Tether достиг рекордного объёма в $80 млрд: почему стабильные монеты конкурентов теряют позиции

DeFi

Рынок криптовалют продолжает стремительно меняться, а на первых ролях теперь уверенно выступает стабильная монета Tether, или USDT. По последним данным, циркулирующий объём предложения USDT превысил 80 миллиардов долларов США, первый раз с мая 2022 года. Этот факт стал знаковым событием, потому что одновременно предложение основных конкурентов — стабильных монет USD Coin (USDC) и Binance USD (BUSD) — заметно сократилось. Ситуация отражает не просто перестановки в мире цифровых валют, а демонстрирует глубокую трансформацию экосистемы и меняющиеся предпочтения инвесторов на фоне банковских кризисов и ужесточения регулирования. Tether, несмотря на существующие вопросы относительно прозрачности резервов, продолжает пользоваться спросом и укреплять позиции на рынке.

Текущая динамика предложения USDT стала результатом нескольких ключевых факторов. Во-первых, геополитическая и регулирующая нестабильность США влияет на стабильные монеты, выпущенные локальными компаниями. Так, USDC пережил значительные потери своей рыночной капитализации — свыше 12 миллиардов долларов в 2023 году — из-за его прямого или косвенного воздействия на неспособные банковские учреждения, такие как Silicon Valley Bank и Silvergate Bank. Потеря доверия к банковскому обеспечению USDC стала серьёзным ударом для стабильности монеты, даже несмотря на усилия регулирующих органов и покрытие убытков со стороны Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC). BUSD также испытал спад капитализации, потеряв около 9,4 миллиардов долларов в рыночной стоимости.

Регуляторные вмешательства, в частности приказы от штата Нью-Йорк в адрес компании Paxos, которая выпускает BUSD, привести к прекращению эмиссии этой стабильной монеты, серьёзно пошатнули позиции BUSD на рынке. Усложнение нормативного контроля и усиливающиеся опасения вокруг статуса BUSD как потенциально незарегистрированной ценной бумаги по мнению Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) вынудили многих инвесторов пересмотреть свои позиции. В отличие от своих конкурентов, Tether — компания с международным статусом, не зарегистрирована в США и заявляет об отсутствии связи с проблемными американскими банками. Это обстоятельство, а также устойчивость модели эмиссии и ликвидность USDT делают монету предпочтением трейдеров и институциональных инвесторов в условиях растущей неопределённости. Несмотря на регулярные критические замечания относительно прозрачности резервного капитала Tether и отсутствия полного аудита, спрос на USDT остаётся высоким, что подтверждается резким ростом капитализации в начале 2023 года.

Интересно, что даже с ростом общего предложения Tether объём USDT на криптовалютных биржах сократился на 28% до 12,88 миллиарда токенов. При этом общие запасы всех стабильных монет на биржах снизились ещё сильнее — на 41%, что указывает на активное перераспределение капиталов в сторону альтернативных активов в условиях растущего криптовалютного рынка. Трейдеры, по всей видимости, конвертируют стабильные доллары в Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) и другие основные криптовалюты, рассчитывая получить прибыль на росте рынка. Такое поведение коррелирует с заметным восстановлением и ростом цен ведущих альткоинов в первой половине 2023 года. Причины доверия к Tether и одновременного падения конкурентов кроются не только в их финансовой устойчивости, но и в общей регуляторной среде.

В США регуляторы активно усиливают контроль над криптоактивами, что ударяет по стабильным монетам, связанным с американскими банками и правовыми нормами. США ужесточают требования к эмитентам стабильных монет, особенно касающиеся их резервной структуры и прозрачности, что создаёт давление на USDC и BUSD. На фоне этих изменений инвесторы склонны искать более стабильные, но менее подверженные американской юрисдикции варианты, которыми оказался Tether. Кроме того, растущий объем Tether подкрепляется её широкой интеграцией в экосистему различных блокчейнов, включая Ethereum, Tron и другие ведущие сети. Это обеспечивает удобство использования USDT для проведения сделок, оплаты услуг и перехода между проектами DeFi, что дополнительно стимулирует спрос.

Многие криптовалютные биржи и платформы отдают предпочтение USDT из-за её высокой ликвидности и стабильного курса, что создаёт положительную обратную связь для дальнейшего роста. Стоит отметить, что устойчивость Tether не означает полного отсутствия рисков. Компания по-прежнему подвергается критике за непрозрачность резервов, а также подвергается расследованиям и регуляторному нажиму в различных юрисдикциях. Это заставляет инвесторов внимательно следить за обновлениями и новостями, поскольку масштабные изменения в стратегии Tether или ухудшение условий регулирования могли бы изменить динамику рынка. В перспективе ситуация с ростом предложения Tether и снижением доли USDC и BUSD может сохранить свою тенденцию, если не произойдут значительные изменения в регулятивной среде США и на глобальном уровне.