В 2024 году рынок криптовалют продолжает демонстрировать впечатляющую динамику, привлекая внимание не только розничных инвесторов, но и крупных институциональных игроков. В третьем квартале несколько ведущих хедж-фондов мира — Millennium Management, Capula Management и Tudor Investment — значительно увеличили свои позиции в спотовых биткоин-ETF в Соединенных Штатах. Эти шаги свидетельствуют о глубокой перестройке инвестиционных стратегий и росте доверия к цифровым активам, несмотря на их прежнюю волатильность и регуляторные сложности.Особое значение для рынка имеет тот факт, что первая волна одобрения спотовых биткоин-ETF на американском фондовом рынке выросла именно в этом году после многолетних дебатов и строгих проверок со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Одобрение этих финансовых инструментов открыло новый путь для институциональных инвесторов, которые ранее испытывали сложности с легальным доступом к криптовалютным активам.
Теперь они могут приобретать доли в биткоине через более привычные и регулируемые инструменты, что значительно снижает риски хранения и безопасности криптовалюты прямым покупателем.Рост интереса к биткоин-ETF совпал с политическими изменениями в США, в частности с победой Дональда Трампа на президентских выборах. Во время кампании Трамп проявил дружелюбное отношение к цифровым активам, обещая принимать меры по регулированию, которые будут способствовать развитию крипторынка и даже сформировать национальный запас биткоина. Это засветило дополнительный позитивный фон, способствовавший росту цены основной криптовалюты — биткоина, который впервые преодолел отметку в 90 тысяч долларов.В таких условиях многие хедж-фонды принялись использовать возможности для арбитражных сделок — они активно эксплуатируют разницу между спотовой ценой биткоина, отраженной через ETF, и ценой производных инструментов, таких как фьючерсы на биткоин.
При этом последние зачастую продаются с премией, особенно после выборов, когда волатильность и спекулятивная активность на рынке усилилась. В среде профессионалов это известно как "биткоин basis trade" — стратегия, при которой покупаются спотовые активы, а фьючерсы продаются в шорт, что позволяет извлекать прибыль из расширяющегося спреда.Крупнейший игрок — хедж-фонд Millennium Management во главе с израильским финансистом Израилом Инглендером — более чем удвоил количество акций в фонде iShares Bitcoin Trust, доведя их стоимость до 849 миллионов долларов. Помимо этого, фонд увеличил инвестиции в другие крипто-ETF, например ARK 21Shares Bitcoin и Bitwise Bitcoin. В целом на конец сентября у Millennium было вложено порядка 1,7 миллиарда долларов в криптовалютные биржевые фонды, что является незначительной частью от общего объемa активов управления, составляющего около 70 миллиардов долларов.
Тем не менее, даже такая маленькая доля говорит о серьезной заинтересованности и потенциале дальнейшего увеличения присутствия на рынке.Лондонский макрохедж-фонд Capula, специализирующийся на глобальных макроэкономических ставках и сложных стратегиях, также активно наращивает позиции в биткоин-ETF. Его вложения в iShares Bitcoin Trust и Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund достигли суммарно примерно 600 миллионов долларов. Что интересно, Capula, известный своей осторожностью и аналитическим подходом к рискам, видит перспективы в долгосрочных позициях на крипторынках, особенно учитывая текущий сдвиг регуляторного курса в сторону упрощения доступа к цифровым активам.Еще одним заметным игроком в этом пуле является Tudor Investment Corporation, хедж-фонд легендарного инвестора Пола Тюдора Джонса.
За квартал Tudor увеличил количество своих акций в фонде iShares Bitcoin Trust в пять раз, доведя их до 4,4 миллиона. Это резкое увеличение говорит о глубоком фидеже к потенциалу биткоина как альтернативного актива, который может выступать защитой от инфляции и геополитических рисков.Не стоит забывать и о других участниках рынка, таких как Schonfeld Strategic Partners, которые также увеличивают свои позиции в криптовалютных ETF, внося свою лепту в общее укрепление институционального интереса к биткоину.Значимость этих изменений выходит за рамки простого роста вложений в криптовалюту. Они демонстрируют структурные сдвиги в институциональном восприятии цифровых активов.
В прошлом криптовалюты рассматривались как слишком рискованные и нестабильные для классических инвесторов, однако с появлением регулируемых финансовых инструментов, таких как спотовые ETF, эти барьеры начали разрушаться. Это способствует увеличению прозрачности рынка и привлечению новых капиталов.Для хедж-фондов особый интерес представляет стратегия, не предполагающая прямую ставку на рост или падение цены биткоина, а скорее на использование корреляционных и арбитражных возможностей между спотовыми и фьючерсными рынками. Такая подход снижает риск и диверсифицирует портфель, что особенно важно в период политической и экономической неопределенности.Эксперты рынка отмечают, что активизация биткоин basis trade во многом стала реакцией на выборы в США и связанные с ними ожидания изменения регуляторной политики.
Как отметил глава исследовательского департамента Kraken, Гейб Селби, данный вид торговли характеризуется отсутствием корреляции с традиционными финансовыми рынками, что делает его привлекательным для хедж-фондов, стремящихся к тактическим и оппортунистическим стратегиям.В заключение можно сказать, что участие ведущих мировых инвесторов, таких как Millennium, Capula и Tudor, в спотовых биткоин-ETF — это важный этап в развитии криптовалютного рынка. Их активное наращивание позиций усиливает доверие к цифровым активам и способствует дальнейшей интеграции криптовалют в глобальную финансовую систему. Учитывая текущие макроэкономические тенденции и политическую обстановку, интерес к цифровым активам скорее всего будет только расти, а появление новых регулируемых инструментов сделает рынок биткоина более доступным и безопасным для широкого круга инвесторов. Вместе с тем, сохраняются определенные риски, связанные с высокой волатильностью и возможными изменениями регуляций, которые требуют от инвесторов внимательности и продуманного подхода к управлению портфелями.
Для тех, кто внимательно следит за развитием рынка цифровых активов, ситуация с участием крупных хедж-фондов в биткоин-ETF открывает новые возможности для создания сбалансированных инвестиционных стратегий и участия в инновационных финансовых продуктах будущего.
