочной перспективе это влечет дополнительные вызовы, что отражается на котировках и восприятии инвесторов. С точки зрения инвестиционной стратегии, покупка Core Scientific видится как тактический ход, направленный на расширение активов и удержание рынка, но не на немедленное укрепление прибыли. Многие эксперты считают, что для полноценной оценки успеха сделки потребуется время и развитие текущих тенденций на рынке так называемого «AI-майнинга» и высокопроизводительных вычислений. В итоге, реакция рынка и настроения аналитиков подчеркивают необходимость тщательного мониторинга последующих шагов CoreWeave по интеграции активов Core Scientific.
