Компания Circle, известная своими стейблкоинами, в частности USDC, переживает сложный период на финансовых рынках: акции компании резко упали после того, как несколько известных аналитических фирм снизили рекомендации по покупке бумаг с нейтральных или даже положительных на «продажа». Главным фактором таких изменений стало резкое усиление конкуренции на фоне масштабных законодательных инициатив и изменений в регуляторной политике, а также сомнения по поводу завышенной оценки компании на бирже.Со времени IPO Circle в июне этого года акции выросли на внушительные 500 процентов. Однако многие эксперты Уолл-Стрит, включая аналитиков из Compass Point и Mizuho, уже предупреждали, что такой стремительный рост может быть непрочным и сопровождаться серьезными рисками. Одним из ключевых факторов для компании является доход от процентов, получаемый от краткосрочных казначейских облигаций США, которые обеспечивают стабильность токена USDC.
При этом значительная доля этих доходов распределяется между партнерами Circle — в первую очередь платформой Coinbase, что сокращает чистую прибыль компании.Введение закона Genius Act, подписанного накануне Дональдом Трампом, вызвало значительный интерес к акции Circle. Закон направлен на регулирование выпуска и надзора за цифровыми токенами, обеспеченными активами вроде доллара США и краткосрочными казначейскими обязательствами. Для криптовалютного рынка это большой шаг к признанию и регулированию стабильных монет (стейблкоинов), что практически моментально отразилось на повышении котировок Circle. Несмотря на это, аналитики прогнозируют, что инвесторы могут начать фиксировать прибыль, поскольку ожидания от закона уже частично реализованы, а рынок ищет новые поводы для роста.
Аналитик Эд Энгель из Compass Point практически уверен, что в ближайшие месяцы акционеры так или иначе будут наблюдать коррекцию курса акций Circle. По его мнению, вместе с расширением сети дистрибуции и ростом доли партнерских выплат компания столкнется с повышением затрат, и это снизит маржу. Кроме того, конкуренты, включая традиционные банки и современные финтех-компании, уже готовят собственные продукты на базе стабильных цифровых валют, что увеличит давление на Circle и ограничит перспективы роста компании.При этом важным потенциальным фактором снижения доходов Circle является грядущая возможная корректировка процентных ставок Федеральной резервной системой США. Если с сентября ФРС начнет снижать ставки, доходность казначейских облигаций, на которых базируется доход Circle, уменьшится, что напрямую отразится на финансовом результате компании.
Аналитики, такие как Дэн Долев из Mizuho, полагают, что рынок недооценивает этот риск и слишком оптимистично оценивает перспективы расширения USDC. Несмотря на пессимистичные прогнозы некоторых специалистов, мнение рынка по акции Circle остается неоднозначным. Среди аналитиков наблюдается разделение мнений — около девяти из них рекомендуют покупать акции, шесть советуют удерживать, а четыре дают отрицательный рейтинг. Более того, некоторые инвестиционные компании, например Seaport Research Partners, даже повысили оценочный ценовой ориентир на акции Circle до $280, высказав мнение, что закон Genius Act создает новые возможности для роста рынка стейблкоинов и в перспективе приведет к значительному расширению бизнеса Circle.В целом ситуация с акциями Circle отражает сложные процессы, происходящие на рынке криптовалют и цифровых финансовых инструментов.
Законодательство становится все более значимым фактором для оценки компаний, занимающихся стейблкоинами, а конкуренция жестко влияет на маржинальность и стратегии развития. Инвесторам важно учитывать, что динамика стоимости бумаг, особенно в таких новых и быстро меняющихся сегментах финтеха, подвержена значительным колебаниям и зависит от сочетания технологических инноваций, регуляторных событий и макроэкономических факторов.Для будущего Circle ключевыми факторами станут не только успехи в развитии сотрудничества с партнерами и расширении настроек по дистрибуции токенов, но и способность эффективно конкурировать с банками и финтех-стартапами, предлагающими альтернативные инструменты цифровых активов. Параллельно необходимо внимательно следить за изменениями в политике Федеральной резервной системы по процентным ставкам, так как они напрямую влияют на доходы компании.Кроме того, инвесторам важно учитывать, что рынок криптовалют традиционно склонен «продавать новости» — колебания вокруг подписания ключевых законов и других крупных событий зачастую приводят к фиксации прибыли и сокращению волатильности в краткосрочной перспективе.
