Компания Novo Nordisk A/S, ведущий мировой производитель фармацевтических препаратов для лечения диабета и ожирения, привлекла к себе внимание инвесторов с начала 2025 года. Несмотря на недавнее снижение стоимости акций, связанное с неожиданным предупреждением по продажам и сменой генерального директора, многие эксперты видят в этом отличную возможность для долгосрочных инвестиций. Акции компании торгуются по уровню примерно 56,74 доллара (по состоянию на начало сентября 2025 года), что при показателях коэффициента цена-прибыль (P/E) около 13-14 выглядит достаточно привлекательно для быстрорастущей фармкомпании с прочными фундаментальными показателями. Novo Nordisk продолжает демонстрировать впечатляющий рост выручки, который в последние пять лет составлял около 20% в год в среднем, а за последние два года - даже более 28% в совокупном годовом темпе. В 2024 году доходы достигли примерно 44 миллиарда долларов, что наглядно говорит о мощной позиции компании на мировом рынке.
Несмотря на то, что политика реинвестирования несколько снизила рентабельность инвестированного капитала (ROIC) - с исторического максимума свыше 60% до порядка 40%, эта величина всё равно свидетельствует о высокой эффективности бизнеса. Пересмотр прогнозов роста в сторону снижения вызвал значительную реакцию рынка. Ранее компания прогнозировала увеличение выручки в диапазоне от 16 до 24%, а операционной прибыли - от 19 до 27%. После коррекции руководство ожидает рост выручки на уровне 8-14% и операционной прибыли в пределах 10-16%. Такой спад связан в основном с более низкими темпами продаж флагманских препаратов Wegovy и Ozempic - препаратов на основе GLP-1, которые считаются одними из самых перспективных на рынке лечения ожирения и диабета.
Одной из причин замедления роста стал негативный эффект от конкуренции с нелегальными компаундированными версиями этих препаратов, несмотря на активные меры со стороны FDA и правоохранительных органов. Такие несертифицированные аналоги затрудняют развитие рынка и влияют на результаты как Novo Nordisk, так и её конкурента - Eli Lilly. Несмотря на эти трудности, назначение нового генерального директора подтверждает стремление компании к устойчивому развитию. Maziar Mike Doustdar, работающий в Novo Nordisk с 2015 года и занимавший пост исполнительного вице-президента по международным операциям, хорошо знаком с глобальным бизнесом компании и доказал свои способности в увеличении международных продаж, что даёт инвесторам дополнительные основания для оптимизма. В части оценки стоимости акций, модели Монте-Карло, применённые экспертами, показывают среднюю целевую цену акции Novo Nordisk на уровне около 399 датских крон, при этом 10-й процентиль цены находится примерно на отметке 362 крон, что превышает текущие рынок стоимости около 325 крон.
Это позволяет говорить о наличии значительного потенциала роста и ограниченном риске дальнейшего снижения стоимости на фоне текущих настроений рынка. Интересно, что компании Novo Nordisk пока не удаётся войти в число самых популярных акций среди крупнейших хедж-фондов. Несмотря на наличие около 60 фондов, инвестирующих в акции NVO на начало 2025 года, это число немного снизилось по сравнению с предыдущим кварталом. Аналитики считают, что на сегодняшний день существует ряд технологических секторов, в частности связанные с искусственным интеллектом, в которых потенциальная доходность может быть выше и риск снижения ниже по сравнению с фармацевтическим сегментом. Тем не менее, фармацевтическая компания остаётся крайне привлекательной инвестицией по ряду причин.
Во-первых, демографические тенденции и растущая распространённость диабета во многих странах обеспечивают устойчивый спрос на препараты Novo Nordisk. Во-вторых, новые разработки в области лекарств, связанных с метаболическими заболеваниями, продолжают расширять ассортимент компании, укрепляя её позиции на рынке. В-третьих, усиление контроля над нелегальными компаундами и успешное внедрение инновационных продуктов могут помочь восстановить и усилить темпы роста в ближайшие годы. Среди рыночных факторов, создающих дополнительную поддержку для акций Novo Nordisk, можно выделить относительно низкий уровень оценки компании по сравнению с прибылью и высокий ROIC, который показывает эффективность использования капитала. Для инвесторов, ориентированных на сочетание роста и стабильности, акции NVO могут стать привлекательным инструментом.
При этом текущие колебания и откорректированные прогнозы могут рассматриваться как позитивный момент для покупки на длинную перспективу, когда рынок уже учёл часть возможных рисков. С точки зрения инвестиционной стратегии, вложения в фармацевтические компании, особенно такие крупные как Novo Nordisk, требуют внимания к фундаментальным показателям и долгосрочным трендам. Важно учитывать глобальный контекст - увеличение числа пациентов с диабетом, старение населения и изменения в системе здравоохранения, которые способствуют спросу на инновационные и высокоэффективные медикаменты. Novo Nordisk, благодаря своему широкому портфелю и сильным позициям на международных рынках, способна успешно капитализировать эти тенденции. В заключение, несмотря на краткосрочные трудности и рыночную реакцию, Novo Nordisk A/S остаётся одним из ключевых игроков фармацевтической промышленности с устойчивыми показателями и значительным потенциалом роста.
Компания демонстрирует способность адаптироваться к рыночным вызовам и сохранять лидерство в области разработки препаратов для лечения диабета и ожирения. Эти факторы делают акции Novo Nordisk привлекательным вариантом для инвесторов, стремящихся к долгосрочному приросту капитала на фоне глобальных изменений в здравоохранении. .
