Современный финансовый мир переживает кардинальные изменения, и одним из самых значимых процессов последних лет является широкое распространение криптовалют. Частные цифровые валюты, включая биткоин, эфир и особенно стаблкоины, представляют собой инновацию, способную менять представления о деньгах и платежах. Однако Федеральный резерв США (ФРС), центральный банк страны, планирует внедрить собственную центральную цифровую валюту (CBDC) с целью заменить приватные криптовалютные проекты государственным инструментом. Эта инициатива вызвала широкие обсуждения и противоречия, которые тесно связаны с политикой регулирования, экономической стабильностью и вопросами конфиденциальности. Федеральный резерв часто выступает за усиление контроля над стабильными цифровыми валютами, подкрепленными долларом или государственными облигациями, что свидетельствует об обеспокоенности рисками частных эмитентов.
В опубликованных академических работах и ведомственных отчетах неоднократно подчеркивается намерение расширить регулирующие полномочия по отношению к стаблкоинам, что приведет к тому, что их выпуск и обращение будут постепенно вытеснены и заменены на CBDC, выпускаемую непосредственно государственным центробанком. Одним из серьезных предложений является введение CBDC и поэтапное «налогообложение» или «выдавливание» частных видов цифровых денег из финансового оборота. Такая политика уже была реализована в Китае, где государственные власти полностью запретили использование и майнинг криптовалют, вынуждая население переходить на цифровой юань, эмитируемый центральным банком. Это создает мощный прецедент, которым намерен воспользоваться и ФРС. Принятие CBDC открывает множество возможностей, однако одновременно вызывает опасения касательно расширения контроля государства над денежными потоками граждан.
Ведомственный отчет Федерального резерва прямо указывает, что цифровая валюта может стать инструментом для автоматизированного сбора налогов, что повысит эффективность контроля со стороны налоговых органов. Вместе с тем это влечет за собой снижение анонимности транзакций, которая является одним из ключевых преимуществ наличных денег и многих частных криптовалют. В свою очередь, это может поставить под угрозу конфиденциальность пользователей, а также повысить риски возможного злоупотребления властью со стороны государственных структур, например, чрезмерного давления на малый бизнес и отдельных налогоплательщиков. Кроме того, Федеральный резерв стремится регулирующими средствами привести к единой нормативной базе эмитентов стаблкоинов, в том числе непартийных финансовых учреждений. Такие инициативы обсуждались на заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам, где была зафиксирована необходимость усиления контроля и над некредитными организациями, выпускающими цифровые активы.
Президентская рабочая группа по финансовым рынкам даже рекомендовала ограничивать вмешательство Конгресса в данные процессы, полагаясь на расширение полномочий Совета по надзору за финансовой стабильностью (FSOC) под законом Додда-Франка. Это позволит признать деятельность некоторых эмитентов системно значимой, тем самым переводя их под контроль государственных органов без проведения общественного обсуждения и без участия законодателей. Такие меры вызывают опасения с точки зрения разделения властей в США, поскольку полномочия переходят от избранных парламентариев к невиданным ранее по масштабам полномочиям бюрократии исполнительной ветви власти. При этом финансирование Федерального резерва происходит не из бюджета Конгресса, а за счет доходов от ценных бумаг, что снижает влияние законодательной ветви на политику в этой сфере. Проект закона, предложенный Cato Institute, предлагает менее жесткий и более прозрачный подход к регулированию стаблкоинов – обеспечение инвесторам полной информации о резервах данных цифровых активов и установление необходимых, но умеренных требований к обеспечению стабильности.
Такая модель позволит сохранить конкуренцию, инновации и выбор для конечных пользователей, стимулируя развитие рынка. Важнейшим аспектом остается судебная практика. Верховный суд США в деле West Virginia против EPA подтвердил применение принципа «major questions doctrine», который ограничивает возможность властей принимать комплексные экономические и политические решения без прямого одобрения Конгресса. Принимая во внимание, что около 20% американцев сегодня инвестируют или используют криптовалюты, а потенциал цифровых активов далеко не исчерпан, обязанность выработать соответствующие законодательные меры лежит именно на парламенте, а не на исполнительных органах. Усиление регулирующей роли Федерального резерва без четких законодательно установленных параметров может привести к дальнейшему ущемлению частных инициатив, что несет риск остановки технологического прогресса и ограничения свободы выбора для потребителей.
Важно внедрять инновации и регулировать рынок так, чтобы обеспечить баланс между безопасностью, прозрачностью и сохранением конкурентного поля. В перспективе цифровая валюта ФРС практически наверняка станет инструментом для проведения операций в реальном времени, повышения эффективности платежных систем и борьбы с нелегальными финансовыми потоками. Однако решение о полном замещении частных криптовалют CBDC должно приниматься с учетом широкой общественной дискуссии и скоординировано с законодательной властью. Такой комплексный подход обеспечит создание разумной и устойчивой финансовой инфраструктуры будущего, которая будет выгодна как государству, так и пользователям цифровых валют.
