В последние годы биткоин приобрел значительную популярность как один из наиболее известных и признанных цифровых активов во всем мире. В то время как многие инвесторы рассматривают криптовалюту как перспективный актив для диверсификации портфеля и потенциального роста, центральные банки продолжают осторожно подходить к вопросу об использовании биткоина в своих официальных резервах. В этом контексте решение Швейцарского Национального Банка (SNB) отвергнуть предложение о включении биткоина в свои резервы является важным событием, которое отражает общие тенденции и взгляд на криптовалюты в финансовом секторе.Глава SNB Мартин Шлегель на открытии ежегодного собрания банка высказался о причинах отказа от хранения биткоина в государственных резервах. Он отметил, что высокая волатильность криптовалюты и вопросы ликвидности представляют значительные риски для финансовой стабильности и долгосрочного сохранения стоимости.
По его словам, несмотря на то, что на первый взгляд ликвидность рынка биткоина может казаться приемлемой, особенно в периоды нестабильности финансовых рынков эти показатели подвергаются серьезным сомнениям. Это обстоятельство снижает привлекательность биткоина как инструмента для хранения государственных резервов.Помимо этого, Мартин Шлегель подчеркнул, что криптовалюты пока не отвечают высоким требованиям, предъявляемым к валютным резервам с точки зрения надежности и безопасности. Для центральных банков, принимающих решения об управлении резервами, важна стабильность стоимости активов, наличие развитого и стабильно работающего рынка, а также прозрачность и регулируемость финансовых инструментов. Биткоин, несмотря на его техническую инновационность и растущую популярность, пока не соответствует этим критериям в полной мере.
Интересно, что позиция SNB контрастирует с результатами исследования, которым оперирует Bitcoin Initiative – организация, продвигающая идеи внедрения биткоина в официальные портфели активов. Согласно их анализу, включение всего лишь 1% биткоина в резервный фонд с 2015 года могло бы почти удвоить доходность портфеля Центрального банка Швейцарии с минимальным ростом волатильности. Данное исследование подчеркивает потенциал биткоина как инструмента диверсификации с добавочной доходностью, поддерживая тезис о том, что оценка криптовалюты должна учитывать её влияние на общий портфель, а не рассматриваться изолированно.Однако даже при таких позитивных оценках, опасения касательно устойчивости и надежности криптовалюты преобладают у представителей центральных банков. В частности, высокие колебания цены биткоина затрудняют эффективное планирование и долгосрочное управление государственными резервами.
SNB сохраняет осторожность, учитывая, что валютные резервы должны обеспечивать надежную защиту национальной экономики в нестабильных условиях, чего пока не гарантирует биткоин.Еще одним фактором является политический аспект. В письме, направленном CoinDesk, Bitcoin Initiative предположила, что нежелание SNB включать биткоин в резервы может иметь политическую подоплеку, поскольку такой шаг мог бы расцениваться как выражение недоверия к традиционным валютам, а также осложнить деликатные отношения между Швейцарией и Европейским союзом. В ЕС позиция против биткоина достаточно жесткая, что подтверждается недавними заявлениями главы Европейского центрального банка Кристин Лагард. Она неоднократно подчеркивала, что биткоин не соответствует критериям, предъявляемым к резервным активам, и является высокоспекулятивным инструментом с повышенными рисками, включая возможность использования в незаконных операциях.
По сравнению с SNB, в ЕС и некоторых других европейских странах центральные банки явно выражают осторожность или категорический отказ от интеграции криптовалют в официальные резервы. Например, в Польше и Румынии национальные финансовые регуляторы заявили об исключении биткоина как возможного варианта для резервов и ограничении связанных с криптовалютами финансовых операций.Стоит отметить, что в то время как Европейский центральный банк и многие европейские национальные регуляторы демонстрируют скептицизм, в США подход немного иной. Однако даже Федеральная резервная система в публичных заявлениях последних месяцев подчеркивает, что законодательство США не позволяет ей владеть биткоином и не предусматривает изменения этого положения.Непосредственное владение биткоином государственными органами ограничено, но Швейцарский Национальный Банк косвенно имеет экспозицию к биткоину через долевые вложения в компании, имеющие корпоративные «биткоин» резервы.
Среди них – Strategy, Tesla, MARA Holdings и CleanSpark. Такие инвестиции отражают растущий интерес к криптовалютам на корпоративном уровне и позволяют частично участвовать в этой тенденции без прямых рисков, связанных с хранением и управлением криптовалютными активами самим банком.Также SNB работает над внедрением центральных банковских цифровых валют (CBDC) и проводит пилотные проекты для оптимизации платежных систем между финансовыми учреждениями на базе таких технологий. Это говорит о том, что швейцарский регулятор не игнорирует цифровые инновации в финансовой сфере, а, напротив, активно исследует пути их интеграции в рамки традиционного банковского и финансового сектора.Позиция SNB отражает современный баланс между инновациями и консерватизмом в финансовом управлении.
С одной стороны, цифровые активы предлагают новые перспективы для диверсификации и повышение эффективности, а с другой – они несут в себе определенные риски, способные сказаться на стабильности национальной экономики. Такой подход можно рассматривать как проявление взвешенного и прагматичного отношения к инновациям, где эксперименты и пилотные проекты идут рука об руку с серьезными оценками рисков.Отказ от включения биткоина в официальные резервы не означает отрицание его потенциала или тенденций рынка. Это скорее отражение текущих нормативных рамок, ожиданий и стратегических приоритетов крупнейших финансовых институтов. Профессорские и экспертные сообщества продолжают изучать поведение биткоина и его место в экономике, прогнозируя возможности изменения подходов по мере развития и интеграции технологий.
В итоге позиция Швейцарского Национального Банка служит примером, как центральные банки сохраняют контроль и стабильность, одновременно исследуя возможности цифровых технологий. Для инвесторов и участников рынка важно понимать, что институциональный криптовалютный сегмент находится в стадии формирования, и решения ключевых игроков на международном уровне будут влиять на тенденции развития отрасли в ближайшие годы.
