Рынок биткоина продолжает демонстрировать значительные изменения с самого начала 2025 года. За первые шесть месяцев года корпоративные казначейства публичных компаний значительно увеличили объемы приобретения биткоина через биржевые фонды (ETF), удвоив показатели аналогичного периода прошлого года и тем самым подчеркивая повышенный интерес со стороны руководящих структур бизнеса. Такая динамика свидетельствует о том, что цифровой актив все чаще рассматривается не только как спекулятивный инструмент, но и как надежное средство хранения стоимости и элемент стратегического финансового резерва. Данные показывают, что за первые шесть месяцев 2025 года компании приобрели около 245 510 биткоинов – это более чем вдвое превышает показатели ETF на 118 424 BTC за тот же период года. Примечательно, что этот годовой рост в 375% корпоративных закупок значительно контрастирует с меньшим, на 56%, объемом закупок со стороны ETF, которые в 2024 году были подстегнуты запуском новых фондов и активным участием институциональных инвесторов и розничных покупателей.
Основной драйвер корпоративного спроса — стратегические решения на уровне советов директоров, что указывает на более глубокое понимание и принятие биткоина как части долгосрочной финансовой стратегии. В отличие от ETF, где спрос формируется многогранной совокупностью инвесторов – розничных, институциональных и управляющих фондами, корпоративные закупки — прямая инициатива менеджмента компаний, направленная на укрепление балансов и диверсификацию активов. По доле корпоративных покупок значительный вклад в годовой портфель внесла компания Strategy, которая ранее известна как MicroStrategy. В первой половине 2025 года она приобрела 135 600 биткоинов, что составляет 55% от общего объема корпоративных закупок. Однако снижение удельного веса Strategy по сравнению с 72% в первом квартале предыдущего года говорит о том, что интерес к приобретению биткоина расширяется и охватывает всё большее число компаний.
Новая тенденция подчеркивает растущее признание биткоина в качестве стратегического актива. Советы директоров публичных компаний все чаще обращают внимание на преимущества цифрового золота, включая защиту от инфляции, обеспечение ликвидности при проведении трансграничных расчетов и повышение имиджа компании через ассоциацию с инновационными финансовыми инструментами и цифровыми технологиями. Кроме того, некоторые компании рассматривают биткоин как эффективный налоговый инструмент. В отличие от денежных средств, прирост стоимости биткоина не облагается налогом до момента реализации, а убытки от обесценения могут быть учтены для корректировки налоговой базы при будущих продажах, что создает дополнительные преимущества для корпоративных казначейств. По мере того как корпоративный спрос усиливается, он начинает оказывать заметное влияние на предложение на рынке.
Если сравнивать с интенсивностью покупок ETF, по данным первой половины 2025 года, корпорации приобрели примерно в два с лишним раза больше биткоинов. Такое смещение указывает на структурные изменения в том, кто именно поглощает новые поступления биткоина, тем самым влияя на его цену и доступность. Интересное явление в этой динамике – рост использования корпоративных долговых инструментов для финансирования покупок биткоина. Аналитики обращают внимание, что многие компании прибегают к выпуску конвертируемых облигаций и прочих долговых обязательств для увеличения своих позиций в цифровом активе. Это, в свою очередь, повышает осторожность инвесторов в отношении возможных рисков балансообразования и степени долговой нагрузки.
Примером служит компания Strategy, которая в ноябре 2024 года выпустила облигации на сумму 2,6 миллиарда долларов, что вызвало обеспокоенность среди некоторых участников рынка о стабильности ее капитала при возможном снижении стоимости биткоина. Несмотря на подобные предупреждения, корпоративные казначейства продолжают активно увеличивать инвестиции в биткоин, демонстрируя уверенность в долгосрочной перспективе и принимая на себя сопутствующие риски. В целом, растущее принятие биткоина на уровне советов директоров является важным индикатором зрелости криптовалютного рынка. Оно отражает смещение внимания с краткосрочных спекуляций на долгосрочное позиционирование цифровых активов как полноценной части финансовой экосистемы. Корпорации признают потенциал биткоина в качестве эффективного инструмента хеджирования и диверсификации, что способствует усилению институциональной поддержки криптовалюты.
По мере того как данный тренд будет набирать обороты в 2025 году и далее, можно ожидать, что публичные компании станут ведущими игроками в сфере покупки и удержания биткоина, что существенно повлияет на нюансы рыночного ценообразования и доступности биткоина. Эта эволюция демонстрирует становление нового этапа в истории цифровых финансов – переход от преимущественно инвестиционного использования биткоина к стратегическому, что знаменует значительный прорыв в отношении институционального принятия. Аналитики и инвесторы с нетерпением наблюдают за дальнейшими изменениями, поскольку они формируют основу для того, чтобы биткоин и другие криптовалюты стали неотъемлемой базой современной корпоративной финансовой политики.