В последнее время компания MicroStrategy привлекает внимание не только на финансовых рынках, но и в криптовалютном сообществе благодаря своим масштабным инвестициям в биткоин. Согласно данным и аналитике Bloomberg, во втором квартале 2025 года MicroStrategy ожидает фиксировать нереализованную прибыль свыше 13 миллиардов долларов исключительно от своих вложений в криптовалюту. Однако, несмотря на впечатляющий рост капитала, основной бизнес компании — разработка и продажа программного обеспечения — демонстрирует стагнацию, что вызывает вопросы о устойчивом развитии фирмы. MicroStrategy является крупнейшим корпоративным держателем биткоина в мире, владея более половины миллиона монет — по состоянию на конец марта 2025 года запасы составляли примерно 528 185 BTC. Это вложение оценивалось более чем в 43,5 миллиарда долларов, и к началу июля стоимость криптовалюты выросла до 56,3 миллиарда, что принесло компании значительный прирост по балансу.
Рост стоимости активов создал нереализованную прибыль на сумму около 12,8 миллиарда долларов всего за три месяца. Такая динамика показывает, насколько выгодной оказалась бет на биткоин для MicroStrategy. Тем не менее, финансовая отчетность компании отражает далеко не только успехи на криптовалютном рынке. При этом во втором квартале ожидается, что доходы от основного направления деятельности — разработки программного обеспечения — составят лишь 112,8 миллиона долларов, что свидетельствует о серьезном разрыве между инвестиционными доходами и операционной прибылью. Для инвесторов это важный сигнал, так как он демонстрирует, что эффективность основной бизнес-модели MicroStrategy не растет пропорционально стоимости его цифровых активов.
Этот раскол в финансовых показателях стал результатом тяжелого выбора стратегии управления. В отличие от многих других корпораций, предпочитающих диверсифицировать вложения, MicroStrategy сосредоточила значительную часть капитала именно в биткоине, что повышает риски, связанные с волатильностью криптовалютного рынка. Однако благодаря стремительному подъему цены Bitcoin компания получила огромный капитал за короткий промежуток времени. Фактически, её стратегия продемонстрировала, что агрессивное наращивание криптовалютных резервов может стать мощным двигателем роста, но при этом оставляет основную операционную деятельность в тени. Майкл Сэйлор, председатель правления MicroStrategy и один из самых известных защитников биткоина, публично хвалит результаты компании.
Он сообщил, что за второй квартал 2025 года доходность компании от биткоина составила 7,8%, что отражается в изменении стоимости криптовалюты на акцию компании с учетом разводнения. Выступления и публикации Сэйлора укрепляют доверие к биткоин-стратегии и привлекают новых инвесторов, желающих воспользоваться растущим интересом к цифровым активам. Следует отметить, что MicroStrategy продолжает активно увеличивать свои запасы биткоина, проводя еженедельные покупки монет. В конце июня компания приобрела около 4 980 биткоинов, а ранее — в мае и начале июня — совершила покупки еще на десятки миллионов долларов. Средняя цена покупки токенов во втором квартале составляла примерно 97 900 долларов за биткоин.
Такие масштабные закупки финансируются за счет выпуска корпоративного долга, акций и привилегированных акций, что по-разному воспринимается аналитиками: одни считают это стратегией с высокой потенциалом доходности, другие — риском размывания доли существующих акционеров. Интересен также столь заметный рост акций MicroStrategy на бирже Nasdaq, которые, несмотря на краткосрочное падение, взлетели более чем на 170% за последний год. Это один из ярких примеров, когда рост стоимости криптовалютных резервов напрямую влияет на рыночную капитализацию компании, даже если основной бизнес не показывает значительного прогресса. MicroStrategy стала своего рода эталоном в мире корпоративных инвестиций в биткоин. На её примере последовала волна других компаний, которые начали внедрять собственные стратегии хранения криптовалюты в свои финансовые портфели.
По данным Cointelegraph, к июню 2025 года примерно 250 бизнесов держат биткоин, причём 26 из них сообщили о новых BTC-стратегиях именно в июне. Это подчеркивает нарастающий интерес и доверие крупных инвесторов к роли криптовалют в долгосрочном финансовом планировании. Конечно, у такой концентрации цифровых активов есть свои риски. Волатильность биткоина может негативно отражаться на финансовых результатах, а использование смешанных источников финансирования создает давление на акционеров. Эксперты предупреждают о возможных негативных сценариях, включая так называемую «спираль смерти», когда падающая цена биткоина вызывает цепную реакцию проблем у криптовалютных холдеров.
Однако пока MicroStrategy демонстрирует устойчивость и готовность идти на значительные риски ради перспективы крупных выхлопов. Ситуация с MicroStrategy иллюстрирует важный сдвиг на финансовом рынке — хождение криптовалют из разряда спекулятивных активов в пространство стратегических инвестиций крупных корпораций. Это изменение задает новые вопросы и влияет на политику регулирования, раскрытия информации и стратегического планирования. Для наблюдателей и аналитиков рынок становится более сложным, а решения компаний — все более значимыми для глобальной финансовой экосистемы. Подводя итог, можно отметить, что MicroStrategy демонстрирует уникальную стратегию, совмещающую традиционный технологический бизнес и активную криптоинвестиционную игру.
Несмотря на стагнацию доходов от программного обеспечения, гигантские нереализованные прибыли на биткоинах являются мощным толчком к росту цен на акции и привлекают интерес к динамике и перспективам компании. Анализ финансовых тенденций и стратегических шагов MicroStrategy важен для понимания того, как крупные корпорации интегрируют цифровые активы в свою бизнес-модель и как это влияет на рынок и инвесторов по всему миру.
