Рынок системы «Купи сейчас, заплати позже» (BNPL) за последнее десятилетие пережил бурный рост, оказывая серьезное влияние на потребительское кредитование и финансовые технологии в целом. Благодаря возможности разбивать платежи на небольшие, зачастую беспроцентные, части, BNPL становится привлекательным вариантом для миллионов людей, которые стремятся совершать покупки, не нагружая свой бюджет сразу. На фоне таких динамичных изменений интерес инвесторов к данному сегменту бизнеса растет, что нашло выражение в появлении специализированных финансовых инструментов, таких как ETF, ориентированных на рынок BNPL.Инвестиционные фонды предлагают способ вложить средства в целые сектора и отрасли, снижая риски и обеспечивая диверсификацию. В случае с ETF, сфокусированными на BNPL, они выступают мостом между инвесторами и отдельными компаниями, которые выдают краткосрочные кредиты потребителям или работают в сфере финансовых технологий, предоставляя услуги рассрочек.
Одним из таких проектов является фонд VegaShares Buy Now, Pay Later ETF, который планируется к запуску после одобрения Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Его задача — аккумулировать в своем портфеле акции и долговые обязательства предприятий, чья деятельность связана с выдачей потребительских кредитов с возможностью оплаты частями.Для многих инвесторов такой фонд может стать привлекательной альтернативой прямым вложениям в отдельно взятые компании вроде PayPal или Affirm, предоставляя более широкий охват и, возможно, более устойчивую структуру диверсификации. Важно отметить, что BNPL-компании привлекают внимание не только благодаря растущему спросу на их услуги, но и из-за того, что они работают в пространстве финансовых инноваций. Внедрение цифровых платформ, совершенствование скоринговых моделей и управление рисками в реальном времени позволяют этим компаниям активно привлекать клиентов и расширять свои позиции на рынке.
Однако стоит учитывать и некоторые сложные вопросы, связанные с BNPL. Несмотря на удобство для потребителей, подобные услуги имеют свою тень — высокий риск образования задолженностей среди пользователей. Недавние исследования Федерального резервного банка Канзас-Сити показывают, что многие заемщики BNPL испытывают трудности с погашением долгов, что связано с неправильным восприятием стоимости рассрочки. Некоторые пользователи воспринимают покупки, оплаченные частями, как менее затратные, чем они есть на самом деле, что приводит к переоценке финансовых возможностей и накоплению непосильной задолженности. В то же время данные, собранные исследованием Motley Fool, говорят о том, что значительная часть пользователей BNPL-займов была задержана с платежами, а многие пожалели о своем решении воспользоваться таким способом кредитования.
На фоне этих фактов инвесторами и регуляторами предъявляются строгие требования к менеджменту рисков и прозрачности в работе BNPL-компаний. Соответственно, ETF, специализирующиеся на этом сегменте, также должны учитывать эти факторы при формировании портфеля. Согласно документации VegaShares, фонд будет оценивать потенциальных эмитентов с учетом их конкурентных позиций, управления рисками, уровня задолженности и ценовых показателей в сравнении с аналогами.Эксперты рынка отмечают несколько важных вопросов, на которые следует обратить внимание в связи с появлением таких ETF. Во-первых, экономическая конъюнктура может сыграть ключевую роль в успехе фонда.
Запуск в подходящий экономический цикл позволит максимально использовать тенденции роста и спроса. Во-вторых, несмотря на привлекательность BNPL-сегмента, конкуренция среди ETF весьма высока, и инвесторам нужно будет оценить, насколько выделенный рынок в таком продукте способен конкурировать с более традиционными фондами, в том числе технологическими и финансовыми.Всё более активное участие крупных институциональных инвесторов, таких как управляемое подразделение Prudential PGIM, которое планирует вложить до полумиллиарда долларов в долговые обязательства Affirm в течение трех лет, говорит о серьезности намерений по развитию и поддержке BNPL-сектора. Такие крупные сделки подчеркивают интерес к этим финансовым продуктам, несмотря на имеющиеся риски и негативную репутацию, связанную с неоправданными денежными обязательствами у малоопытных заемщиков.Рынок финансирования с помощью технологий BNPL интересен еще и тем, что он вписывается в общую трансформацию финансовых услуг, направленную на расширение доступа к кредитным продуктам через цифровые каналы.
Это создает предпосылки для увеличения доли населения, участвующего в потребительском кредитовании, и потенциала для роста доходов для компаний, предоставляющих BNPL. Кроме того, технологические инновации открывают возможности для интеграции с маркетплейсами, ритейлерами и другими платформами, что также может повлиять на доходность и устойчивость таких ETF.В России и ряде других стран рынок BNPL пока находится в стадии становления, но интерес инвесторов к подобным инструментам неуклонно растет. Перспективы развития напрямую связаны с законодательным регулированием, уровнем финансовой грамотности населения и адаптацией технологий, способных эффективно управлять кредитными рисками. Инвестиции в ETF, ориентированные на BNPL, могут помочь инвесторам диверсифицировать свои портфели, используя тренд на цифровизацию финансов и изменения в поведении потребителей.
