В июне 2025 года Сенат США утвердил закон GENIUS, призванный регулировать рынок стабильных криптовалют, или stablecoins – цифровых токенов, привязанных к стоимости традиционных валют, чаще всего к доллару США. Для многих это стало победой криптоиндустрии, создать дополнительный уровень доверия и стабильности, которые давно отсутствовали в высоко волатильном мире цифровых активов. Однако при ближайшем рассмотрении закон GENIUS может стать катализатором рисков, которые способны вызвать цепную реакцию и привести к новому масштабному финансовому кризису мирового масштаба.Чтобы понять причины таких опасений, необходимо вернуться к истокам криптовалют. Первые цифровые валюты создавались как децентрализованные инструменты, функционирующие независимо от государственных финансовых систем и регулирующих органов.
Главная идея состояла в том, что их цена не будет зависеть от решений центральных банков или политиков, а форму будет задавать алгоритм и сложные математические процессы. Самой известной криптовалютой, появившейся первой, является Биткойн, который задумывался как альтернативный актив, своего рода «цифровое золото» способное выступать аналогом золотого стандарта. Идея была в том, что ограниченное и прогнозируемое предложение обеспечит стабильность стоимости и независимость от экономического состояния отдельных стран.Однако с течением времени криптовалюты приобрели репутацию азартных инструментов. Их высокая волатильность превратила рынок цифровых активов в нечто напоминающее казино, где инвесторы делают ставки на удачу.
При этом факторы, влияющие на цену криптовалют, часто остаются непредсказуемыми и непрозрачными, сравнимы с рулеткой или лотереей. Инвесторы привлекаются возможностью быстрого обогащения, понимая при этом высокий риск потерять вложенные средства.Криптовалютная индустрия попыталась решить эту проблему, создав stablecoins – токены, цене которых привязана к реальному активу, например, доллару США. Таким образом, пользователь покупает цифровой токен и уверен в возможности обменять его на эквивалент в долларах в любой момент. На практике это похоже на казино, где вместо реальных денег используются фишки, которые при выходе обмениваются обратно.
Вот где кроется главная опасность. Истории падения таких токенов уже были: ярким примером стал крах стабильной валюты Terra в Южной Корее в 2022 году, который вызвал потерю триллионов долларов на мировом крипторынке. Если компания, выпускающая stablecoins, не сможет выполнить обязательства по обмену токенов на реальную валюту, её стабильная монета обесценится, инвестиции рухнут, и рынок может дрогнуть.Закон GENIUS официально легализует и регулирует этот рынок, но при этом открывает дверь крупным технологическим игрокам – Amazon, Walmart и другим – для создания собственных валют. Это порождает еще больше вопросов.
Как будет происходить обмен между такими токенами разных компаний? Можно ли будет расплачиваться токенами Amazon в Walmart и наоборот? Будут ли они оцениваться одинаково? Разрозненность множества таких валют создаст дополнительную сложность, которую сложно прогнозировать и контролировать.Критики закона опасаются, что сам факт регулирования может ввести в заблуждение пользователей. Многие могут решить, что все стабильные монеты одинаково безопасны и подкреплены реальными резервами, что не всегда соответствует действительности. Регуляторы вынуждены поверить корпоративным отчетам и аудиту, а история показывает, что финансовый надзор порой не справляется с выявлением рисков. Примером тому служит обвал Silicon Valley Bank в 2023 году из-за незамеченных проблем с активами.
В итоге, представим ситуацию, когда одна из крупных компаний создаёт stablecoins на сумму в сотни миллиардов долларов, подкрепляя их облигациями и государственными ценными бумагами. Если финансовое положение компании ухудшится, счета инвесторов начнут массово выводить токены, что заставит фирму продавать резервы, вызывая падение стоимости облигаций и рост процентных ставок в США. Такие скачки ставок способны ударить по банкам и государствам по всему миру, создавая непредвиденные финансовые трудности и риски глобальной рецессии.Следует отметить, что закон GENIUS предусматривает требования к компаниям по поддержанию достаточных резервов и подотчетности регуляторам. Однако, история последних лет учит, что даже под контролем возможны просчёты.
Увеличение предложения корпоративных stablecoins без должного обеспечения рискует развить сценарий финансового пузыря с катастрофическими последствиями.Для российских инвесторов и финансовых экспертов данный закон представляет интерес с точки зрения развития мировой финансовой системы и влияния регуляторных трендов на крипторынок. Появление новых цифровых валют крупных корпораций США неизбежно изменит ландшафт инвестиций и платежных систем, увеличит конкуренцию и задаст новые стандарты.Однако повышенная нестабильность и риски кризисов требуют бдительности и подготовки к возможным колебаниям. Анализ законодательства GENIUS показывает, что расширенное регулирование криптовалют не исключает новых угроз, а скорее трансформирует их в новые формы, которые ещё предстоит понять и преодолеть.
В заключение следует подчеркнуть, что новый закон США о stablecoins – это значимый шаг на пути интеграции цифровых валют в экономику. Тем не менее, понимая его скрытые риски и последствия, как частные инвесторы, так и государственные регуляторы должны проявлять осторожность и осмотрительность. Появление множества корпоративных стабильных монет требует международного диалога и скоординированного контроля, чтобы не повторить трагедии прошлых финансовых кризисов. Внимательное изучение и мониторинг законов, подобных GENIUS, помогут подготовить экономику к будущим вызовам и сохранить финансовую стабильность в эпоху цифровых инноваций.
